08年1-5月我国规模以上企业完成纸及纸板生产量约3399万吨，同比增长16.1%；同期实现销售收入为1753.28亿元，同比增长28.3%；而利润增长高达61.7%。纵向横向对比，均体现出很高的增长质量。
在需求基本稳定的情况下，从供给增量看，行业产业政策的执行有望通过产能约束和提高进入壁垒控制未来供给增量，从供给存量看，中国造纸行业供给存量整合势在必行，集中度提高后有利于增强企业对上下游的话语权以及避免众多企业恶性竞争的情况。而在节能减排的背景下，产业政策改变造纸行业的增长模式，规范行业的长期发展，保证行业景气持续。
受高能源和高通胀压力影响较小，上游原材料中废纸价格的压力仍在，而木浆价格随着国内外制浆产能转换为有效产能而逐渐趋稳，而造纸行业的成本结构使其在高能源的背景下影响较小。在经历了08年3-5月各种纸品全面上涨后，进入淡季价格整体趋稳部分有所回落。而因不同纸品供求关系有所差别，盈利趋势也不尽相同。
我国造纸行业整体处于近年来难得的景气周期，预计08年行业利润增速在50%以上。伴随着部分新增产能释放改变供求关系和08年大幅提价使下游开始抵制，09年行业增速较08年有所放缓，但行业仍能维持较高增长，优于整体工业增速，因此维持行业增持评级。综合考虑纸种的行业景气以及产业链等因素，建议关注博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、华泰股份。