奇瑞想套出银行150亿？

文\ 周丽君

2月初，奇瑞董事长兼总经理尹同耀在接受《京华时报》记者采访时透露，奇瑞不排除收购一个目前处于困难中的欧洲汽车品牌（沃尔沃等），并强调国家开发银行和国家进出口银行对奇瑞都有一定的授信额度。

具体有多少授信额度？不如简单算笔账：为支持奇瑞于2010年实现产销100万辆的规划，国开行于2006年承诺授信112亿，07年兑现了58亿，现在还有50多亿；08年底，进出行也向奇瑞承诺授信100亿。

两者相加，差不多150亿。棘手问题是，如何把这150亿搞到手。拖拖拉拉总是夜长梦多，何况尚未上市又处车市严冬的奇瑞难免更需资金，再加政策性银行的利率比商业性要低。

不过想借钱，至少得有理由。

搞发动机、变速箱？该上的项目也多上了；搞扩大生产再建设或扩大出头？经济萧条期，不是自讨没趣吗……

其实，形势非常明朗，当下唯有收购沃尔沃之类的大单才能一口吞下150亿这样的美餐。

当然，这也引出一个新问题，即收购沃尔沃这样一个纯粹商业性项目，为什么不向商业性银行借贷，而偏偏是国家政策性银行？

从而又引出一个老问题，即政策性银行向商业性银行过度的问题，但这本身一直存在争议：首先，政策性银行是否有必要向商业性银行过度；其次，过度阶段的风险如何把控。

虽然07年国务院总理温家宝也表态支持“国开行”先行一步，但该行仅在支持中信泰富收购西澳磁铁矿一个项目上就合计亏损百亿，实在让总理脸上无光。

长期内，或许现在纠缠的问题都不是问题，政策性银行可能退出历史舞台，或成功向商业性银行转型。但短期内，政策性银行如何比商业性银行还严格把控商业性项目的风险，则是个严肃而又绕不过去的问题，必定它的游戏筹码主要来自国家财政，需要对全民负责。

那么，奇瑞收购沃尔沃这个项目的风险是不是比一般商业性项目的风险要低？

纵观汽车行业近十年的收购案例，其实鲜有成功的：名爵、路虎、克莱斯勒等品牌，都在不断的倒手中黯然失色；上汽、塔塔、戴姆勒等车企则在收购中，付出了上十亿，甚至上百亿的沉重代价后也未见成效。

虽然我不怀疑奇瑞的闯劲，但我们不得不面对这样一个现实：那就是在现阶段，奇瑞还处于世界造车的低端层级，更没有任何跨国兼并、跨国文化整合的经验。

总之，无论是前车之鉴，还是自身实力，都可初步判断“奇瑞收购欧洲品牌”是个高风险项目，甚至远高于一般的商业性信贷。如果政策性银行给予支持，无异于让奇瑞拿着公款去欧洲赌博。或许这也是商业性银行惜贷的理由。

当然，我相信无论是奇瑞还是国开行、进出行等，比我们任何一个人都清楚其中蕴藏的高风险，但我更相信，奇瑞比我们任何一个人都清楚自己是多么需要资金，而国开行、进出行等则比我们任何一个人都清楚自己是多么渴望转型。

所以，不排除奇瑞成功套走政策性银行150亿资金，收购沃尔沃等欧洲品牌或车企的可能，但我们不得不担心，最后形成的高风险，很有可能就是由国家财政来承当，无外乎让奇瑞拿着公款去欧洲赌博。