密切把握和关注政策动态微调

   中国人民银行5日于此间发布的《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》指出，下阶段中国人民银行将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调
  7月底，央行有关负责人已经说过同样内容。这一次以货币政策报告的形式正式提出，足以看出央行对货币政策动态微调的重视。央行货币政策动态微调的前提是“根据国内外经济走势和价格变化”。那么，都有哪些变化迹象呢？
    从国内经济形势看，现在一直的意见是企稳回升已经确立。上半年GDP增速已经达到了7.1%，其中二季度达到了7.9%，有机构预计三季度可能达到8%以上，达到全年计划8%目标已经高枕无忧了。从国际经济形势看，欧美经济触底回升已有广泛共识。国际社会已经从呼吁加大投资，走出低迷的声音，转变为防止远期通胀，防止新一轮资产泡沫的忠告。面对这种国内外经济走势，中国的货币政策不可能无动于衷，不可能仍然处于应对金融危机的应急性阶段，也不可能仍然坚持大举信贷投放的思路。国内国际经济走势已经变化，货币政策最起码要动态微调。
    从价格层面上看，都有哪些变化呢？虽然国内CPI仍可能继续为负值，但是，未来物价走势存在上升压力。这除了消费需求有所恢复以外，最为主要因素是受连续大规模注入流动性及经济刺激计划影响，目前全球货币条件较为宽松。2009年上半年，国际初级商品价格已大幅上涨。这一定会传到到国内商品价格上。这是全球通胀预期上升的主要因素。同时，必须清醒看到，全球资产价格已经开始膨胀，泡沫正在产生，中国股市楼市火爆中风险正在孕育。货币政策对于价格这种明显变化不可能不作出反应，最少应该有前瞻性、预防性措施。因此，中国货币政策面临动态微调在情理之中。
    货币政策动态微调对股市楼市具有哪些影响呢？首先要分析一下目前股市暴涨、楼市火热的根本原因是什么？现在一个广泛共识是大量投资导致的流动性过剩，使得一部分投资资金进入股市楼市后推动的。也就是说是流动性过剩行情。既然是流动性过剩行情，货币政策动态微调必然出现收紧流动性的作用，那么，股市楼市肯定“受伤”。
      因此，投资者必须密切关注几大信号：其一、企业盈利未达预期。如果上市公司公布的业绩不能达到预期或者与股市上涨偏离太远，那么，股市从根本上就失去业绩支撑。其实，上半年企业盈利并不是十分理想。其二、国内流动性不再过剩。目前，央行正在采取公开市场操作工具正回购市场过剩流动性，将直接冲击股市楼市。其三、监管部门规范资金用途声声紧。这一周，中国银监会先后就固定资产贷款、流动资产贷款、个人贷款等用途出台制度性规定。固定资产贷款管理规定已经出台，流动资产贷款管理办法正在征求意见，个人贷款管理办法正在拟定。流入股市、楼市资金许多都是被规范的贷款，肯定对股市楼市抽血。其四、欧美利率走势。美欧不可能一直维持接近于零的利率不变，一旦确认经济触底回升，欧美加息在所难免。
    最后，中国的房价非理性上涨最终要影响到股市。现在，部委地方开始齐虑楼市风险，这将成为收紧流动性的理由之一。而中国的政策往往出现一刀切，最终受伤的不但是股市，可能波及整个经济。最近收紧楼市政策的声音接连不断。人民日报报道说，在经过上半年的持续发力后，7月全国楼市出现区域调整的局面，北京、上海、广州等一线城市还首次出现月成交量全部下跌的局面。流动性推高的楼市，只要收紧流动性和房贷政策，楼市立马就会反转。笔者还是那句话，对于房地产行业，把控好了能够促进经济发展，否则，将会危害经济发展。
    请广大投资者密切关注货币政策动向，积极把握几大信号变化，作出理性投资选择。
 

新闻链接：http://news.xinhuanet.com/fortune/2009-08/05/content_11831068.htm
http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/200908/06/t20090806_19719313.shtml