美国主权信用危机增加不确定性，中国货币政策可能微调

　　在亚太股市开市前，七国集团财长紧急发表声明，称将采取一切举措维持金融市场稳定，并释放出购买意大利与西班牙债券的信号。这一明显的“托市”举措却没有抵消市场的忧虑，亚太股市开盘后全线下跌，跌幅最大的韩国股市一度暂停交易。

　　8月5日，标普将美国长期主权信用评级降至AA+，这是美国历史上首次失去AAA信用评级。受美国主权信用评级下调和欧洲债务危机的影响，全球股市遭遇“黑色星期一”。在美国总共14.3万亿美元的债务中，中国持有1.16万亿美元，居然比所有美国家庭购买的9594亿美元还多。诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼曾多次公开警告，中国作为美国的第一大债权国处境危险，无论是美元贬值或美债评级下降，都可能导致中国投资美国国债的账面减值将达20%至30%。事实上，持有美债的风险并非来自偿付风险，迄今为止美债还未出现过偿付问题。中国的外汇储备以美元计价，美元的走势将直接决定中国外汇储备的购买力。此外，美元走软将会导致人民币汇率升值，会抑制中国出口的增长。

　　美国国债信用等级下降让许多国家措手不及，尤其是持有美国全部国债13%份额的中国受到的冲击最大。如果美国国债价值下跌20%至30%，那么中国将损失2300亿到3400亿美元。有报道同时认为，中国也可能转“危”为“机”，借此机会对美国确立债权人的优势。标普近百年来首次降低美国评级，债务危机引全球衰退担忧，如果再次衰退，后果将更严重，因为各国已不像2008年那样有救市的资本。

　　日本时事通讯社8日说，如果危机真的发生，最受打击的应当是美国和欧洲一些国家，亚洲很多国家会撑过这个危机，比如中国虽然持有美债最多，损失很大，但是毕竟可以通过健全的内需、普通家庭高额的储蓄率等支撑经济的稳定。但是亚洲国家中的日本、越南等就例外，说不定会在新的经济危机打击下一蹶不振。

　　美债信用降级对全球金融市场产生较大的影响，全球政府短期必将出台各类流动性支持措施以防备金融市场冲击，这虽然可以避免全球产生大的金融危机，但带来的中长期风险却不可小觑，也对我国经济平稳运行构成了挑战，其冲击波将可能不亚于2008年的次贷危机，因为它将促发美国国债收益率上升，推高整个市场借贷成本，借贷成本的上升不仅会冲击目前仍然比较脆弱的美国政府、企业以及个人的资产负债表，也会增加政府下一步刺激政策出台的难度，从而加剧美国当前的经济下滑，美国再次演绎2008年那样的危机可能性增大，使得全球经济二次探底的风险加大，美国为了避免金融风险释放和经济下行，未来再次运用量化宽松货币政策的可能性大增，这无疑将进一步增大全球未来的通胀压力。美国作为全球经济的引擎，债务问题带来的经济衰退、美元走软等问题将影响全球贸易，其中最大的出口国是中国。有专家建言，美债危机影响下，未来几年中国进出口企业可能面临外需持续疲软、人民币继续升值、国际贸易摩擦不断增加的不利环境。除了通过各种手段增强自己的核心竞争力，没有太多办法来应对。

　　为应对全球市场的恐慌局面，七国集团财长和央行行长8日亚洲市场开盘前发表联合声明，表示将采取一切必要措施来确保金融稳定和经济增长，在必要时将联合行动，保障市场流动性，确保金融市场有效运行。同日，二十国集团(G 20)财政部长和央行官员也发表联合声明，表示G 20将保持紧密联系并在必要时采取行动，确保金融稳定性和市场流动性。很多经济体都纷纷出台了应对措施，以避免经济出现进一步的恶化。这次标普下调评级给了市场一个强烈的经济衰退的信号，但并不足以造成经济危机，因而各经济体所采取的措施也比较温和。而接下来，各个经济体都会出台相应的应对措施，市场的恐慌情绪将得到一定程度的缓解，但是根本性的问题仍将延续下去。

　　2011年7月22日政治局会议定调：稳物价仍是宏调首要任务。会议指出，当前我国经济发展形势总体是好的，同时发展中不平衡、不协调、不可持续矛盾仍然突出，国际环境和国内经济运行又出现了一些新情况、新问题、新矛盾。胡锦涛总书记就继续做好经济工作时提出：要继续加强和改善宏观调控，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强政策的前瞻性、针对性、有效性，把握好宏观调控的方向、力度、节奏，保持经济平稳较快发展。面临未来全球经济增速的下行风险，中国在刺激内需增长的同时，必须始终坚持较为稳健的货币政策，不能因为近期通胀的回落就明显放松货币政策，为了避免潜在经济增速下行带来的社会风险爆发，我国还需要更重视民生以及社会福利的持续提高。

　　中国经济目前面临内忧外患，在目前中国经济紧缩的背景下，美国主权信用危机增加不确定性，标普下调美国主权债务评级，以及欧债危机持续发酵的影响，会影响到中国的出口及中国的外汇储备。国内的投资热情会进一步缩减，这也意味着通胀压力会有一定的减轻，在货币政策的力度上，可能就会出现适度的放缓。要继续加强和改善宏观调控，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强政策的前瞻性、针对性、有效性，把握好宏观调控的方向、力度、节奏，保持经济平稳较快发展，在宏观审慎管理的前提下，货币政策可能进行一定程度的微调。

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