“过剩”流动性趋缓，货币政策放松仍有空间。流动性成为近期推动市场乐观情绪的重要因素。全球主要经济体已纷纷宣布实施数量型货币放松，并致力于疏通货币传导机制，国际市场流动性应该继续有所改善。中国的宽松货币政策已经收到初步效果，但一季度超过4 万亿的新增贷款水平将难以持续，未贴现承兑票据量的减少、国债发行加速、到期央票与国债量下降、外汇占款增长放缓等都对市场流动性有负面影响。但我们相信中国仍有足够空间维持较宽松的货币政策，如上述因素使货币供应增速放缓或市场利率趋势性走强，本季度中后期可能出现新一轮包括法定准备金率与利率下调等的政策变化，利好对利率与货币供应敏感的行业如金融、资产型的高杠杆企业等。