既有其一，必有其二，这恐怕是支持我写下去的最大动力——眼看着清科的中期论坛又在眉睫（明天下午有我主持的一个专场讨论），而自己的博客仍纹丝不动，不写不行了吧。前一阵子一直在伦敦和湾区出差，周末刚回到北京，也算是个推诿的借口。当然，写（博客）时表达的乐趣、读（评论）时会心的共鸣也给我的生活增添了许多难得的安宁和轻松；另一方面，我始终将这种写作和思考视为忙碌中的自我反省和检查，这对我非常重要。中经合的那些事儿，不多不少，却也能支撑起我现在很有些匮乏的纸上空间，于是这里再多写几点作为续篇（当然不是最后一篇）。

“股权结构相对简单”

这原本是一条普适的原则——相对拥有复杂股权结构的公司，全世界的投资者都会偏好股东人数少、关键管理团队占多数股份的公司。但在中国，这条原则确实是值得格外强调的。我在不同场合都说过“中国人能够共患难，却很难同富贵”这样的话，今天回想起来是有些武断而不近情理了。但以我回国后的投资经验来看，初创型公司在成长历程中面对的艰险确实太多了，而其中最严重的就是核心团队不能团结一心、坚持到底。与其在投资期初就给未来发展埋下风险，不如在投资前就对公司的股权结构进行详细权衡，这已经成为中经合的一个投资标准。当然，所有的标准都并非绝对，在少数非常优秀但因历史问题导致结构不那么清晰的公司，我们仍持开放的态度。最近关注的一家企业就是这样，在从旧实体中剥离之后仍保留母公司的一些股份，但企业和团队本身很吸引我们，目前仍在紧密接触中。

“专注于TMT和Healthcare”

如果可以，我也很想大声宣布：“中经合对于所有高增长性的行业都感兴趣！”但显然，我们目前只能称自己为TMT和Healthcare领域的行家，我们的大多数专长和资源都在这些领域之中。之前中经合那些出色的退出如Focus Media和DivX等也都是在这些领域内。当然，新团队成员的加入会给我们带来其它行业的一些经验，如Clean Tech、New Materials和Education等，但我们目前仍然会将主要精力放在TMT和Healthcare行业中。我个人觉得，这种更加focus的战略不仅是对我们LP的尊重和负责，也是对创业者应该持有的一种态度：只有真正的相互了解和理解，我们的资金才能体现价值、我们的资源才能发挥作用。

“专注于早期和早期扩张期”

同上面一条同样的道理：专注才能产生效率和效果。首先，天使投资不应是我们这样的机构投资者应该涉足的领域。虽然我们投资过2个人的Maxthon和7个人的EditGrid，但这两家公司在我们投资时已经开发出比较完备的产品、积累了一定规模的用户，并已经积极开始进行商业拓展，准确意义上来讲这并非天使投资。其次，中期或Pre-IPO阶段的投资同样不是我们的专长。大家常常将VC和PE放在一起讲，但事实上这两者的投资理念、运作模式和对基金管理者的要求是有很大不同的。中经合会始终坚持早期和早期扩张期的定位，这是我们的reputation所在，也是我们最有信心最好的事情。

“中经合团队是目前国内最年轻的VC团队”

年龄的问题总是令我十分头疼，再加上所谓的“最”，问题就变得更加复杂了。中经合北京办公室的同事比起我们旧金山和台北的同事来讲，当然是十分年轻了——Peter是华人中最早从事风险投资事业的人。但比起大陆尚处发展初期的风险投资行业，我们的团队却绝非“年轻”——核心团队在大陆地区的投资经验平均都在6年以上。最近又有三位新同事加入中经合，他们同样年轻但不乏经验。不过如果要在球场上较量的话，我倒更愿意听到大家说：“中经合团队是目前国内最好的VC篮球队”。哦，不对，应该是“半场篮球队”，因为实在不好凑齐人…

(未完待续)