央行加息0.27%PK美联储加息0.5%

    随着各种舆论认为人民银行可能近期宣布再次加息的消息，如果属实，这应当是人民银行连续第五次贷款加息，但回头看前四次加息的效果如何呢？为何连续四次加息仍不能使投资过热的势头得到有效的控制呢？是加息的利率杠杆方式不适宜中国的国情么？中国的经济投资速度的增长不是仅靠加息就可以控制的么？，根据前四次加息的结果来看，我认为上述猜测都过于偏颇，其中还有一个原因，可能是每次加息的幅度过小和间隔周期较长。

    让我们把视野转到大洋彼岸的美联储，自格林斯潘时代，美国的经济发展和投资规模也同样存在过热，但美联储动用银行杠杆调控投资的手段也是利用加息的方式。中国人民银行在2005年开始采用银行加息的方式调节投资过速增长，正是学习美联储的调整方式，可以说是“照本宣科”，但唯一不同的是幅度减小了近二分之一，美联储每次加息的幅度为0.5%，人民银行每次加息的幅度为0.27%；美联储联邦基金利率每次增加0.25%，人民银行每次提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%；美联储两年内十七次加息，人民银行三年内四次加息；美联储对金融市场的调节以提高利率为主要手段，人民银行对金融市场的调节以提高利率和提高存款准备金并用为手段；美联储每次加息后都不致影响到美国GDP的增长目标；人民银行的加息是控制GDP的增长幅度；美联储每次加息影响最大的是证券市场投资；人民银行加息的目的主要是调控固定资产投资增长过快，兼顾资本市场投资比例的增长。。。 。。。

    通过上述比较，笔者愚见，中国人民银行的加息周期的步伐已经迈出，如果国内的固定资产投资和证券市场投资持续过热增长，不可避免在近期内人民银行再次会第五次加息。我国的总体经济实力较之发达国家还有一定差距，因此人民银行每次加息的幅度不会达到美联储的0.5%，而是会继续维持0.27%的幅度，但随着调控力度的加大，预计加息的周期会缩短，很有可能会保持在一年内两次加息和一到两次提高存款准备金的频率。

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