北京的干预在中国内地房地产市场不断膨胀过程中强行楔入了一个休止符。热烈的快板是就此转入阴沉的慢板，还是进入原地打转的舞曲节奏，没人知道。至少几个月，我们都无法判断，直到作曲家写出下一章。

北京在4月中旬宣布了一揽子旨在限制投机性购房、挤掉楼市泡沫的政策。最新的焦点是是否将实施房产税。上海和重庆等大城市正在进行讨论，中国国务院对此表示支持。不论未来宣布何种具体计划，税赋增加一定会压低房产的价值，这对市场造成了巨大的压力。

政策效果或许已经超出北京的预期，新政策已经导致楼市进了速冻状态。很多城市的房地产交易接近于停顿。某房地产咨询机构覆盖24个大城市的数据显示，限制措施出台后四周的住房成交量较之前四周平均下降了40%。

有意思的是，中国出手调控房地产市场，正是希腊发生主权债务危机。这让房地产之外的投资者对全球经济复苏的力度和中国经济前景产生疑虑。自4月份房地产新政推出，中国国内钢铁价格已经下跌7.4%。截至上周四，中国股市基准的上证综合指数下跌了19.4%。

新政出台前，市场已经预期去年刺激政策的效果将不断减弱，中国经济将会出现短期放缓。而现在，据报道，预测人士考虑到房地产这个对中国经济至关重要的行业前景变弱，进一步下调了对今年中国经济增长率的预测数字。现在，中国国际金融有限公司预计整个2010年的经济增速为9.5%，而不是此前预测的10.5%。

北京方面接下来采取什么措施是很难预测的。采取进一步的措施打压房价？回调政策以恢复市场信心？北京在对待房地产市场的态度上一直是投鼠忌器，既担心资产泡沫失控，又担心打压过猛危及经济增长（如同2008年初的那次）。

真正影响市场的因素是不确定性。每个人都在等待。我怀疑半年内会不会真正看出房价的下一波走势。我身边的朋友们还在继续看房、询价。但没人会在此时做决定。

香港的情况也差不多。近期两处地块拍卖成交价格低于预期，九龙南昌地铁站的一个大型高端地产项目因政府不满意竞标价而取消招标。这令港人担心香港房价会大幅调整。自去年年底以来，特区政府官员一再申明有必要控制房价。香港政府为此出台了多种措施，包括提高针对豪华房产的税负，增加土地供应，加大廉租房存量，针对新开楼盘的更严格预售措施。香港不同于内地，无法随意改变抵押贷款利率以遏制需求，也不能禁止居民拥有一套以上的住宅。所以，严格来说，迄今出台的大多数措施应视为政治姿态。港府有必要安抚因去年房价飙升29%而愤怒不平的公众。

房价到底会不会大幅下降？内地与香港面临同样的境况。抱怨房价涨得离谱的声浪恰恰证明了对住宅的需求仍很迫切，绝大多数人是因为想买买不起而加入吊民伐罪的队伍，而不是为整体国民经济考虑。我相信，所有观望者在价格下跌到一定程度，甚至仅仅是松动时，便会入市。房价将下降，但降幅不太可能超过20%。而且，下跌需要一段时间。

最后，不要忘记借贷成本仍然不高，利率仍处在低水平。只要全球经济还没稳定，当前利率水平有可能继续保持相当一段时间。何况，房地产仍然是深受“通货膨胀恐惧型”投资者欢迎的资产类别。而通货膨胀迟早会来。