股语有云“五穷”，从近几年A股市场运行轨迹来看，也多有应验。因而，5月份在一些投资人眼中，并不是一个很好的投资月份；不过，在许多业内人士看来，尽管从目前情况来看5月份出现趋势性的机会不多，但是A股市整体估值优势也封杀了大市下跌的空间，在此背景下，震荡将成5月行情的主要特征。揭秘节后行情呈现的三大看点，绝地反击!两大利好别错失！

近10年5月份沪指的表现情况，从历史中我们或许能找到一丝线索。

现阶段A股市场整体估值处于历史低位，相对于海外市场、香港市场均具备优势，因此目前估值具有较强的支撑。而上市公司业绩的大幅提升将进一步压低未来的估值水平。目前，上证A 股以最近12个月每股盈利计算的市盈率仍然保持在16-18 倍的平台，如果考虑到2011 年上市公司整体利润的涨幅，其动态市盈率则下降到12.41 倍，仍存在继续上升的空间。 五一留意两则传闻，也许是五月走势的致命信号！

A股整体估值的历史底部大致在加权市盈率16倍左右，1996年1月19日、2005年6月6日牛市启动伊始A股的加权市盈率在17至18倍之间，现在A股估值就已处于该水准。

目前，宏观紧缩政策仍难放松，股指上行的空间可能继续受到来自于宏观压力。包括货币政策、房地产政策在内的政策紧缩仍将保持前期力度。5月份还将上调一次存款准备金率0.5个百分点，同时，决策层还会根据物价和房价等价格形势的变化，决定基准利率上调的频率和力度。

5 月份两市有限售股解禁压力的公司为119 家，合计限售股解禁市值为2666.93 亿元，比4 月份的2768.84 亿元减少了101.91 亿元，减少幅度为3.68%。虽然5月份解禁市值环比微降，但仍处于高位，为2011 年年内单月解禁市值第三高。目前市场运行的环境已经发生了很大改变，限售股的解禁，对市场及个股股价的负面影响已明显弱化，不会再象以前那样谈“解”色变。但是，限售股解禁的大小仍会对市场产生负面的影响。

在上有基本面，政策压力，下有估值及资金支撑的箱体格局中，上证指数将维持在2800-3000点的区间运行，结构性机会仍值得期待。机会就在手边，只是抓不抓？逢低入场！五月两类股最能涨

五月经济很可能延续“经济热、政策紧”的基本格局。经济数据在有望延续强势向上趋势的同时，将逐步开始出现涨势趋缓特征。政策面压力相对此前有所加大，这一方面源于两大价格指数继续走高的压力，另一方面，房地产行业调控政策有加强预期。

应对的措施就是“高增长 抗通胀”的一条线。既然主力机构纳入囊中的都是增长个股，所以对于高增长的个股在后市还会被采纳和接受，尤其是股价还没有涨到天上去的。而过高的CPI让抗通胀的消费、医药、种业等都有超跌反弹的机会。五月大机会较小，小机会较多，总体仓位偏向较小仓位，运作时间略偏向短些。影响节后大盘四大因素！

随着年报披露完毕和季报的逐一亮相，未来更多的机会在于那些能够超越预期的品种当中，5 月逐步向消费和中小板股票的潜力品种倾斜。高通胀对消费抑制的利空因素目前已被市场基本消化，收入分配改革的推进将消除高通胀对消费领域的冲击，引领大消费步入黄金十年。消费中关注酿酒行业和医药行业的机会，还有服装行业，这些都是业绩确定性增长同时有抗通胀的因素在其中，例如其中的酒鬼酒、七匹狼、康缘药业、东阿阿胶等都是在下跌中适合低吸布局的品种。