看欧元学外汇-认识市场游戏规则（1）
2011/11/17 余铭哲老师视频教学 文稿整理： 林秀君
□前言
所有的金融商品投资无论是股票、期权或者是商品期货与外汇都有着自己不同于其他商品的游戏规则。
近几个月来我在中国外汇市场的保证金交易中，常听到的言论，都是在价格线图（K线）上的探讨与涨跌争论，而忽略了货币汇率的变动是未来需求所产生的而非过去的历史价格记录。常看到的资讯，绝大部分都是等待消息的发布结果来决定如何操作，而忽略了所有数据的结果都有着必然的相关性数据来形成的，这过程值得我们去先期了解预作投资准备才对。我想这就是任何国家在外汇市场的发展初期中所有的正常现象。
然而真正的货币汇率趋势是怎么来的呢？
货币汇率趋势是由（1）各个央行，和（2）各国进出口商的贸易“买卖协议”后的供需关系来决定的。央行通过行政手段来直接影响货币汇率的趋势发展，而进出口商通过生产和消费手段间接影响货币的供需，但你根本不可能从过去K线的历史价格线图里去确认他们的未来行为需求。因为，你无法确定央行的操作的目的是为了增加贸易目的的货币供需，还是为了货币回笼或发行的需求；
对于进出口商而言，你又无法确定进出口商接下这份贸易合约时是以外币来对外收款，还是以本币来对内支付的。所以说，研究货币需求的方向只有未来，没有过去。历史线图是无法取代金融情势的分析的。
外汇投资的学习与成长需要过程，先玩投机才懂投资的痛苦历程，我们应该尽量把时间缩短。
我想这就是我今天想针对进入外汇市场的基本定位的认识，再重新说一遍的原因。
今天想透过对市场游戏规则的说明，来让小户投资人能了解到两个重要性结论：
1.小户只是旁观者而非参与者 2只能小钱布局不能贪急入瓮
我们先来了解整个外汇市场参与者的相互关系与经营模式.......
□ 第一部分 认识外汇市场的结构
外汇市场是由全球各地不同等级的外汇交易商以自有的电子网络交易平台所串连而成的场外货币交易市场。而这些外汇交易商（商业银行和投资银行等）：主要分布于伦敦，纽约、东京、香港和新加坡。他们的业务主要是来满足两种不同的外汇交易需求，一种是国际贸易的货币转换需求，这交易类型可称为机构外汇，都由外汇交易商自营以电子通讯网络（ECN )来撮合交易，赚取服务佣金作为收益。比如：EBS、Reuters、Lava 等。一种是金融投机的货币避险需求，这交易类型可称为零售外汇 基本上都透过外汇经纪商 以自己设计的报价平台来提供给客户做报价交易（MM）以买卖点差作为其代理收益。比如：Oanda、LCG、FXDD、FXCM 等等。但目前已有多家外汇交易商（银行）也透过ECN系统来参与零售外汇的报价交易。这就是整个外汇市场参与者的相互关系与经营模式的说明。如图所示： 外汇到架结构图。
每日外汇的交易规模
至2011年4月统计，全球每日总交易金额已达4万亿美元,几乎相当于德国一年的经济产出总量。交易种类包含了：即期（35％）、远期（11％）、期权（9％）、掉期（45％）。地区份额：英国36.7%，美国17.9%和日本6.2% 。货币份额：美元USD 43% 欧元 EUR 19% 日元JPY 9.5% 英镑GBP6.5% 澳元AUD 3.8% 。
在2011年5月统计的世界十大交易商：
1 德意志银行 15.64%
2 巴克莱资本 10.75%
3 瑞士银行 10.59%
4 花旗银行 8.88%
5 摩根大通银行 6.43%
6 汇丰银行 6.26%
7 苏格兰皇家银行 6.20%
8 瑞士信贷银行 4.80%
9 高盛银行 4.13%
10 摩根士丹利银行 3.64%
最后我要强调的是：
因为外汇市场是场外交易的特性，没有统一或集中的清算中心，仅由一些相互关联的交易市场组成。这也意味着不存在一个单一的汇率，具体的汇率取决于其所交易的银行、做市商和交易地点。
不过实际上汇率通常是非常接近的，否则的话瞬间的套利将抹平这种差价。
所以我们常发现每个交易平台都有着不同的点差情况 ，一方面是谋利，一方面也是增加交易成本，防止套利。
结论 1.观敌情知轻重：小户只是旁观者而非参与者
我们既然已经知道了，整个市场的真正交易者是谁也知道到他们的报价运作与经营类型，下一堂课我们就来谈谈，小户投资人跟这些大户作价商在操作上该有和区别的问题。
第二部分 认识大户小户的差异
（课前提示）
在外汇交易种类上，包含了即期外汇、远期外汇、外汇期权与外汇掉期四种业务。
而远期外汇、期权外汇与外汇掉期，基本上都是以满足买卖双方避险需求为目的来提供的产品，适合较大型的企业与投资机构来操作，对于一般小户的投资人来说，只存在短期价格波动的投机操作需求。所以，透过造市商实施保证金制度的即期外汇电子盘，才是目前中国市场上最被接受的
外汇交易市场所在（但此类业务仅占整个市场交易量的35％）
下一堂课 我们谈的重点 机构炒作与小户投机的操作差异
（待续....）