邦尼：对中国股市的几点思考

中国股市是中国资本市场的一个缩影，所折射出来的不仅仅是我们所看见的这种表象，在这种异常火暴的表象后面有我们更多需要思考的问题，如果我们不知道其原因，尽管也能为自己的投资带来回报，但这种回报是盲目的，尤其是在市场出现波动的时候，我们的投资决策会随着市场的波动而做出错误的决定，这或许也是笔者愿意在自己的投资过程中，不断去探究其市场的本质和内在的趋势，这也是笔者从06以来还没有看错趋势的原因所在吧。

中国股市从06年到目前这种走势，归根结底是国家在资本市场上的一种本质性的飞跃认识，这既有内在的需要也有外在的需要：从内在来讲随着十多年的吸引外资已经达到一种饱和，而国内经济依然需要强劲的金融支持来支撑其发展，那么唯一可以选择的就是国内资本市场的发展壮大，所以国家有序地进行了一系列的市场本质性的制度建设，尤为标志性的就是股改，改变那种以往大股东和社会公众股东的利益的不同步，这也是我们目前看见市场整体价值重新估值的动力所在，其表现就是上市公司的赢利能力的提高，优质资产的注入和整体上市等等系列的驱动。

在市场本身的投资者群体上，培育了国内众多的机构投资者—基金，也就是让更多的阳光资金通过市场进入中国的股市，其用意从今天来看已经显得十分明显也具有积极的作用，从06年到今天，这些阳光资金分享到了中国最丰厚也是安全的高回报，这对改善很多专业机构在巨额资金缺口上的保障体系上是很积极的和有深远的影响。

而且从某种角度上来讲，这些专业的机构投资者代表了国家的利益，也持有了未来中国资本市场上最具市场代表性的筹码，对整个未来中国资本市场的稳定也会起到积极的作用，而国家敢于让这些阳光资金这么大规模地进入市场，而不怕以往那种庄家重蹈旧辙，是因为这个市场的交易制度也会即将进入改革，也就是我们目前在期待的指数期货交易制度。

对于现在这种内在质量的提高或者市场价值体系的抬高，在未来中国资本市场全面开放也是具有深远的意义，因为中国资本市场目前这种规模也好还是整体质量还有很大空间可以拓展，那么现在市场的需要的就是一个积极稳定的环境，可以使得更多有需要资本支持的优质企业，进入市场完成其自身的发展同时也给市场的投资者带来投资回报，这或许是目前管理层在努力或者已经实施的方向，但近期股市的运性，已经有点偏离了管理层所期待的方向，这其实对市场也好，还是市场投资者也好，都是非常不利的一种迹象。

那么外在的在因素在那么呢？除了国内的这些基本面决定了市场的这种趋势，更主要的恐怕是国际资本对人民币升值的一种博弈，同时也因为中国资本市场对外开发的承诺，而这种承诺已经让我们开始感受到，中国资产的低估，尤其是对那些追逐资本回报的国际游资来说，中国是最后一片处女地，正是在这种内外作用下，中国股市所出现的这种从理性到非理性，也包含了国际资本对我们冲击的金融风险。

中国股市绝对是笔者所期待的一种牛势，但笔者认为这种牛势不应该是这样演绎的，尽管市场会用自己的方式来修正这种冲动，但也许那些盲目和不顾及风险的投资者，在市场出现宽幅震荡或者调整的时候，也许会对笔者这种中国股市的展望失去信心，而进行非理性的杀跌，而我们目前这种市场的走势，也很容易给国际资本提供出击的机会，这也是笔者所担忧的。

毕竟这个高风险的投资市场，是需要用专业的知识来理财的，而决非目前这种只要敢买就会赚钱，这样的市场在世界任何一个国家是没有的，中国也绝对不会例外的，也不要对自己的信心有那么的坚信，在过去的四年的熊市里，照样也有那么多的价值投资者被消灭了，因为很多投资者是经不起这种市场的洗礼，不是那些投资者没有了信心，而是因为在洗礼中我们会在这个市场上发生变化的，哪怕对未来看得再好也会动摇的，否则就不会有那么多的投资者被消灭了，笔者坚信市场会用自己的方式，去改变很多投资者现在的这种想法，这也是这个市场的魅力所在，能够感悟并且贯穿在自己的投资中是稀有的。