据媒体报道，香港证监会拟于十月份开始，展开为期两个月的公众咨询，建议扩大现行有关分析员利益冲突规定的适用范围，要求首次公开招股（IPO）的研究报告须与上市证券研究报告一样要符合相关规定。

        目前，香港股票市场的券商分析人员只在拟备已上市证券的研究报告时，才须遵守有关利益冲突的规定。此次欲将新股IPO的研究报告同等对待，表明我国香港市场对分析人员研究报告的监管进一步深化。

        券商分析师是资本市场中一个特殊的群体，境内券商研究机构的不断发展，导致券商分析师日益受到关注，近几年每年都要举行的“最佳分析师”评选活动就是最好的例证。

        但不容置疑的是，券商分析师行业逐渐暴露出诸多问题来，如人员素质的良莠不齐；为了争取更好的业内排名或获得行业“最佳分析师”的称号，曾经爆出某些分析师不忙研究忙买票的丑闻；为了避免得罪上市公司，券商分析师唱赞歌的多，唱衰的少；为了迎合基金等机构投资者，分析师与机构投资者“配合”的多，唱反调的少。

        其实，券商分析师所存在的问题主要还是表现在其发布的研究报告上。由于利益上的因素，券商分析师的服务对象不是广大中小投资者，而是手握重金的机构投资者。而且，也只有机构投资者才能最终决定券商分析师在行业中的地位。这样的事实也就决定了，券商分析师的研究报告往往会受制于机构投资者。更何况，像基金等机构投资者的分仓收入是券商的重要收入来源。

        另一方面，新股发行过程中，相关券商发布的《价值投资分析报告》，成为询价机构报价时重要的参考因素。除了像农行等大型企业上市，其报价受市场的制约，“市场化”程度较高之外，一般的中小企业发行新股，相关券商的研究报告会起到比较大的左右作用，某些时候甚至是决定性的。由于新股发行价格的高低，与相关券商承销收入紧密挂钩，其发布的《价值投资分析报告》明显存在有利于发行人上的冲动。其实，这也是为什么去年IPO新政实施之后，新股发行价格越来越高的缘由之一。

        券商分析师发布的研究报告，不能失去独立性原则与客观公正性，更不能为了个人与券商自身的利益，而迎合机构投资者或者夸大其词。事实上，这样的研究报告也不具有真正的意义，仅仅只是市场上另一种形式的“黑嘴”而已。不幸的是，类似的情形却在市场中时常发生。

        笔者以为，香港证监会规范分析人员发布研究报告的做法，值得内地市场借鉴。对于券商分析师研究报告的监管，同样不可被忽视。一旦发现个中存在扭曲事实，美化上市公司的行为，对其进行严惩才是应有之义。