一，今日市场简况：

    受周边股市回暖影响，今日沪指小幅高开。但由于市场心态很不稳定，权重股的报复性反弹又是昙花一现，一轮快速下跌回补了早盘的缺口。午后在煤炭股、银行股的大幅杀跌下，指数继续下行，盘中最低下探至4330点，并击穿年线，不过随后大盘在中国石油回暖的带动下快速回升，盘面个股明显活跃，两市指数也一度顽强翻红，整个市场触底反弹迹象明显。

    今日，沪综指开于4505.63点，最高4554.34点，最低4330.70点，报收于4417.85点，下跌40.09点，跌幅0.90%，成交额941.3亿元；深成指今开盘16449.95点，最高16653.07点，最低15814.88点，报收于16127.71点，下跌78.22点，跌幅0.48%，成交额467.9亿元。

    海内外各种不利消息传来，令A股市场午后出现恐慌性杀跌。以工商银行、中国银行、中国神华、中国人寿、招商银行等为首权重股集体崩跌，拖累大盘。不过，前期迭创新低的中国石油今日表现坚挺，在大盘跌穿年线后逆势拉升逾1%，刺激市场人气探底回暖，主要权重股跌幅逐渐收窄，从而带动大盘振荡回稳。

    从盘面来看，农业板块、酒店旅游、房地产涨幅居前，而银行、券商、保险等板块则居于跌幅榜之首。但今日表现最差的当属煤炭股和银行股。煤炭股受消息刺激补跌在情理之中，但银行股则是在连续下跌后继续下挫，华夏银行和招行以及兴业银行跌幅最大。银行股除了美国次债影响外大非解禁的压力逐渐显现，兴业银行的暴跌就是典型案例。

    国际农产品期货价格继续保持强势，其中玉米期货逼近历史高点，而白糖期货也是创下了近一年来的新高。受此影响，A股市场农业再度表现活跃，其中沙隆达A、新赛股份、丰乐种业、登海种业、香梨股份涨停，敦煌种业几近涨停，新中基涨6.39%。

二，跌跌不休为那般？

    当我们看到满天地的年线？牛转熊？次级债？雪灾？这些关键词的时候，人们却一直在责怪外围股市对A股的影响。

    当这些关键词齐聚考验投资人的时候，中国A股再也招架不住，一泻千里：自1月15日后10日内狂跌20%，幅度超过美国；就单日而言，A股1月28日7.19%的重挫也大幅越过恒生指数4.25%的跌幅，冠盖全球。

    于是乎，牛转熊？熊市开始？还跌吗？等等的疑问满网络全在泛滥。

    笔者一直在探讨的是为什么股市有如此之跌？因为总要有个原因啊。机构们找不到原因，就只是把多方空方作为对股市评论的唯一依据。而实际上多方空方只是一种心态，一种技术术语而已。即使这样的多空双方的争夺，也是机构的操作与意见，并非是散户投资者的意见。

    在世界上，无论是有什么重要事情发生，总有其原因。一个英雄的诞生，必然有背景故事与条件；一个罪犯的形成，也必然有内外之因；股市的涨跌当然也必然有其因素。

    笔者曾在上周有过对股市大跌的原因做了五个方面的分析。笔者分析的第一个原因是中国平安是罪魁祸首。1日21日，中国平安再融资1600亿元的消息一出，中国平安A股和H股双双大跌，引发上证指数当日狂跌266.07点，22日再跌354.69点。在1月21日机构还没有分析起原因时候，笔者就发表了《股市大寒遇大寒，中国平安是祸首》的文章，而次日正象笔者分析的一样继续大跌。因此笔者继续认为，中国平安再融资的消息，是本次“股灾”的导火索。

    笔者今天终于为自己的观点从新华网找到了依据。《皮海洲：中国平安必须对股市暴跌负责》，文章有这样一段话：

    “之所以要追究中国平安的责任，让中国平安对中国股市的暴跌负责，这是对中国股市的健康发展负责、保护广大投资者利益的需要。中国平安的恶性圈钱行为，其影响是恶劣的，给投资者造成的损失是巨大的。作为中国平安来说，手握巨资打新股却还要向投资者索要巨额的资金，那么作为那些资金短缺，或者资金并不如中国平安充裕的公司来说，是不是也可以抛出个2000亿元甚至2万亿元的融资计划出来呢？中国平安可以对外收购，其他的公司不同样也可以对外收购吗？如此一来，大家都不顾中国股市的死活，都不顾投资者的死活，这股市还有宁日吗？这股市还能存在下去吗？所以，对于中国平安这种损害股市利益损害投资者利益的行为，必须要追究其相关的责任。”

    “首先是要坚决叫停中国平安的巨额融资计划，使中国平安在A股市场恶意圈钱的阴谋不能得逞。如果中国平安这种恶意圈钱的阴谋得逞了，那么，中国平安恶性圈钱的示范效应将会让更多的上市公司争相踏上圈钱之路。”

    “其次是取消中国平安在A股市场再融资的资格五年。正是基于中国平安对中国股市与广大投资者不负责任的行为，那么作为中国股市与广大的投资者来说，同样也没有必要对中国平安的发展负责。取消该公司在A股市场5年甚至更长时间的再融资资格，使其在规定的期间内不得在A股市场实施增发、配股、发债得一切形式的再融资行为。”

    “其三，宣布中国平安公司负责人与相关负责人(如证券部门负责人)为“市场禁入者”。中国平安巨额圈钱计划的出台，给中国股市带来了巨大的冲击，严重地损害了广大投资者的利益，严重地损害了中国股市的根本利益，因此，中国平安巨额圈钱计划的出台是损害中国股市的严重事件，而对于事件的主要负责人，必须受到严惩，应由监管部门作出处罚决定，宣布中国平安公司负责人与相关部门负责人为“市场禁入者”，禁入年限不少于5年。”

    “其四，由中国平安公司负责赔偿投资者的经济损失。中国平安巨额圈钱计划的出台，给投资者带来的损失是巨大的。特别是持有中国平安股票的投资者更是遭遇三个跌停板。鉴于中国平安股票的跌停与中国平安圈钱方案的出台有着直接的关系。因此，中国平安必须赔偿持有中国平安股票的投资者损失。只有如此，才能真正起到惩戒的作用。让所有的上市公司都来切实维护股市的健康发展，都来真心实意地保护广大投资者的利益。”

    上面引用的话已经用引号表示。着也是笔者必须找到支持笔者从1月21日晚上写的文章以及剖析原因的支持。

    同时吴晓求发表了题为《中国平安巨额再融资失去理性 近乎于疯狂》的文章，笔者就不再另外介绍，该文章也可以在新华网找到。

    笔者曾分析的第二个原因是：2月份众多“大小非”解禁与其他大盘股扩容带来的资金压力是下跌因素。

    当然还有其他原因，笔者曾说过，这里不一一进行再次阐述。

三、后市将如何？

    在众人激辩A股是否临入熊市之门时，技术爱好者们抬出了一个年线指标。他们认为，能否站稳4372点的年线事关A股接下来的运行趋势。

    于是，年线保卫战拉开帷幕。一场关乎A股牛转熊的争论也被引致高峰。

    有机构认为，A股中期仍有较大下跌空间。依据技术分析理论，平安证券认为A股将围绕年线振幅，上证综指中期调整最终目标位锁定在3900点，接近去年5·30调整区间的中轴。

    也有基金经理在1月29日表示，“从技术面上分析，A股在年线附近将有支撑，短期看，周四可能还会有一个低点。”

    那接下来呢？

    来自数据显示，截至1月29日收盘，沪深300指数按照2008年预测业绩(30%增长)的动态市盈率下降到24.17倍。此计算方式下上证180和上证50的动态PE也分别回落到23.21倍和22.57倍。

    接下来，机构的分析大体就是时间没有到介入的时候等等云。笔者认为这些根本是废话。因为空仓的投资者是最理性的，他们自然知道什么时候再进入；而满仓的投资者，你让探马现在不介入可能吗？他们不带介入了，而且深度被套着，本来不是是否介入的问题。

    而对市场的剖析，机构们也莫衷一是地乱说纷纭，昨天晚上53%的机构认为今天会涨，结果机构今日继续在减仓。他们很简单的一个道理就是，你认为会涨，就让你看到上涨。笔者今天给几位朋友在上涨83点的时候在群里告知及时卖一部分出去，结果没有几分钟就开始下滑。

    对于接下来的A股走势，一位公募基金经理说，“坦率说，技术面长期来看并不有用，但短期如何操作，尤其是如何理解它是否有支撑位，我还是偶尔要看一看。”这位基金经理认为，目前A股的走势将取决于接下来的盈利预测水平和外围因素的变化。按照他的分析，A股经历这一轮近20%的急跌之后，有望在年线附近获得支撑，这符合传统技术学派的观点。但接下来如何演绎，则要取决于其他因素。

    上海一家券商的证券投资部总经理则认为，目前大家对A股恐慌，主要是基于对上证综合指数的K线图来分析的。

    “从它的走势来看，破位得很厉害，技术派都认为转向熊市的迹象明显；但你要注意到，上综指过于失真，中石油一只股票就占20%强，所以我认为所有分析都应该基于较为客观的沪深300图形。”他表示，判断A股是否转向熊市，永远只能由基本面决定,而非技术面，具体来讲，应取决于以下三个要素：其一，估值处于一个很高(不是较高)的水平；其二，较低的盈利增长都难以持续；其三，监管层想尽办法救市都无法挽回。

    “很显然，现在这三种条件都不具备，所以我判断目前并没有灰心到面临熊市的地步。”这位证券投资部总经理表示。

三，后市操作该如何？

    2008年的第一个交易月就要快结束了，从K线上看，与2007年11月一样，又是一根长阴线，市场的弱势是显然的。但同时，对于很多已经入场的投资者来说，目前并不是一个很好的出场时机。

    笔者认为，年线虽然被刺穿了，但并不会如此轻松的被跌破。短期之内，市场的反弹仍有望在年线附近展开，这将为很多被套的无信心的投资者提供了一个很好的出场机会。

    同时我们可以看到，大盘蓝筹股呈现全面回暖的态势，对股指形成有力的拉动，医药、化工等板块走势比较强势。涨跌家数之比显示多方占据绝对的优势，只是量能持续缩减，近日两市很可能仍将延续整理格局。

    笔者认为具体操作应该是：首先重仓股投资集中度有所降低，采取分散化投资策略以规避个股的投资风险。其次是，对深度被套的投资者，应该进行积极的补救行为，具体操作可以按笔者前日所写之解套三法操作。其三是，目前购买的股票要避开权重股。即使明天有色金属等其他板块有反弹迹象，这个时候不是追高的时候。应该抛弃大盘指数与板块来操作，直接研究公司与个股。比如昨天笔者提出的关注业绩股（渝开发）今天涨停。

    如何从重行业转向“做公司”？

    有一点是显然的，任何一轮中级调整后的行情都不会“新壶装陈酒”,调整之后新行情的演绎结构、投资主题,盈利方式等都会产生新的变化。因此,在后期投资策略上应予以注意的是，后一阶段的行情亮点更多地仍将产生在中、小市值的公司上。同时，今年起上市公司的投资收益将明显收敛,两税合一的额外增长将被一次性体现,结合即使同一行业内不同公司抵御外部风险的能力不同,通胀形势下转嫁成本压力的能力不同。在经过多轮次的结构性调整之后,市场的投资理念将可能由以往的“做行情、重行业、炒主题”逐步转向于“做公司”。

    对于明日的操作，笔者认为不用太关注买入什么股，而是关注手里什么股在涨即可。如果手中股票涨到5%以上，笔者建议减持三分之一，留着现金。即使继续上涨，你还有三分之二在那里坐享利益，反之，如果反弹无力转为下跌，那么你的三分之一就没有继续跌，减少了损失。

    如果必须介入的投资者，笔者认为多关注在以往四五天中价格横走的个股可以进行介入。

    笔者个人意见，仅作参考。投资者需要根据实际情况与个股走势做出适合自己的操作。