各项业务均长期向好，实现可持续发展。目前，贡献主要营业收入的美味鲜公司经营状况良好，已成为可生产九大系列100多个大不同品种、拥有三大子品牌厨邦系列、美家系列和美味鲜岐江桥系列的我国重要调味品生产商。随着其第三期产能扩张计划的推进，预计明年调味品收入将继续保持增长;在房地产业务方面，公司旗下的中汇合创公司已有地产项目于今年一季度动工，目前已进入预售阶段，已经对营业收入有所贡献，预计该项目对公司的业绩贡献将于明年全面体现;另外在镍氢动力电池方面，公司的下属子公司中炬森莱主要经营镍氢动力电池，技术优势明显。由于国家已经将新能源汽车列为战略性新兴产业，镍氢动力电池产品将是未来公司长期的看点。

 

    盈利预测与投资评级。预计公司2010年到2012年每股收益分别为0.14元、0.18元和0.27元，按照最新收盘价8.86元计算，对应的动态市盈率分别为64倍、48倍和32倍，维持对该公司“中性”的评级。（天相投资研究所）

 

    2、华芳纺织（600273）：锂电产业或迎来盈利拐点

 

    公司现有产能为30万锭棉纱、1亿平方米仿真面料。今年以来，纱线价格大幅上涨，预计公司纱线价格同比去年涨幅在50%左右，纱线盈利能力创上市以来的最高，仿真面料盈利能力一般，二者综合毛利率在11%左右。

 

    公司现有低价棉储备可用至年底，这保证了今年公司的业绩。公司的低价棉来自三个渠道:前期的市场收购;竞拍国储棉所得;郑交所期货合约。另外，集团公司在新疆有一定的棉花储备，当市场棉花紧缺时，集团公司会给予上市公司一定支持。

 

    今年以来，棉花-纱线-坯布-服装，棉产品沿这一产业链传导，金融危机中部分中小型纺企停产或破产，行业产能过剩的情况有所缓和，纺织企业盈利能力增强。今年十一以后，棉花价格暴涨，将进一步导致部分纺织企业的倒闭，预计2011年棉花价格将维持在高位运行，纱线、坯布等价格将进一步上涨。

 

    锂电池业务潜力无限。公司锂电池业务由控股70%的子公司力天公司经营，拥有约2万安时/天的产能。目前公司订单量较少，产能还不能完全释放，开工率仍然未过盈亏平衡点，预计今年仍难以贡献盈利。在市场开发方面，目前公司产品仍主要应用于电动自行车市场，但是公司未来的目标仍是瞄准电动汽车市场。公司已经和一些汽车厂商和其他下游客户进行接触。我们对公司未来锂电池业务持比较乐观的态度，预计明年开始贡献利润。此外公司还计划新增7条电池生产线，如果市场开发有所突破，未来锂电业务将有较快增长。尽管目前力天公司业务占公司业务整体比重较小，对公司整体业绩的贡献有限，但是若未来市场开发以及产能扩张进行顺利，则在未来3-5年内有成为公司主要盈利来源的潜力。