明天起，北京将陆续公布包括CPI（消费者价格指数）、固定资产投资以及进出口在内的一系列10月份宏观经济数据。已经有人认为，未来一段时间中国GDP（国内生产总值）增速将保持在8%-9%，可认为中国经济“软着陆”成功。上周六，《中国证券报》发表的一篇文章称，实现“软着陆”的有利条件正在增多：整个下半年CPI涨幅保持逐月回落的可能性很大，而投资和消费增长依然相对稳定。今年第四季度GDP增速很可能保持在8.5%-9%。实际上，上述文章发表前一天，该报即援引前中国央行顾问樊纲的话报道称，中国经济已基本实现“软着陆”。樊纲乐观地认为，中国经济明年将实现稳步增长，年增速将达到8.0%，甚至有可能超过8.5%。

　　北京可以公开宣布“软着陆”了吗？这取决于北京相关部门和经济学家对重要经济数据的预判准确与否。首当其冲，是CPI。昨天，《中国证券报》援引中国国家发展和改革委员会下属国家信息预测中心专家范剑平的话报道称，中国第四季度CPI涨幅可能回落至5.5%或更低，而从月度来看，10月份CPI预计在5.5%左右，未来两个月还将继续回落。瑞银证券经济学家汪涛发布最新报告称，预计中国即将公布的10月份CPI同比增长5.3%，全年增5.4%。报告称，十一国庆长假过后猪肉价格显著下降，而蔬菜鸡蛋类食品价格同样有所下降，这将使得食品价格同比增幅降至12%以下。同时，非食品价格涨幅也由于能源类价格下滑将放缓至2.6%左右，10月份CPI涨幅有望因此回落至5.3%左右水平，12月将继续回落至4.5%以下。

　　其次，进出口形势和固定资产投资增长逐步放缓是定局，关键看放缓的速度。汪涛表示，由于外需疲软及去年基数效应的共同影响，10月中国出口增速将进一步回落至13%，进口将因大宗商品价格调整等因素放缓至16%。与此同时，随着持续实施的房地产调控措施，固定资产投资及消费等数据均将出现不同程度下滑。10月固定资产投资料同比增长24.4%，低于9月24.9%的增幅；零售总额增幅将自9月的17.2%小幅回落至17%。基于各项主要经济数据未来将呈逐步回落态势，第四季度经济增速预计将从第三季度的9.1%进一步放缓至8.4%，2012年第一季度将下滑至8%以下。

　　我想，投资者都看到了着陆的迹象。现在大家关心的是，北京能不能及时对宏观经济政策进行适时适度的“预调微调”，减小经济着陆时的冲击。一个最明显的有利因素是明年中国国内通货膨胀压力可能减轻。中国央行货币政策委员会委员李稻葵判断，明年全年中国CPI升幅可能大幅降至2.8%（瑞银预测是回落至3.5%）。根据李稻葵分析，中国的通货膨胀有很强的周期性，明年农产品价格肯定会回落，有助于缓解通货膨胀压力。如果通货膨胀水平大幅回落，市场可期待宏观政策在2012年年初有所放松。

　　当然，北京仍需要将目前的紧缩力度维持一段时间来促进物价继续回落。如中国国务院总理温家宝最近所说，政府将继续采取措施维护物价稳定。因此，市场不可指望很快看到银根放松。只要中国继续寻找稳定物价和经济增长之间的平衡，货币政策操作空间不大。中国央行也不会很快向下调整利率。对投资者来说，在北京正式宣布“软着陆”之前，还不能解开安全带。