激情之后是平淡 一类股需关注

   周三晚间是美联储二度量化决策的日子，为此，之前已经在对资源股“炒预期”中享受到丰硕收益的投资者最合理的选择是先“入袋为安”，随着大批资源股、资产类股、周期性行业的回调，周三A股行情震荡回落。但我们之前分析提示，从资源股出来的逐利资金会寻找其他方向，按照“进得去出的来”、“水往低处流”的标准，经过提前调整的银行股再度成为资金的避风港。当然，银行股天然的大权重保障了其他大多数股票纷纷跌落的形势下，指数依然居于相对高位，继续符合“震荡涨”的行情特性。

   何止是周三行情投资者对美联储二度量化高度敏感，从10月下旬以来，全球所有投资者的神经皆被11月3日的美联储议息会议牵动着。为此，各种国际大宗商品价格、欧美股市，包括A股市场的行情忽上忽下地横向拉锯了两周多时间，与二次量化关系更密切的美元指数更是在76-78点之间横走了四周时间。股市等市场的规律是：对某事件关注的人越多，其作用力越小，这一次应该也是如此。

   实际上，即使美联储不进行二次量化宽松，之前超额印发与如今超低利率形势下的全球流动性本身已经高度泛滥。因此，美联储再次带头“开动印钞机”对全球资产价格起的是火上浇油作用，“印钞机”开与不开都改变不了流动性已经高度充裕的局势。相对于“二度量化”，对全球流动性形势有更大影响的是息口变化：在欧、美、日的息口没有出现提升信号之前，在人民币没有确定进入加息周期之前，流动性整体宽裕的局面就不会改变。对于A股来说，只要流动性仍充裕，即使指数没多大弹性，“东方不亮西方亮”的个股行情仍会层出不穷。

   除了美联储二次量化牵动投资者神经的因素之外。A股自身也开始进入一个复杂期：

  （1）10月PMI指数超预期地环比上升0.9个百分点，投资者既欣喜基本面已无二次探底之忧，又忧虑调控政策有了趋紧的条件。

  （2）10月份CPI数据即将在中旬披露，不出意外的话将再创新高。同时，由于粮食价格高涨正在向下游的食品、各类副食品，以及“饭贴”等领域传导，通胀强度已经越来越大。投资者在享受“通胀逼迫储蓄分流”的资产泡沫性溢价之余，对再次加息的忧虑也在不断增强。

  （3）再过一个月时间，行情将进入“年终盘点”周期，不同性质与不同来路资金的回帐因素、结算因素、净值因素对行情的影响将逐渐出现，从现在开始行情“守”的因素将逐渐增强，进取成分将会逐步弱化。

   从以上不难端倪11月份行情的步骤：上旬伺机冲高、中旬拉锯滞涨、下旬震荡回落的可能性较大。“激情之后是平淡”，尽管市场流动性仍会高度充裕，但行情的环境因素与变化趋势越是复杂，激情之后的市场越会趋于保守。随着行情“守”的因素逐渐增强，后市尽管通胀形势下的“涨价”题材股仍有局部性表现，但资源股、小盘概念股的活力将逐渐收敛，个股行情中普遍存在的“讲故事”成份也将逐渐淡却。“水往低处流”，具有防御性优势的银行股、高速公路股、医药股、高折价的封闭式基金等有望享受到充裕流动性“迟来的爱”。