在一系列利空和利好的相互作用下，面对“高处不胜寒”的股指，空方已开始掌握了市场的主导权，上证指数阶段性顶部已经较为明确，笔者认为市场的中期调整已经开始，而这次调整很有可能以阴跌为主，从空间看可能达到上证指数2300点左右。

其实上证指数的次轮反弹无论从时间还是空间上看，都已经充分反映了经济回暖和刺激政策的预期。一旦投资者对政策利好“审美疲劳”，而宏观经济数据出现反复，那么，接下来一系列的负面消息就会成为影响投资者心理的重要因素，比如IPO重启、大小非压力增加、新增贷款大幅下降等。

近期美股和美元同步持续下挫就表明了投资者对于美国经济前景的担忧。评级机构标准普尔公司周四提出正式警告：英国必须让财政状况恢复正常，否则将下调其AAA级信用评级，此举震惊了投资者，凸显出试图拯救其经济于金融危机覆巢之下的英国所面临的重大挑战。美联储4月份会议纪要显示，较之3个月前的预期，官员们目前预计经济衰退程度会更深，并预计未来2年经济复苏步伐会更加缓慢，因为就业市场仍面临压力。美联储官员预计，今年的GDP将下降1.3%-2%，而1月份时预计为仅下降0.5%-1.3%。预计明年GDP仅增长2%-3%，低于1月份时的预期。美联储官员还下调了2011年GDP增幅预期，不过仍普遍认为增幅将稳定在3.5%-4.8%之间。

世界各地也拉响了经济衰退警报。墨西哥一季度GDP折合年率下降21.5%，是1995年墨西哥比索危机以来的最差表现，日本公布第一季度经济折合年率下降15.2%，是1955年以来最糟糕的。上周，德国宣布一季度GDP下滑，降幅折合年率为14.4%，是1970年来的最差状况。

中国的房市“小阳春”其实只是一种压抑的刚性需求集中释放的短暂行情，笔者认为不会持续，因为中国的房价还是“贵的离谱”，远远超出普通百姓的购买能力。试问，全球的房价都在大幅下跌，CPI、PPI双双连续负增长，中国房价有什么逆势上涨的理由呢？这定是开发商制造的“骗局”。有良知的王石近日称房价进入“后拐点时代”。他认为当前这个房价是维持不住的。特别是看了东南亚金融风波后的香港、新加坡以及日本泡沫破灭后连续10年的房地产惨况后得出结论,房价连续上涨是不可能的。对于现在业界认为楼市走势经过去年以来的“小压”之后还会再弹起来的观点,王石也表示不认同。他还透露,周围一些同行其实也同意他的拐点论,但希望他不要再在媒体上发表类似观点。 

随着美元的走弱及避险情绪的升温，金价再次走强，目前已经站上950美元的高位，并有望挑战千点整数关口，投资者可给予关注。而对于石油、有色金属等大宗商品，投资者需要谨慎，毕竟实体经济萎缩的需求难以支撑目前的价位。

笔者认为，新能源、节能环保和优质上海本地股将跑赢大盘。