巴菲特的非常规投资包括短期套利（购并套利）、零息债券、变动价值证券（如可转债、垃圾债券）、石油期货、白银期货以及其它衍生 品交易等。巴菲特的经典投资策略是精选少数具有持久性竞争优势的卓越企业，低价买进，集中投资，长期持有，从其组合看，也是长期持有的那几只为他贡献了大 部分财富，那么巴菲特的非常规投资是否不重要呢？

　　其实巴菲特的经典投资策略是追求小概率事件中的大概率事件。之所以说是大概率事件，是因为按巴菲特的标准选出的公司都是极品中的极品，有垄断优 势，有定价权，有好的管理层，有高的股东权益权益报酬率。这样的公司未来业绩稳定增长的确定性很高，所以是大概率事件。说是小概率事件的原因是因为这些公 司都是皇冠上的明珠，出现低价格的机会是少之又少，是小概率事件。那么巴菲特对好公司出的价格到底 有多低呢？

　　举一个巴菲特的案例， 如富国银行：

　　以下部分引自巴菲特致股东信：

　　巴菲特以2.9亿美元，五倍不到的本益比(若是以税前获利计算，则本益比甚至不到三倍)，买进Wells Fargo 10%的股份。Wells Fargo实在是相当的大，帐面资产高达560亿美元，股东权益报酬率高达20%，资产报酬率则为1.25%，买下他10%的股权相当于以买下一家50亿 美元资产100%股权，但是真要有这样条件的银行，其价码可能会是2.9亿美元的一倍以上简析：

　　资产为560亿，资产报酬率为1.25%，净利润为560*1.25%=7亿。股东权益报酬率为20%，则净资产等于7/20%=35亿。巴菲特买10%的股份，出价为2.9亿，则整体报价为29亿。市净率为0.83.市盈率为4.14倍。

　　巴菲特说：“事实上在Berkshire选择购并或是投资一家公司，头一年不赚钱没有关系，只要以后每年能够有20%的股东权益报酬率”，巴菲 特以低于净资产的价格买入富国银行，而富国的净资产收益率是20%，所以未来保证20%的复合增长是大概率事件。其实巴菲特不用预测保留盈余的复合增长年 限。只要富国的管理层妥善进行资本分配，有20%的投资机会，即保留盈余，没有即将资本分配给巴菲特。巴菲特去找20%的机会投资，20%的长期投资回报 率即可保证。

　　如果你要对好公司寻找象巴菲特那样的买点，那么你大部分时间将会是在等待，这个时间很可能是几年，或3年，或5年。那么在这几年中你是否会一直 空仓？等的时间越长，即使最后等到了好公司的买点，算上几年空仓的时间成本，总的收益率也会降低不少。所以巴菲特的非常规投资对巴氏投资者来说还是很重要 的。这一部分也是巴菲特投资系统的重要组成部分。是其经典投资策略的必要辅助。大家还是应该给予足够的重视！