说出来令人难以置信，自从2007年5月*ST联谊被终止上市后，四年多来沪深股市再没有一只垃圾股退市，而这期间，上市公司从1570多家增至 2270多家，净增700余家。虽然断断续续也有如上海航空被东方航空(加入自选股)吸收合并，邯郸钢铁、承德钒钛、唐钢股份"三合一"成河北钢铁(加入自选股)而退市的公司，但那是另一类退市。

　　不仅如此，随着监管部门出台种种新规、破产重整新法，垃圾股被越炒越凶，壳资源价格越炒越高。不信请看数据：

　　自今年4月18日上证指数阶段高点3067点，到9月7日阶段低点2470点收盘，下跌近20%，期间有328只个股上涨，占上市股票的比例约为14%，其中ST个股占了35只，在ST一族中比例约为25%。

　　目前沪深两市4元以下的"白菜股"共61只，ST股仅3只，分别为ST梅雁(加入自选股)、ST金杯(加入自选股)和ST能山(加入自选股)，没有一只*ST股。在所有ST和*ST中，股价10元以上的就有44只，最高的ST高陶(加入自选股)达37元多。

　　据Wind统计，今年已经完成和正在实施破产重整的9家壳公司，壳资源价值（按定向增发价乘以发行前总股本计算）最高*ST夏新，达15.95亿元，最低为*ST偏转(加入自选股)4.18亿元，平均8.95亿元。一只亏损累累负债累累的烂壳，正在向价值10亿元迈进，而且这还只是理论价值，实际获利远远不止。

　　为什么烂股成"不死鸟"，而且越烂越值钱，越无耻越无赖越是无价之宝？我们不妨简单解剖一下创下14个涨停板的*ST盛润。

　　*ST盛润原名莱英达，1993年在深交所上市，因经营不善1998年就开始重组，上市18年倒有13年亏损，截至2010年底净资产为-21亿元，当年亏损3.9亿元。就是这样一家烂得不能再烂的烂股，靠着破产重整，注入吉林富奥股份的汽车零部件资产，14个交易日股价翻番。

　　在*ST盛润化腐朽为神奇的故事中，参与者几乎个个捧上了金元宝。首先是原大股东，实际控制人郭某持有3968.5万股，按目前股价17.98元，就可套现7个亿，而当初其买壳所费不过几千万。其次是43家债权人，债权金额21.62亿元，破产重整看似豁免了大部分债务，但仅以他们获得的6884万股破产专用股权（由重组方有条件受让），市值就逾12亿元，而如果不卖壳，21.62亿债权将分文不值。第三是小股民，事实上，*ST盛润14天股价翻番，靠的就是8月11日发布的一个重组预案，只要胆大、敢赌，冲进去就赚钱。最后，赚得钵满盂满的还是重组方，即新大股东。别的不说，2011年3月新大股东亚东投资（实际控制人吉林省国资）以3.02元/股价格定向增发富奥股份1.2亿股，以目前17.89元股价，账面盈利已达17.8亿；接下来还要以 4.30元/股的价格，定向增发9.38亿股，用以购买富奥股份的汽车零部件资产，而这些资产原值才20多亿元。一次买壳上市，无论是买壳者还是卖壳者，暴利之丰厚，非常人所能想象。

　　烂股不退市，看起来所有参与者都赢了，可股市应有的投资理念，公开、公正、公平的原则荡然无存。放眼当今之中国股市，破产重整已成"苦肉计"，明明公司还有那么一点点"肉"，也要败个精光，败得资不抵债以申请破产！

　　为什么退市制度形同虚设？最终原因还得从管理层身上找。说轻一点是"慈父情节"，说重一点便是管理层自己，以及各类强势群体的既得利益使然。什么"一旦终止上市，中小股东利益将遭受巨大损失"，全是借口，当初PT水仙退市，股价从20多元直至目前三板市场7毛多，也没见有人闹事，纵有"巨大损失"，也是自己往火坑里跳，活该。

　　悲乎，烂股不退市逼迫股民与赌徒合流，只进不出的中国股市，正在变成臭烘烘的污水池，变成正常投资人唯恐避之不及的大赌场！