始于6124的调整，市场一直打着“价值回归”“理性调整”的旗号，并为每个阶段的下跌合理性，寻找各式各样的理由。如今，当市场利用对奥运维稳行情的失望与绝望，人们突然发现，这种没完没了下跌，几乎找不到下跌理由，而且下跌也根本不需要理由，天天无量下跌就是。市场终于撕下“理性调整”遮羞布，暴跌不需要理由。这种没有理由的没有反抗的恐慌性下跌，就是崩盘。

老的下跌理由已不复不存在，如“价值回归”，如今沪深A股加权平均市盈率回落到18.92倍，创下95年2月以来的13年新低，低于998大牛市起点水平，沪深300成分股平均市盈率已低于道琼斯平均市盈率，“价值回归”应当完成了，与国际接轨应当也完成，可A股为什么逆美股止跌反弹于不顾，独立下跌？如此接轨是否接过了头？再比如市场对经济增长高通胀预期悲观，而现实是已公布的上半年经济增长，上市公司半年报都未大幅下降。CPI连续三个月下滑，国泰君安预计8月CPI降至5.1%达年内最低水平。石油暴跌，农产品暴跌，已使全球通胀预期明显改善。再比如“交易成本过高”、“天量再融资”、“扩容压力过大”“严厉的宏观调控”等看空理由不是烟消云散，就是明显改善，7月以来不仅未加息未上调准备金还上调信贷额度，提高纺织业出口退税，但所有利好都将挡不住市场不断下跌，与上涨时所有利空都将挡不住市场不断上涨一样。

老的下跌理由就剩大小非减持压力，因为8月是08年大小非减持压力最大的一个月。空方刻意渲染夸大产业资本代替金融资本执掌定价权，甚至说历史大底325对应的15倍PE，产业资本未必认可，1500点市场未必见大底。其实，被列为最大的空头的大小非并非作空主力，数据表明，08年大小非减持金额有随指数下跌而减少的趋势。既然如此，在股价普遍只有最高价两三折时，何谈大小非把大盘砸到1500点？当然，空方说大小非减持减缓，反而延长了熊市，封杀了股价未来的上升空间，还有几分道理。至于空方把部分热钱近期撤离成为下跌新理由，有几分荒诞。据悉，近一周撤离A股的热钱也就几百亿。而公募的净买入量低于这一水平。公募手中现金有几千亿，若抄底坚决，市场岂是部份热钱撤离砸得下去的？

其实，以上所有下跌的理由都是借口，真正理由只有一个。在兑现牛市丰厚利润后，大资金要利用各种下跌的理由与长期持续下跌的巨亏，摧毁市场持股的信心，再不断以高抛低吸获取尽可能多的最廉价筹码，完成战略性建仓。公募在2500点不愿坚决作多也有说不出口的理由。鉴于公募担心反弹引发大赎回，减少公募净值与管理费收入，因此公募喜跌怕涨，站在投资者的对立面。公募采用先高抛后低买的跌市賺股票策略以持有更多股票，以便等未来牛市时拥有更大的净值。同样釆取这一跌市賺股票的还有布局A股的抄底热钱、长期滚动操作的私募。始于6124的调整，之所以跌起来没完没了，涨起来缩手缩脚的真正理由。三大主力逐渐形成为完成战略性建仓而作空的共识，所谓战略性建仓，以尽可能低的成本控制尽可能的筹码。这就是6124以来，绝大多数股票单边下跌跌幅巨大，大批股票只有最高价的一两折，却始终无象样反弹的奥秘。