央企整合中的机会
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两会之后，央企又再令市场惊叹，近乎疯狂地展开了新一轮制造地王的活动，就在行为几天后，国资委公开表态，明确了16家央企主业为房地产，余下78家非房地产主业的央企但涉足地产业的，应该加快进行调整重组，在完成企业自有土地开发和已实施项目等阶段性任务后有序退出。与此同时，这样的行为也会加速整个央企整合的脚步，2010年，是国资委确定央企完成重组后保留80～100家期限的最后一年，但现有央企数量仍有132家，可见后市整合的步伐势必还要加快。玉名提示过，市场每一步大的变革，既是挑战，也是机会。那么央企整合所带来的机会与风险又是哪些呢。这就是今天我们探讨的话题。从目前来看，管理层的思路较为明确，那就是实施央企之间“强强合并”，将同行业内竞争力强的的企业再度整合，打造国际级航母；而一般中央企业并入优秀央企，即以强并弱，资源重新配置；科研院所并入产业集团；非主业资产向其它以此为主业的央企集中。
很显然，酒店、房地产执行的就是非主业资产想主业资产集中的策略。真正以酒店为主业的央企只有6家，而房地产为16家，其余数十家央企涉及到此方面的资产，要么过渡给地方，要么就是转移给主业的央企。这样主业型的央企，优势会大大增加，而且有机会实现平时难以完成的资产收购，同时财大气粗的背景也足以博弈行业景气度的冲击。所以对于这样的行业，整体是看淡的，但对于大型央企则是可以重点研究、关注的。对于军工板块来说，整个运作的方向正好相反，目前十大军工集团旗下有多达59家上市公司，已上市的公司资产规模仅占各军工集团的总资产规模的15%左右，因此军工板块后市的看点就是大股东如何注入新的资产，尤其是强竞争力的军品资产将是行业发展的关键。
除此之外，最大的机会将出现于产能过剩行业，诸如汽车、钢铁、有色、船舶和建材行业五大行业。尤其是钢铁和有色金属，一方面初级产能过剩，另一方面，高附加值产品缺乏，必须要通过行业兼并重组，淘汰落后产能，扩大行业龙头企业的竞争力和市场占有率，从而达到行业的整合。同时，玉名在年初就提出过，金融（券商、银行）和资源股（有色金属、煤炭和钢铁）将是贯穿于2010年的两条主线，一个受益于金融改革，融资融券、股指期货；另一个就是受益于通胀预期，以及行业重组。央企重组的政策扶植和财政支持力度都是空前的，那么重组的效果也可期，但同时，也要注意一点，这样的整合将促使行业内部的分化，先整合的企业优势集中了，竞争力增强了，其余企业就会相对地下降。这个在当下的钢铁板块走势中，已经非常明显。总结一下整个央企整合的机会，应该是四大类：首先是“主辅分离”，涉及到酒店和房地产，华侨城、中国国旅等均是完备的酒店央企旗下的上市公司，要点为其余央企辅业推出，主业资源加强。其二为解决产能过剩带来的兼并重组机会，钢铁、有色、汽车、船舶、建材最为突出，钢铁中尤以特殊钢材和高附加值钢企最为受益，有色方面铜、锌、铝、黄金等品种下，主业突出的上市公司值得关注，要点为行业内部兼并重组；其三为军工板块，需要进一步加大军工集团上市公司优质资产规模，对于中航、兵总集团旗下的众多个股，都是值得关注的，要点为资产注入。其四为科研院所的归属划分，此类品种非常少，诸如轴研科技、太工天成、北矿磁材、金瑞科技等，要点就是核心技术转化后的业绩增长。