A股主板没有理由不创新高

    首先，通胀初起无熊市。CPI即将如期由负转正，温和的通胀有望破土而出。所谓货币从紧防通胀，目前属于“有争议、无风险”的状态。在CPI增幅达到5%以前，货币政策无法遏制资产膨胀的脚步。2007年的牛市一幕有望重演。

    第二、经济数据在不断改善，企业的业绩有望继续保持增长。

    第三、流动性充裕的局面丝毫未发生改变，半年之内甚至还会加剧。10月贷款回落很正常，不会对流动性局面造成任何影响，也并不意味着信贷从紧。相反，明年春季会出现新的高潮。从这个角度看，房价回落是不可思议的，股市也一样。

    第四、继流动性催生资产膨胀后，人民币升值会成为资产膨胀的“二级推手”，在明年把中国的资产通胀推向更高潮，房产与股市继续领衔“中国造富运动”。实际情况是，自2008年中期以来，人民币兑美元汇率一直在6.82附近窄幅波动，这期间由于美元汇率持续下降，人民币的实际有效汇率下降了约10%，这已经导致世界主要西方国家的强烈不满，而新兴国家最近也开始忧虑中国出口对本国经济的冲击。或者升值，或者等待更多的反倾销措施，中国靠汇率贬而不升保护出口企业的政策，恐怕难以持续了。也好，长远看，会加快经济转型和结构调整。

    第五、将持续流入的外资会逐步与国内资金博弈资产投资机遇，不过终将会形成合力。

    第六、美国复苏缓慢，美元继续弱势，半年之内无加息之忧。这为资产市场提供了良好的机遇，这样的黄金季节可遇不可求。

    第七、未来的政策逻辑正在更加清晰：先用不惜通货膨胀的代价换取经济回升并克服产能过剩危机；再用收入分配改革增加居民收入，用逐步提升的居民财富和安民政策逐步追赶那一直难以削平或不断增长的价格之山————2010中国政治经济学的主题因此可以概括为“水漫金山”，政府无疑就是“白娘子”，而资产市场和CPI就是“法海”的金山寺。一场精彩的“斗法”不可避免地即将上演。

    当下中国经济政策似乎左右为难，如果继续实行过度宽松的货币政策，很有可能助长资产价格泡沫化，但假使收紧货币政策，又可能引发经济二次探底。个人认为，任何事物都是矛盾的统一体，没有完美无缺的政策，也没有完美无缺的现实，大家都需要趋利避害，所以要辩证地看问题，最终的政策将是暂时容忍价格的上涨，并同时对此引发的矛盾加以化解，若非经济真正稳定——标志就是企业生产投资积极性的回复和过量企业存款的减少，宽松积极的政策基调是不会改变的。在一定意义上来说，我们还要看美国的经济和政策，而美国的情况远没有中国乐观。让时间来证实所有博弈的结局吧！

    创业板的炒作以及最近的招商证券发行，都说明市场之外的流动性以及投资冲动超出预期。B股和中小板已经强势创新高，也很说明问题。主板市场3200点的弱势，主要可能与基金业“老鼠屎”事件有关，但是相信这些总是慢半拍的家伙们会醒过来的。

    在风和日丽的海面上，3200点的A股相比深不可测的流动性，还是一只显得轻飘飘的船，它还能承载更多人实现他们的财富之旅。

    即便有人强摁下去，它也会一个猛子再蹿出来。

    2009年，一个不可多得的冬季正在走来！

                                                                  郭士英

                                                              2009年11月15日