请仔细甑选"三维"都增长的企业.


  任何企业的净利润,可以简单提炼为一个函数:

  净利润=客户数量×客户价值量×净利润率;

  或者:

  净利润=产品数量×产品价值量×净利润率;

  选择一家企业,我们要评估其"三维"!以百度为例:

  05年二季度的"三维"为:客户4.12万家/客户价值量1614元/净利润率17.4%;

  07年三季度的"三维"为:客户13.5万家/客户价值量3500元/净利润率36.6%.

  结果,百度9个季度净利润增长1400%!

  结果,百度两年时间,从45美圆,涨到400多美圆,

  而且,PE从上市的2450倍下降到190倍.

  中国上1000万企业,IT服务的边际成本为零,客户价值量不断提升,"三维"的乘积,是何等的威力!所以百度的的确确是成长股的代表!

  9个季度的复合增长率为34%/季,1个季度的增长率就相当于其他企业1年!

  彩电行业的"三维"基本上都没有增长的机会,抛弃!

  宏观调控来临,地产股的"三维"可能发生逆转,不宜追高!

  汽车制造,规模扩张(产品数量)提升很快,掩盖了其他二维的不增长,一旦产品数量稳定时,就得卖出.90年代初期投资彩电股赚钱,97\98年投资彩电股,至今未解套.

  大家可以套用这个思路,分析一下茅台.谢谢!

  譬如,地产企业,在强烈的宏观调控、或者金融危机来临的时候,产品数量在下降、产品价值在下降、净利润率同时下降,如果“三维”的每个纬度下降30%,那么最后

  净利润=0.7×0.7×0.7=34.3%

  所以,往往金融危机来临时,地产等行业下跌幅度可能达到60-70%,97年香港金融风暴过后香港地产价值、地产股价值都跌去了2/3。

  同样道理,周期性行业(如有色)处于不景气时候,其“三维”增长也可能发生逆转,股票下跌50-80%也是非常的。

  不过,根据已发生的历史数据做乘法不能断未来。

  未来的产量、能卖的价、纯利润率才是企业股票价值的关键。

  但如果不是对一个企业有着透彻入微的了解和判断,你根本无法看着倒后镜的数据预测未来赢利。