去年4月中旬股指期货上市之前，国家出台了针对房地产调控的新国十条，当时就有人异想天开的断定：房市资金会流入股市。结果大家都看到了，沪指一口气从3100点附近跌倒了7月初的2300点附近，下跌最惨烈板块就是房地产板块。当然，随后，股市迎来了一波强力反弹，刚开始是超跌反弹，后期主流热点板块是煤炭和有色。
今年下半年，在欧债危机进一步恶化下，个税起征点提高，汇金再次高调宣布增持四大国有银行，增值税改革，都是国家层面调结构、促发展、增内需，转变增长方式的有力措施。但是，股市还是一路下探至10月底，并创出近3年的新低。在创业板两周年之际，股市展开了一波以创业板、中小市值股票为主的超跌反弹，主流热点板块是文化传媒板块。
接下来的行情会如何演绎呢？有哪些影响因素？
外部：
1、 欧债危机必将进一步蔓延，局部政治和军事冲突将不断上演，欧洲经济增长放缓无疑。对中国出口型企业有一定影响，对中国整体经济影响不大。
2、 美国经济将进一步复苏，尤其军工行业。包括美国新的移民政策将带动房地产市场走出低谷。
3、 美元指数反弹，资金回流美国本土。
内部：
1、 退市制度将在创业板试行，创业板将迎来真正的考验期。
2、 高比例分红政策，拟在为推出国际板铺路。有种观点认为现在不是推出的最佳时机，并指出沪指5000点时合适。那就让股市涨到5000点吧。国际板是下轮行情的发动机。
3、 清理各种交易所，让资金回流股市。这部分资金本来就是股市的。
4、 年底结算因素，资金都很谨慎。
5、 货币政策定向宽松，未见08年底大规模放松迹象。
6、 股票供给量（大小非、大小限、定增解禁股、IPO）很足。
7、 10月份外汇占款环比出现负200多亿美元，显示有热钱在加速撤离。
综合判断，春节前大的行情不会出现，局部个股有结构性、题材性机会，保持低仓位或者空仓观望。目前已经进入历史性底部区域是确定的，但不知道这个底部何时能够确立或者走出底部。