分析师: Jon Nadler
2008年5月8日
周三黄金又再度走低，同时美元指数受堪萨斯城联储主席Thomas Hoenig 对通胀战役的评述，以及财政部的Henry Paulson对信贷危机的相关调研结果支持，向高点位大步挺进。美元指数触及60日线点位（收于73.6点），同时预期在明天召开的欧洲央行会议上，高层们也会通过不降息的决议（这将有助于美元继续走高）。油价突破123美元每桶，但是并没有刺激高价位的黄金增值。
印度Akshaya Tritiya 节在即，大家都希望在未来的一到两天内，当地人对处于目前价位水平的黄金，可以表现出高于今年第一季度的热情。路透社发布的最新消息指出目前黄金市场的抛售情况已经开始好转（但是要彻底整理清楚还要花上一天的时间）：“在抛售阶段，买方力量薄弱，但是零售行业表现良好，”孟买一家大型私有银行的交易员表示。
纽约现货黄金市场早盘走出862.7美元的低位，随即反弹至870美元每盎司附近。后期由于市场参与者受第一季度生产率（高于预估），单位劳工成本（超出预期较多）以及抵押贷款申请（和前一周相比，上涨15.6%）数据影响，金价下跌6美元。参照近期一些市场背景发展现状（尤其是美元市场），可以发现黄金市场的走向已经再度出现倾斜，很有可能二度下滑至845美元位置。白银下跌21美分，收于16.63美元，同期白金仅有1美元获利，勉强收于1961美元，钯金下跌8美元，收于424美元每盎司。
美元近期的反弹暗示了什么呢？福布斯杂志指出：
“堪萨斯城联邦主席Thomas Hoenig 已经表示，由于欧洲央行已经控制住通货膨胀的严重威胁，促使欧元对美元价格走入5周来的低位，（美国利率）将在周二后期快速拉升。分析师们认为Hoenig的声明，加上近期美国经济数据爆出的一连串惊人的好消息，可能保证利率在经历了几个月的大幅降息之后，维持在2%的位置。”
“虽然他不是决策人，但是他的评论暗示了美联储可能会由于通胀的压力而紧缩利率，”瑞士信贷银行的市场战略分析师Adam Myers说，他还补充到这将有助于拉升美元。同时另一股支撑美元上扬的力量来自美国财政秘书Henry Paulson的评论，他在一次接受华尔街日报的采访中说到“自从美国出现大量房贷危机之后，目前最困难的阶段我们已经熬过了，”
而这样的态度转变，以及来自美国和欧洲政府官员的呼吁都未能动摇遭受打压的牛市行情，他们依然会看到美元成单向发展，而受美联储政策影响，利率发展也会出现相同状况。我们不得不提醒大家，近期欧洲央行一些成功的营救行动，是由于经济引擎已经启动的关系。显然，出于某种原因，无论哪方面因素走软，市场还是会出现上扬迹象。对于已发行的纸币来说，美元指数还不够稳定，但是已经借经济复苏的风头，处于反弹阶段。
另一个导致近期市场走好的背景因素却引发了另一种不同的忧虑。这种情况可以理解为：干预。分析师和政策制定者通过研究近期的实际情况，已经对目前复杂且明显扭曲的原油及农产品市场走势做出了解释、提出了解决办法。他们的说法暗示了，很有可能政府会对一个或多个市场实施一些尽可能有效的干预政策。目前这只是时间问题。但是眼下，有关于原油的头条新闻依旧占了大部分版面，所以看来克
“有专家称，美联储在几个月内7次降息，将有助于美国避开房产危机以及信贷风暴带来的全面冲击，同时也促使原料价格的上扬，目前这种情况已扩散到全世界。简单来说，世界大同就意味着，来自拉斯维加斯的次级债风波会在经济激增的条件下引发食品价格的上扬。
专家们也表示，世界最具实力的央行为摆脱金融市场清偿困境所做出的决定已经加重了人们的臆想，也导致问题越来越严重。经济学家还表示，他们（美联储）已经从本质上注意到了商品价格犹如洪涝灾害般上扬。这不是人们希望的，但是在彻底解决问题之前，他们是不会终止行动的。”
“美联储做出这样的选择，是希望确保经济和金融系统能维持正常发展，”经济决策公司创始人及首席全球经济分析师Allen Sinai说。“抗击通货膨胀不是他们唯一的目的。”
美联储已经完全意识到大幅降息的后果和现状，就像Hoenig先生提到的那样，必须适时对过量的清偿危机实施整顿。
经济学家表示，投资老手都知道美联储的首要任务是保护经济。因为他们发现美联储不但没有抗击通货膨胀，还把清偿问题丢给了金融系统解决。所以为了获利，他们会购入商品作为面对美元大幅抛售时，对抗通货膨胀的避险工具。但是利用打压美元，抬高商品价格获利，将会使问题越来越严重。
“当投机人意识到美国经济受阻，美元走势不稳时，就会转投实物资产市场：原油，黄金和商品”JP摩根大通的经济师Jim Glassman表示。
一些经济学家已经发现美联储奏响的乐章已经停止了，而投机人的商品价格派对正在上演。“我们将看到能源及美元价格出现急速扭转，这仅仅是因为之前他们哄抬价格，导致交易价大幅超出经济环境允许的均衡价格造成的。”来自克利夫兰，Key Private Bank 的首席投资官Bruce McCain表示。
而其他人，包括Sinai在内，都认为只要全球经济走稳，央行集中力量保护经济增长势头，商品价格就不会继续大幅下挫。（但我们还是要补充一点：那就是下跌还是有可能。）
那么， 价格激增会引发更多需求吗？或者说的直白一点---它会让人贪得无厌，会给人获利的机会吗？
“最近几个月，对冲基金，养老基金和其他致力在短时间内取得最大回报的投资手段，使商品市场局势动荡混乱。这些强大且著名的基金，最近在股票市场上遭遇到了困难，使得它们的注意力开始向商品市场转移。这些基金并没有投资蓝筹股和其他股票，而是进入了商品期货的交易 – 引发了当前商品价格的急剧上涨。
由于石油价格如同二十世纪七十年代中期出现的情况，达到了新的高点，且石油生产国需要为其额外的现金寻找新的投资场所，在过去三年的时间里，对冲基金和其他基金已经从中东的石油生产国中获得了成堆的现金。这些现金被成捆地送往了包括巴西、阿根廷和墨西哥在内的一些国家。这些国家把借来的钱浪费掉，不久之后又不得不借助国际货币基金的帮助来摆脱困境。
这次，基金经理们的表现很明智。他们没有把钱放入有问题的投资工具当中，而是决定投资商品市场。美国商品期货贸易委员会就对冲基金在粮食贸易中的投资额度放宽了限制，以及指数基金和养老基金的良好表现，都在很大程度上帮助了这些基金经理。
过去一年中内，包括粮食在内所有商品的价格上涨都证实了这一操控的存在。澳洲和其他地区的小气候事件已经使得粮食的产量有所缩减，但这些在印度和其他地区小麦、粗粮、豆类和水稻整体生产的巨幅增加上得以平衡。
炒家们纷纷向公众通报，声称这不是他们的错，并扬言市场的价格波动是由经济繁荣的中国及印度市场增加的需求所导致的。这一论点是站不住脚的。印度今年并没有任何进口小麦的打算。这种现象很令市场观察的新手费解。即使是十分善于研究的美国媒体也没有注意到对冲基金和高位粮食价格之间的联系。自从石油价格翻了两番以来，其它商品的价格也纷纷效法，在这些宣传之下，粮食价格已经开始下跌。这个论点也是荒谬的。粮食生产中的油料部分占大约17%到19％左右。仅仅这些是不会导致三倍生产成本的。
既然这些不可避免的事情已经发生，那么下一步会怎样呢？我们是否不得不让一些在芝加哥，堪萨斯州或纽约有钱有势的人们来搅乱世界市场的粮食供应？美国政府到底应不应该允许投资基金进入粮食贸易？基金经理是否应当受到搅乱世界粮食市场脆弱供需关系的处罚？
如果商品期货交易委员会确实采取了行动，是否会爆发商品市场的泡沫呢？也许会的。远高于行业基本面的粮食市场的大幅价格波动，将成为历史。在正常的定价结构之下，小麦和其他粮食的价格将回复到其实际的价值之上。投机资金破坏了世界市场的秩序，这是一个危险的游戏。美国监管机构必须尽快介入干预；否则，内乱就将主宰市场“ 。
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除上述调查结果和意见之外，您现在还可以从克
就目前而言，重点仍然在于美元的春季回暖以及尚未展露头角的油价传奇。由于现在已经接近周末，进展有可能较为困难。请关注印度态势以获取支持。期盼它的最终到来。
祝交易愉快（文中时间为美国东部时间）