实施了大半年的从紧货币政策之后，央行终于作出了适度的松绑，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%；综合看，新增5%的额度将增加约1800亿元贷款，这样今年商业银行的信贷额度将增加至3.8万亿元。相对于，去年16%的增幅而言，今年贷款14.5%左右的增幅已有所回落；但这毕竟是调控政策转调的重要信号，本身是有一定的意义的。既然08年以来一直持紧缩之见的央行已有适度放松调控的意思，为何市场对此充耳不闻呢？这可能和以下几方面的因素有关。

一、这与近期市场的失望情绪宣泄有关。奥运盛事不日召开，但奥运并没有给大市带来太多值得喜庆的因素，而政策面也没有给出更为直接、更为有效的托市利好，这对于持有奥运行情预期的投资者而言，将有一个由期望转向失望、直至出局离场的过程。

二、央行的松绑措施并不是直接针对股市。早前央行有关人士曾表示过，央行货币政策不会直接针对股市楼市；同样的逻辑，央行调增信贷规模的动机，也不代表着鲜明的救市态度，尽管此举对部分上市公司的盈利情况有一定的积极作用。因此，股市在短期内未必有积极的回应。

三、机构投资者的谨慎态度，使多方阵营只影怜单。从近期盘面看，私募资金是比较活跃的，农业、奥运、节能环保、低价题材股等都有这些资金的身影。但由于缺少庞大的基金等阳光资金的参与，私募资金很难策动起持续性较好的反弹行情。

影响后市走势的重要因素

08年以来，煤炭价格的走势是水涨船高，相关公司的盈利情况也是一片喜人，其中以冶金煤企业最为突出。据统计，开滦股份上半年利润将同比增长200%以上，兖州煤业同比增长170%以上，行业龙头西山煤电也同比增长100%以上。如果从估值水平看，煤炭行业的重点公司也已接近市场的平均水平。但作为机构重仓的板块之一，近期的煤炭行业的表现是令人失望的。

出现这种背离现象的根本原因，在于机构对未来的悲观预期。因为，即使目前的数据是多么的健康，对机构而言已不太重要；机构更多认为，夕阳无限好，只是近黄昏。由于未来需求下降的可能性较大，并且资源税的征收改革正蠢蠢欲动，在机构眼里煤炭行业可能正处于景气的高点。同样地，估值已处于市场低洼的钢铁行业，也面临着相似的遭遇。邯郸钢铁已跌破净资产，但仍难逃继续走弱的命运。由于高高在上的钢价才刚刚出现整理的迹象，因此不少机构认为，这可能是恶梦的开始。从以上的情况不难看出，如果机构的预期仍保持悲观，那么市场就缺乏足够的反弹动力。当然，如果管理层出台重大利好，或市场已落至产业资本的吸引区间，则市场将有望迎来有力的反弹行情。