今年两会第一次将 “强化投资者回报和权益保护”写入政府工作报告。那么，“强化投资者回报和权益保护”如何落到实处呢？笔者认为：先从减税做起。

　　要强化投资者回报就要鼓励分红，但目前的税收政策效果正好相反，特别是对个人投资者征收红利税，却是在限制分红。

　　红利税使投资者回报更低

　　目前的红利税，按现金分红金额的10%征收，既不合理也不合法。首先，早在2005年银行利息税就已经取消，同时，股票红利税由20%降为10%。而存银行是间接投 (融)资，买股票是直接投(融)资，在中国间接投(融)资比重过高的情况下，更应该鼓励直接投资，利息税既已取消，红利税更无征收之必要。其次，现金分红来源于上市公司的税后利润，已经缴过一次企业所得税了，再缴个人所得税(红利税属于个人所得税)明显属于重复征税，不合法理。第三，也是最不合理的，由于红利税属于个人所得税，只向个人投资者征收，同样是流通股股东的机构投资者却可以免缴。如一家企业，其投资所得红利可以作为投资收益与其他利润合并在一起缴纳企业所得税，若其他经营无利润，或股市投资收益为负，红利冲抵后同样无需纳税。2008年以来，绝大多数中小投资者都是亏损的，为什么区区一点红利还要缴税呢？

　　不仅如此，对A+H的上市公司来说，买的是同一家企业，同为个人投资者，买H股不用缴红利税，买A股却要缴红利税。更何况红利税对国家税收收入来说实在是微不足道。以2010财政年度为例，沪深两市现金分红共约4400亿元，按10%计算红利税约440亿元，而其中分给A股个人投资者的充其量30%，即实征红利税不过130亿元，占当年财政收入(8.31万亿元)的比例仅1.5‰。如此蝇头小利，国家完全可以还利于民。

　　红利税事关股市健康发展

　　从实际情况看，尽管近期证监会一再鼓励上市公司分红，可迄今已披露年报的400多家上市公司，红利率(现金分红占净利润的比例)不过25%上下。而且大凡红利率高的公司，多系大股东控股比例很高，如长荣股份10派7，红利率62%，大股东(董事长)占比71.96%；华映科技，以0.495元的每股收益拟10派5.2，红利率105%，大股东(台资)占比75.06；高德红外，0.345元的每股收益拟10派4.8，红利率139%，大股东(夫妻控股)占比73.06%；恒逸石化10派10，红利率30%，大股东(家族控股)占比71.17%，等等。对大股东占比高的公司来说，高现金分红的结果是，上市公司的钱源源不断地流进大股东的口袋，而大股东又不用扣缴红利税。相反，如刚刚发布年报的万科，0.88元的每股收益才分红0.13元，红利率才14.85%，而且几乎年年低分少分，因为万科大股东占比仅14.73%，绝大部分股东分得的红利是要扣税的。

　　证监会上市公司监管部的负责人曾说，A股上市公司一股独大，成了公司治理和监管的一大难题。话是不错，可恰恰是这些一股独大公司，对证监会多派息多分红的号召响应最为热烈。为什么？一个重要原因就是，对股权相对分散的公司来说，分红越多，上缴红利税越高，而一股独大的公司不存在这个问题。看来，取不取消红利税，不仅事关小股民的利益，而且事关公司治理，事关股市的健康发展。

　　都说中国股民投机性强，只喜短炒，不喜长投，就是所谓的年报业绩浪，炒的也是高送转的题材，而对现金分红不屑一顾。殊不知背后还有股市制度原因，红利税就是其中之一。证监会主席郭树清日前在两会上表示，证监会正在和有关部门探讨资本市场的税收优惠政策，但愿不久后就能看到下文。