流动性行情“不讲理” 本轮上涨可到3300点
我们上日分析提示，根据本轮行情所释放的能量、市场内外的流动性形势、大多数周期性行业股所处的行情位置等因素来看，行情的强势运行还没完。但在切入2800点以上后，行情的运行方式将由单边涨转入震荡涨，即边震荡边上涨。同时，周期性行业股经过普涨式反弹后，随着指数形成震荡而产生结构性分化，有色、煤炭带动的二线蓝筹股行情会向其他行业发散。周二行情正是体现了此行情的特征：指数震荡后再涨，有色、煤炭等热点股强势依旧，但涨幅收敛。热点发散后，汽车、工程机械等具有明显估值优势的行业股接踵上涨。
我们相信，指数震荡中上涨、二线蓝筹交替轮动的行业脉络仍将延续。由于“两桶油”、金融股等超大市值股也是蠢蠢欲动，这些“大佬”连同其他周期性行业股垄断了市场80%的权重，给大势整体提供了良好的推动力。虽然行情在运行过程中会有震荡，但仅从技术角度来分析，本轮行情的整体空间目标已可看上3300点。
我们前期分析提示，仅从基本面角度上，周期性行业股不具有展开新牛市的基本条件，有行情也只是技术性超跌反弹。但目前主导市场的是流动性，流动性驱动的行情往往是“不讲理”的，也市场超预期的，如同本轮行情的启动出乎市场大多数机构投资者的意料。
目前的全球流动性泛滥与2007年、2009年的货币泛滥有着本质的不同，以前的货币泛滥大多源于央行滥发货币，而这一次的货币泛滥却不是货币滥发，根源是货币回报率太低：日元的利率已经降到0，欧盟、美国的利率已经降到0.5-1%，我国虽然略高些有2.5%，但也是历史上的低利率。货币的正常回报率太低，使得货币增值能力大大降低，根本不能满足货币拥有者基本的利益诉求。
因此，大量货币从储蓄环节退出，涌向投资市场。假如全球存量货币是100单位，本来的分布式投资者持有20，银行占有80，并形成经济与金融领域的一种均衡。但因为利率太低，现在的分布是投资者持有了50，银行只占有50，原本呆在银行体系的资金大量涌入投资领域，由于投资者持有的资金是流动的，即形成了全球各类要素市场中无处不在，且势力庞大的的游资。
现在的局势是，任何一个投资者如果拥有较大数量的货币，定会有“发疯”的感觉！因为，你钱包的上游——印钞机在时不时的转动；你钱包的下游——消费品价格在时时涨价。但如果，你拥有较大数额的资产来用以对冲，你“发疯”的感觉就会消失，并会产生“稳坐钓鱼台”的新感觉。这就是所有大宗商品、各类资产价格全面上涨，并且大涨、快涨的根本原因。也是流动性驱动行情脱离基本面、“不讲理”形势疯涨的根本原因。
之前的货币超发加上现在的利率超低，促使货币高度泛滥，进而促使各种投资品价格持续上涨，并形成了货币泛滥——投资品价格上涨——货币泡沫化——资产价格泡沫化——货币进一步泡沫化……的资金推动型资产价格行情。
当然，这种泡沫再泡沫的资产价格行情最终是要崩溃的，只是目前还没到崩溃的时候。泡沫的时候，没有什么资产价格不能涨的；崩溃的时候，也没有什么资产价格不能跌的。并且，最终崩溃的时候，市场绝大多数参与者都是逃脱不了的！即是不参与任何资产交易，与泡沫不沾边的人也逃脱不了泡沫崩溃带来的冲击，如同2008年全球金融危机中大量生产线工人同样会失业或被减薪。
因此，在货币泡沫促使资产价格泡沫形成的过程中，投资者所能做的就是尽情地参与泡沫和享受泡沫，并努力做到在泡沫崩溃前离场。
国庆假期后的行情之所以来势凶猛，大宗商品类行业股一飞冲天，市场交易量能迅速释放到历史巨量水平，是因为市场流动性出现了国际热钱、房钱（房地产二次调控后部分资产转头股市）、创业板与中小板风格轮动后分流出来的资金“三流合一”。国际热钱的资金价值按照1%利率计算的市盈率是100倍，国内资金的价值按照2.5%利率计算的市盈率是40倍，这意味着以有色、农产品为代表的大宗商品类行业股的“合理估值”是40-100倍市盈率，进而意味着有色资源股、农产品股的行情将会向前期的创业板、中小板看齐。同时其他行业的跟涨效应也会打开市场整体的估值空间。
此外，在本轮行情中我们还注意到，由于行情来势迅猛，使得大量公募基金出现仓位不足，以及重仓股与市场热点脱节的现象。其原因在于基金原先的持仓部位过多地集中在以医药股、商业股为代表的大消费主题上，在周期性行业突然启动后出现了“船大难掉头”的尴尬。目前医药股、商业股逆势下跌的现象显示部分基金正在迅速调仓，这表明两点：
一是，行情整体仍是“一半是海水、一半是火焰”结构性的，只是“海水”与“火焰”的对象出现了变化；
二是，基金“船大难掉头”的调仓非短短几日能成，仍会持续一段时间。
目前的操作策略仍是继续我们之前的观点：行情的主线在二线蓝筹股，二线蓝筹股行情也是按行业交替轮动的，把握轮动节奏可获得超额收益；对低估值二线蓝筹股采取“守株待兔”的方式至少可以获得平均收益。