中国的牛市从2005年7月开始仅有两年的时间，但是股指的涨幅却十分惊人，上证综指从998点到接近5000点，深成指由2590点到最高的16735涨幅确实罕见。当然就如同海外市场一样，指数整体是上升的，但要防止上升过程中的调整。
看现在的股评分析，他们认为支持中国股市长期走牛的基础是：一、中国经济持续增长；二、上市公司业绩大幅度增长；三、人民币升值的预期。另外还有奥运会的因素。
随着周边股市出现的连续下跌，我们有理由怀疑中国牛市的基础正在动摇。上面提到的牛市基础并没有那么牢靠。
首先，中国经济经历了十多年的持续增长，但这种增长方式存在严重的缺陷，中国经济结构存在严重的不平衡，地区间差异大，我们看到东部的发展速度很快，但西部仍处于落后状态，工业基础落后，农业还要靠天吃饭；产业间不平衡，一、二、三产业发展存在较大差距，农业投入不足，工业增长方式依靠的是粗放式增长，高污染高耗能产业发展过快，没有可持续性；投资与消费之间不协调，经济增长过多的依赖于投资和外贸出口，过度依赖出口而内需没有有效启动，一旦外部环境变化对经济的打击就很大。从最近美国次级债风暴所造成的影响看，美国经济可能步入衰退，最终必然引起世界经济出现问题，那么中国经济高增长就不可能维持。
第二、上市公司业绩增长问题，从2006年到现在，通过上市公司的财务报表我们可以明显地看到上市公司的业绩在大幅度的增长，当然业绩增长必然提升上市公司的投资价值，股价上涨是有基础的，但是我们有必要分析上市公司业绩增长的背后，通过对已经公布的上市公司2007年半年报我们可以发现这样一个基本事实，那就是上市公司业绩增长速度存在水分。
据统计，在业绩实现翻番的105家上市公司中，合计实现净利润189.31亿元，同比增长179.4%；主营业务收入1465.50亿元，同比增长41.18%；实现投资收益28.03亿元，同比增长7.51倍；营业外收入6.48亿元，同比增长4.37倍。
在已经公布的所有具有可比性的近500家公司中，合计实现主营业务收入6137.83亿元，可比公司净利润同比增长25.37%；营业外收入28.99亿元，同比增长337.39%；投资收益85.84亿元，同比增长231.69%。
上市公司业绩基础并没有想象中可靠，业绩增长存在短期因素，主营收入远低于投资收益和非经常性收益的增长速度。例如深鸿基将中粮地产711.56万原始股售罄而获利1.37亿元，这直接导致了其半年度利润达9000万~11000万元,来源于具有非持续性的股权投资收益。还有因实施新会计准则造成的业绩增长，例如财务重组产生的收益（典型的如ST浪沙），在通货膨胀背景下的虚幻利润效应，通货膨胀会使企业存货与资本价值上升，在会计准则允许存货资产重估计价（不考虑重置成本）的情况下会增加企业利润导致虚幻利润。许多公司存在交叉持股现象，股市泡沫形成的巨大投资收益，这些都不具有可持续性，我们看到在业绩高增长的背后存在较大的隐患。
最后，人民币升值问题，确实我们看到人民币对美元处于升值的过程之中，但大家有没有看到人民币对其他主要货币（如欧元）却出现了贬值，还有国内现在明显的通货膨胀导致了人民币出现对内的贬值。
世界经济处于变化之中，经济的不确定性导致了许多无法预测的东西，中国经济也不可能长期维持增长，因为这不符合经济规律，经济发展也是有波动的是螺旋型上升的，当然发展上升是主要趋势，而调整只是前进过程中的插曲，这也是人类社会发展历史的基本规律。
看现在的股评分析，他们认为支持中国股市长期走牛的基础是：一、中国经济持续增长；二、上市公司业绩大幅度增长；三、人民币升值的预期。另外还有奥运会的因素。
随着周边股市出现的连续下跌，我们有理由怀疑中国牛市的基础正在动摇。上面提到的牛市基础并没有那么牢靠。
首先，中国经济经历了十多年的持续增长，但这种增长方式存在严重的缺陷，中国经济结构存在严重的不平衡，地区间差异大，我们看到东部的发展速度很快，但西部仍处于落后状态，工业基础落后，农业还要靠天吃饭；产业间不平衡，一、二、三产业发展存在较大差距，农业投入不足，工业增长方式依靠的是粗放式增长，高污染高耗能产业发展过快，没有可持续性；投资与消费之间不协调，经济增长过多的依赖于投资和外贸出口，过度依赖出口而内需没有有效启动，一旦外部环境变化对经济的打击就很大。从最近美国次级债风暴所造成的影响看，美国经济可能步入衰退，最终必然引起世界经济出现问题，那么中国经济高增长就不可能维持。
第二、上市公司业绩增长问题，从2006年到现在，通过上市公司的财务报表我们可以明显地看到上市公司的业绩在大幅度的增长，当然业绩增长必然提升上市公司的投资价值，股价上涨是有基础的，但是我们有必要分析上市公司业绩增长的背后，通过对已经公布的上市公司2007年半年报我们可以发现这样一个基本事实，那就是上市公司业绩增长速度存在水分。
据统计，在业绩实现翻番的105家上市公司中，合计实现净利润189.31亿元，同比增长179.4%；主营业务收入1465.50亿元，同比增长41.18%；实现投资收益28.03亿元，同比增长7.51倍；营业外收入6.48亿元，同比增长4.37倍。
在已经公布的所有具有可比性的近500家公司中，合计实现主营业务收入6137.83亿元，可比公司净利润同比增长25.37%；营业外收入28.99亿元，同比增长337.39%；投资收益85.84亿元，同比增长231.69%。
上市公司业绩基础并没有想象中可靠，业绩增长存在短期因素，主营收入远低于投资收益和非经常性收益的增长速度。例如深鸿基将中粮地产711.56万原始股售罄而获利1.37亿元，这直接导致了其半年度利润达9000万~11000万元,来源于具有非持续性的股权投资收益。还有因实施新会计准则造成的业绩增长，例如财务重组产生的收益（典型的如ST浪沙），在通货膨胀背景下的虚幻利润效应，通货膨胀会使企业存货与资本价值上升，在会计准则允许存货资产重估计价（不考虑重置成本）的情况下会增加企业利润导致虚幻利润。许多公司存在交叉持股现象，股市泡沫形成的巨大投资收益，这些都不具有可持续性，我们看到在业绩高增长的背后存在较大的隐患。
最后，人民币升值问题，确实我们看到人民币对美元处于升值的过程之中，但大家有没有看到人民币对其他主要货币（如欧元）却出现了贬值，还有国内现在明显的通货膨胀导致了人民币出现对内的贬值。
世界经济处于变化之中，经济的不确定性导致了许多无法预测的东西，中国经济也不可能长期维持增长，因为这不符合经济规律，经济发展也是有波动的是螺旋型上升的，当然发展上升是主要趋势，而调整只是前进过程中的插曲，这也是人类社会发展历史的基本规律。