分析师: Jon Nadler
2009年8月10日
由于欧洲股市下跌以及美国股票引燃了投资者以避险为导向的需求，美元今日上升。日元三天内首次上升，同样得益于这种寻求安全的综合症。美元在贸易加权指数上攀升至79.25点，而原油失守了部分领土，下跌至70.79美元/每桶。这一背景于是为8月第二个周一贵金属的进一步下跌创造了条件。
纽约现货黄金交易今早开盘的时候黄金只是略微低开，下跌1.90美元/盎司至买方价953.50美元---和伦敦上午定价的数据一样。我们今早写道：“黄金像上周一样没能突破970美元中区，至少正在进行部分回调，并且显然，935/945美元区是其首要目标。”今天的交易过程中，这种短期“天气预报”的确实现了，黄金在市盘中跌至941.60美元的低点。上一次查看时，这种黄色金属精确地报于945美元/盎司，显示日内下跌10.40美元（1.09%）。先前大肆宣传的965美元区现在比这要高出20美元。黄金ETF自其6月1日所创造的最大结存以来减少了66公吨（的储备量）。
我们在GoldEssential.com的朋友8月4日对交易人持仓报告进行了详细分析,并且得出结论：“金价至950美元以上的新上升趋势主要源于投机的长仓与抛空补回，而这些仓位指标再次进入过度延展的地域，并且没有为可持续地奔跑到更高位做出好的预兆。修正下跌的风险再次急剧增加。”该团队同样指出：“8月7日周五，10(11)只由Goldessential所监控的以黄金为基础的交易所交易基金代表投资者减持了4.397 公吨的黄金。这一减持是SPDR Gold Trust减持127,588盎司或3.968公吨（黄金）与伦敦上市的Gold Bullion Securities减持23,864盎司或742.27千克（黄金）所导致的结果。ETFS Physical Gold 信托所增持的10,091盎司或313.87千克未能抵消这一下跌。”
白银今早开盘时损失9美分，报14.51美元/盎司。其损失随着时间的推移愈演愈烈，最新一次查看时下跌23美分至14.37美分/盎司。同时，铂金在交易开始之际下跌了20美元，报1,243美元/盎司，但是后来又收回了其中4美元的损失。纽约钯金下跌3美元，以271.00美元开盘，但之后将日内下跌幅度缩窄至1美元。美国汽车经销商汇报，作为CFC方案（旧车换现金）的结果，库存被迅速消耗，并且可能需要一或两个月时间以即将出现的2010年型号来重建它们。波动性将继续打击贵金属行列，因为仍然可以看到投机基金正积极地将价格推至1,200到1,300美元之间的范围中。
在任何情况下，关注点几乎没有放在今天的股市头条上，因为美联储准备在周二与周三开会。市场参与者正关注着这一会议前的专家看法并且留意本周将要进入市场进行销售的价值750亿美元的票据及债券。那就是参与者们正明显等待的东西，希望能知道这对美元有怎样的影响。美联储现在被认为是做出了几个里程碑式的动作，并且将要处理一些困扰不已的问题，例如商业地产的不良状况以及它在美国经济复苏上所放置的累赘。同时，欧元对美元的上涨，现在认为在很大程度上结束并且交易者认为这一通用货币仅有有限的上升段，因为该区域的经济复苏落后于美国的经济复苏。
就目前情况来看，美元可能还会收到与美联储相关的好坏参半的新闻。一方面，央行淡化了此刻加息的会谈，尽管市场表明并且已经在大约一年中明显消化了利率升至1%的预期。另一方面，美联储也被预期到下月末结束其所谓的债务‘货币化’---它将可能不会再购买任何长期债券，除了先前分配的3,000亿美元。因此，就担忧的话题而言，恶性通胀杞忧者可以回去打个盹了。
上周的《中央银行黄金协定》现在仍然在众所周知的黄金领域造成了不小的轰动。虽然一般的猜想---死多头---只将祝福加进了央行自我施加的400公吨的销售限额中，但是其他人看到了清盘下降中的一些不同的风险。GMFS（黄金矿业服务公司）的主席，Philip Klapwijk周五说：“在最新一版提及黄金租赁和使用黄金期货及期权的《中央银行黄金协定》中的忽略点也展示了一些有趣的可能性。对于那些持有大量黄金的央行来说，有一种合理的令人信服的情况，即它们可能准备在特定情况下通过使用衍生工具来售出这些黄金，从而试图产生某种收入。这展示了欧洲央行开始使用这些衍生工具的可能性。”
今天结束的时候，通过使用黄金储备直接销售或者使用衍生工具积累资金的主意（和做法）并不是新鲜的。无论人们赞成（哲学上）央行“赚钱”的生意总得来说是不是另一回事。别搞错，我们上周的确写道这一协议的确从黄金等式中移除了风险和不确定的元素，并且可能以更加低的价格标准为黄金提供更坚实的基础 – 无论在什么基础上（从650美元开始上涨）。
然而，事实依然是部分官方领域已经在这样做了（用衍生品作为抵抗黄金持有量的收益发出者），并且将继续这样做，无论他们的财力是否看上去比预计的要缩减一点。我们把央行看成这个市场结构的组成部分---既不是朋友也不是敌人---只是一个组成的齿轮。就像废旧金销售。
说到这里，GFMS（以及我们）已经经常感觉到废旧金和珠宝制造的基本面元素可能（的确）被某些市场的专家们不公正地忽略了，对这些人来说，金价只是在投资领域内的一小部分而已。机会渺茫。Mineweb为我们提供了细节，我们总结出废旧金应该获得比它们目前更加多的尊重。可能这个称呼需要一次更新：
“这一建立在伦敦的贵金属咨询机构相信，在今年第一季度就足够演示出来，‘西方'投资上升到700吨以上，或者说比去年同时段超过了4倍的成交量，不过价格未能突破1,000美元大关，更不要说创造新的历史高点了。”对于这一‘不佳表现 '，GFMS相信这是发生在实物市场中的情况，珠宝制造下滑，废旧金价格上升。这制造了例如印度、土耳其、意大利这些主要制造国家前所未有的将盈余金条出口到全球市场中。
第二季度GFMS的临时数据显示出了废旧金的不同情况，从第一个季度下跌40%，现在为350公吨。由于第二季度以美元计价的黄金比第一季度的略高，咨询机构指出本土货币的均价并没有表现地不一样，这令很多人感到奇怪。
回撤的其中一个原因是市场附近大量的组成部分供应已经形成了。人们预计出现联系 – GFMS提到印度的一些消费者相信价格在今年第一季度已经达到了其高峰，并且即使第二季度卢比价格与第一季度相比上升，也会蜂拥选择抛售。另外一个重要的参与者是土耳其。负责该市场的研究总监Philip Newman评论道，“我们在第四季度价格开始上升期间，看到了贵金属的外流。然后在第一季度上升，不过过去几个月，几乎干涸”。
今年上半年数据和对下半年的预测将在2009年GFMS黄金调查—更新1中于9月14日发表，不过主席Philip Klapwijk现在提到说，“我们将在今年夏天余下的这段时间看到一些停歇，不过这依然留给我们废旧金上涨的大量潜力，如果金价再一次显著上涨的话。因此要看到另外一个废旧金创纪录的年份如何被拒绝是非常困难的 – 不过无论它到达多么大的水平来偏离任何价格的反弹都是一个非常困难的决定”。Klapwijk还补充说，“往前看，废旧金依然有一些非常有趣的特征 – 这些越来越多的产品扮演着何种角色？从普通的转化为实物化珠宝的转变会削减成交量吗？从非珠宝来源来的废旧金又如何呢？
这一次，持续的投向印度、废旧金供应和央行的注意力是审慎的。报道说下面几天每天的季风季节会把美国2009年的增长率足足拉下1%。当节日季节今年晚些时候开始，情势又会是如何呢，这一切都还是未知。高居不下的黄金价格---如果它们坚持的话—将制造出双面的问题。废旧金销售进入了市场，当时季节性的需求可能被可使用的现金由于季风性的干旱所影响，这可能会事实上让市场中的责任完全（显然）留在投资需求的疲劳肩膀上。
现在，对上周旅游做一小部分的脚注：
经常在澳大利亚获胜的澳大利亚黄金协会的一名成员（只愿意用“鳄鱼”的身份），试图说服作者黄金依然是被操纵的。
（文中时间为美国东部时间）