分析师: Jon Nadler

2008年7月23日

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黄金在上午的交易时段的上涨，被来自保尔森先生和Plosser先生的鹰派美元的评论粗暴打断。这两位P先生异常有力的对美元力挺的言论，使美元指数激增了0.61点，上涨至72.50点，对欧元则高达1.578。今天在这里，并没有对先有鸡还是先有蛋的理论进行争论，但是对飓风Dolly是否会影响到在海湾地区的石油设施，石油的卖方能否在给定的时间窗口及时卖出石油的担心，使得石油在一天下跌了5美元之多，或许是官方对美元的力挺打击了石油，总之最终的结果都是一样的。

一旦石油撤退，我们在早盘看到的黄金的收益，就转为滚雪球的损失，黄金迅速进入943.00美元的区域，而不再是980美元，似乎从交易一开始，它就成为被打击的对象。这种过山车的现象，对神经实在是有些刺激，但是，请不要再次进行恶意的操作。戴着铝盔的队伍，抓住每个下跌日的机会，对隐藏的黄金抑制表示悲哀，实际上却在第二天，当黄金上涨时挣足了英镑。相信你会这样做。

地缘政治因素最近有些沉默，因为伊朗正在考虑它的时间安排，这似乎是它无法拒绝的－在过去的利比亚和北朝鲜的危机中曾经奏效。一个令人振奋的消息从这个地区传来，伊拉克似乎想要美军到2010年底撤出，从而在同一时间内同一程度上，给森奥巴马的计划打了一剂强心针。白宫驳回了“时间表”，大概说是因为“翻译得很差劲”。奥巴马先生从他的伊拉克之行回来之后，与麦凯恩先生的伊拉克和巴基斯坦边境丑态形成鲜明的对比。一些美元多头看到伊拉克战争的支出将会结束－每次说到这里－就对美国的货币和经济形成一次推动。岁月给了我们理智，经验给了我们判断，谁又能知道未来的世界（政治）会是什么样的呢...

纽约现货黄金最终收盘时显示有18.00美元的损失，报收于948.50美元每盎司，市场参与者关注的重心放在减少WaMu，运通卡，和Wachovia的损失，以及原油的更大幅的损失，以及在不那么遥远的将来，对“Volcker的药”进行管理的日益增长的可能性。白银损失了46美分，从18.61美元的记录，下跌了18美元以下，而贵金属白金和钯金，再次掉头向下，分别损失了38美元和6美元，白金收于1794美元，而钯金收于407美元。

而股票期货有迹象显示，可能会有三位数的损失，因为所有公司的前景都不容乐观。一天的交易开始时，石油价格暴跌使人们的呼吸都变得紧张之后，Apple， UPS ，美国运通卡，TI，UPS，道琼斯工业指数基本上保持平静。如前所述，今天上午财政部和美联储的高端对话再次进行，鲍尔森先生表示有信心，他认为美国正走在‘正确的道路’上，将会结束市场的混乱和房屋市场的危机，但在同一时间，要求美国公众要有耐心，使这场“行动”继续下去，并且需要有一个非常坚定的领导。即将进入周三的交易时段时，今天这些强硬的言论，仍然是带回家的作业：“强势美元政策是非常重要的”（鲍尔森）以及“利率开始进行反向操作[减息] ，越早越好”（Plosser）。

如果你认为这些先生们是唯一提出对自一年前就已经注入这个系统中的过剩的流动资金进行清理行动的人，那么请你再想一想。市场观察(Marketwatch)给我们带来了处方，请见以下报道

让它再次发挥作用

评论：今天的问题的解决方案可能来自20世纪80年代

对今天通货膨胀加速的同时，伴随着经济增长放缓的问题的一种处理方式，是要回头看看，我们在20世纪80年代是如何处理的，这是最后一次我们不得不处理这两个同时存在的问题。

直到目前为止，聚光灯几乎完全对准了美联储。尽管中央银行已经被授予承担对抗通货膨胀和经济衰退的唯一的责任。既然如此，学者，政客和新闻界喜欢提醒我们，一方的成功，通常需要付出牺牲另一方的代价。如果美联储要放松货币政策，以打击经济衰退，它将冒着通过货币快速增长导致高度通货膨胀的风险。如果货币专家遏制货币增长，以抗击通货膨胀，由于信贷紧缩和利率高企，他们很可能把已经很弱的经济，推向更加衰退的境地。

对于这个问题我要问，财政政策又是怎么样的呢？给一点点机会，它就可以提供帮助。现在，在你被如洪水般的电子邮件淹没之前，让我告诉你我所知道的针对利用财政政策作为一个工具来管理经济的论据。这些内容包括，从政府的已经其大无比的财政赤字，到政客们及时采取行动的困难。

但是，根据圣路易斯联邦储备银行所提出的测算，华盛顿的赤字目前小于等于2％的国内生产总值。这小于除1996-2002年期间以外的过去24年每年的值。至于第二个论据，想一想所有这些刚刚进入到人们的信箱的退税支票。当他们在被提议，批准并递送到邮政局的同时，经济学家们却仍在辩论是否经济已经陷入衰退。

在最近的记忆中，财政政策还从来没有这么及时过，如果以前曾经及时过的话。

因此，这里是我的想法。美联储应收紧货币政策，以遏制通货膨胀的燃料。同时，财政政策也可以进一步放松一点－发出另一轮退税支票的人说－以促进经济增长。我知道你会说：紧张的货币供应与宽松的财政政策的结合，在八十年代初期，使经济螺旋式下降。利率飙升，住房市场崩溃，失业率跃升至11％，达到大萧条结束之后的最高水平。

但是现在的情况是不同的。首先，正如我上文所指出，今天的联邦赤字低于2％的国内生产总值。相比之下，在八十年代初期，它实际上高达6％，也就是说，华盛顿的融资需要，更多的推动因素是利率，而不是美联储的货币紧缩政策。第二，无论利率是否上升，在目前这个时候，人们是不会有太多的借贷的，因为他们无法处理他们已经拥有的债务，或者银行（为时已晚，但可以肯定的是）已经收紧了他们的放贷标准。在这种情况下，较高的利息可能会比阻止借贷能提供更多的帮助，特别是当需要加强美元的地位的时候。

美元走强一定会从通货膨胀中压出一些蒸汽出来，尤其是对于商品。当价格开始下降，购买力将会上升，同时使消费者和企业拥有必要的资源，以维持他们的消费。

哦，顺便提一下，1981年至1982年的经济衰退，美国经济开始了一次经济扩张，一直持续了92个月，是历史上第二次最长的经济扩张。”

Irwin Kellner是市场观察的首席经济学家，他是位于纽约州奥克代尔的道林学院杰出的经济学学者。

据估计，房利美/房地美的问题可能会花费纳税人大约250亿美元的资金，使用这种猛药可能还言之过早。不过，这些鹰在天空中不断盘旋。他们其实最好多关注一下现在，而不是将来他们的葬身之处。

祝交易愉快。

(文中时间为美国东部时间)