山东海化：凯雷并购的循环经济龙头 新高爆发
英大证券 赵资晟
近期市场连续强势，继昨天深成指创出历史新高之后，上证50指数今天也创出历史新高，上证指数全天稳稳站在4100点之上，在人民币继续加速升值的情况下市场流动性充裕的现状不会改变，大盘仍有望继续维持震荡走高。人民币加速升值的背景下，以人民币计价的资产深受外资的青睐，外资并购题材烽烟再起，徐工科技（000425）今天早盘就牢牢封住了涨停板，而同样有凯雷并购题材的山东海化盘中也蠢蠢欲动，山东海化（000822）：
凯雷即将入股海化集团外资并购催生价值重估
山东海化
纯碱行业冠军 产能扩张且产品需求旺盛
山东海化公司是我国纯碱行业的龙头企业，：公司已经形成了200万吨的纯碱、22万吨的氯化钙、7.2万吨的三聚氰胺、1.5万吨的溴素、16万吨的硝酸钠、亚硝酸钠、10万吨烧碱、10万吨PVC等生产能力。其中纯碱和硝酸钠、亚硝酸钠产能居世界首位，氯化钙和三聚氰胺位居亚洲榜首，溴素和溴化物产能居全国榜首。公司处于海盐产区，其吨纯碱生产成本较老纯碱企业低100-200元。公司主要产品有纯碱、溴素、三聚氰胺、硝盐、氯化钙等报告期内国内市场占有率分别为：14.48%、12.7%、18%、27%、14.8%；纯碱、三聚氰胺、氯化钙的出口量分别占全国出口量的22.33%、24%、42%。07年3月，公司董事长刘景孟表示，公司将进一步扩大纯碱产能，其短期（两年内）目标为300万吨，长期目标则定为400万吨。公司地处国内规模最大的海盐产地山东潍坊，原材料优势明显，加上公司多年来一直是行业龙头，在技术、管理上都具备行业领先优势，因此公司成本优势非常突出。10万吨PVC和10万吨烧碱生产线已在06年完成达产，由于氯碱生产的废液可用于制纯碱，从而具备“两碱联合、循环经济”的特点，因此氯碱产品在行业竞争激烈的情况下仍有较好的盈利水平。在下游玻璃、洗涤剂、冶金等需求强劲的拉动下，纯碱价格稳步上扬。由于国家产业政策的限制、环保因素导致多家纯碱厂必须搬迁等原因，国内纯碱产能增长缓慢，因此预计纯碱价格将非常坚挺，有可能继续上扬。与产品价格稳步上涨相比，主要原材料原盐的价格因供应过剩大幅度下跌，并且未来还有继续下跌的空间。此外，随着我电力建设的持续投入，国内电力供应稳定，这导致纯碱生产的成本趋于下降。产品价格上升与成本下降必将大幅度提升纯碱的盈利水平。
循环经济试点龙头 节能减排先锋
公司主营业务突出，发展势头良好，是全国最大的海洋化工产品生产和出口基地之一。公司控股股东山东海化集团被确定为国家循环经济试点单位（第一批），相应项目有望得到有关政策和资金支持，公司有望从中受益。在海洋深加工领域，公司形成了溴系列、碱系列、苦卤化工系列、精细化工系列高度关联、互为依托、精深加工、滚动增值的生态产业链；同时作为我国第一家拥有纯碱、氯碱两行业产品的化工企业，成功利用电石法生产聚氯乙烯工艺中的电石泥废渣作为纯碱的原材料，在全国首次实现了纯碱、氯碱的“连理”，堪称全国乃至世界发展循环经济的典范。公司新建的浓硝酸项目已进入试车阶段，甲烷氯化物、醋酸乙酯、苯胺等项目，也已进入试车准备阶段，随着这几个项目的陆续投产运行，公司的循环经济产品链变得更加完整。
二级市场上，该股机构云集，以景顺基金为首的公募、私募在一季度大幅加仓，作为行业冠军、循环经济试点龙头、节能减排先锋，凯雷并购即将修成正果，该股今日股价蠢蠢欲动，即将面临新高爆发，主升浪呼之欲出，投资者应密切关注。