中国2010年经济分析及中国电源企业

创业版IPO上市策略分析

吕天文

2010年已接近年底，预计2011年中国经济将会呈现前低后高的态势，和2010年的经济走势刚好相反，形成一个完美的微笑曲线形状。ICTresearch公司预测，2011年整体GDP将增长9.6%，比照2010年的增长率低一个百分点左右，但是经济更加健康。

表1  中国未来三年经济发展主要路径

数据来源：ICTresearch  2010，10

近期，中国的CPI增加较快，在食品类价格上涨中，又以鲜菜的价格上涨最为明显。10月份菜价上涨了31%，粮食价格上涨了12.1%，猪肉价格上涨5.4%。可见，CPI上涨主要是由于食品价格上涨导致，而食品类别中又以鲜菜价格上涨推动。 

图1  2005-2010年中国粮食类价格增长率分析

数据来源：ICTresearch  2010，10

表2  中国未来三年经济发展主要路径

数据来源：ICTresearch  2010，10

表3  重点关注的新兴战略产业领域

数据来源：ICTresearch  2010，10

针对中国鼓励的行业和政策，企业在创业板发行新股有诸多有利之处，最主要的为增加企业实力，提高企业名气，形成良好机制等诸多因素，请参看下表：

图2  企业创业板上市的有利之处

数据来源：ICTresearch  2010，10

上市募集一笔资金只是在创业板融资的第一步，上市以后公司还可以通过配股和增发新股不断融资、投资、再融资、再投资，迅速扩大规模，步入高速发展轨道。在美国纳斯达克市场上市的公司，平均净利润增长率达19.7%，许多高新技术企业成为所在行业的骨干企业或处于垄断地位。在纳斯达克市场上市的高新技术企业总产值占整个美国高科技产值的76.7%。

针对中国创业板发行市场，在主体资格、财务及会计、规范运行、募集资金运用等几个方面和中小板及主板有显著差异，下表列举主体资格和财务方面的差异来进行分析：

表4  创业板发行需要的主体资格

数据来源：ICTresearch  2010，10

表5  创业板发行需要的财务条件

数据来源：ICTresearch  2010，10

企业上市选择证券公司应该把握的工作原则：

u 符合资质原则。目前，国家对规范中介机构行为都有一系列管理办法，证券公司、会计师事务所和资产评估事务所等必须具备相应资质才能开展业务。就券商而言，必须选择具备保荐资格的券商，中国证监会只受理具备保荐资格的券商提交的证券发行上市推荐文件；

u “门当户对”原则。随着市场发展和完善，证券公司的分工越来越明显，有些券商主要侧重做大项目，有些券商专注于中小企业。作为中小企业，应选择实力强、信誉好、经验丰富、精力充沛的中介机构；

u 费用合理原则。首先参照整个证券市场行情确定费用时，同时要结合公司自身状况，一般而言，规模大、历史沿袭长、架构比较复杂的企业支付的费用要高点；

u 招标竞争原则。企业可向多家中介机构招标，并要求各个中介机构在投标时拿出具体的工作程序和操作方案。这样不仅给企业提供了有关信息和知识，而且直接给了企业一个比较的基准；

u 任务明确原则。在选定中介机构时尽可能敲定工作内容、范围、时间、要求及费用，尽量避免敞口合同。

对第三方顾问（法律、财务、咨询等）的选择是否得当，直接关系到企业资本经营活动的成败，甚至于影响到企业的兴衰存亡。一个好的顾问应该具备以下特点：

u 熟悉资本市场的规则与特点以及创业板市场的运行特点、操作技巧、上市要求和各个环节的具体细节。

u 善于发掘好的企业并具备进行初步包装的专业能力，使其能够符合二级市场的基本要求。换言之，就是顾问应当起到实现企业与市场对接的桥梁作用。

u 提供长期的顾问服务而非仅仅是眼前的利益，为企业的长期发展考虑，与企业共同成长，提供完整、系统、长期的战略发展规划以及相应的财务顾问服务，排除短期行为。

u 具备向企业提供多种应对方案与准备的能力，包括在企业遇到因各种客观因素而未能顺利上市甚至发行失败的严重局面时，为企业事先准备好各种对策和安排。