近期社保基金理事会领导戴相龙在公开场合提及支持养老金入市，而新任证监会主席郭树清前期也提出支持养老保险和住房公积金等机构进行资本市场投资。养老保险作为我们的“保命钱”是否该进入资本市场，这一话题近期引起大量关注。这里，我们认为养老保险入市虽然还有种种困难需要解决，但其结果却是具有进步意义的，应该支持。

　　一．养老保险本身具有资本扩大化的需求。

　　目前我国人口存在一个突出的问题，即随着生育高峰期的人口逐渐进入老龄，老龄化的问题将会越来越严重。在人口矛盾的另一头，随着生活成本不断提高，新生人口的出生率出现下降趋势。在这样的矛盾之下，人口红利会逐渐消失，而社会养老压力也会逐渐增大，养老保险会出现不足的问题。

　　二．养老金入市是个信号。

　　首先，只要有新增资金入市，那么对于投资者来说就有机会带来信心。另外，目前由于股指期货市场容量十分有限，仍然不能支持养老保险这样大型的资金进入，若大型资金进入必会造成股指期货单边走势的形成，从而破坏了套期保值的效果。因此如果在当前的市场基础之下推进养老金入市，那么对于养老金投资的安全度要求是极高的。养老金入市对投资者会亮起安全的信号灯。

　　三．国外的例子。

　　1978年美国推出着名的401K计划。计划推出后美国的养老金账户就分为两种，一种是固定收益率型，另一种是固定缴费型。401K是属于固定缴费型，投资者在知悉投资风险的情况下用这一账户资金参与资本市场投资。美国401K也有失败的例子，在“安然诈骗案”中安然公司员工用401K账户购买了自家公司股票，损失20亿美金。但是，中国目前的养老保险与401K有一定区别，更类似于固定收益型，因此对养老金投资的环境要求安全度还要更高。

　　四．养老金入市的作用。

　　有舆论认为以目前的环境来看，资本市场面临着大小非、融资等等问题，养老金入市是否会有羊入虎口的风险？现在我们谈论的市场中的一系列不规范问题对于管理层来说完全是隔靴搔痒，没有真正感受到痛处是很难触动改革的。而一旦固定收益的养老金入市，若收益率不保，那么将会从某种程度上促发改革的决心。因此目前制度上有许多不规范的地方，养老金的入市会增强管理层推动市场制度建设的可能。

　　由此来看，虽然一系列规范还需要形成，但是养老金入市无疑是有积极意义的一步。