伯南克的资产泡沫游戏及其逻辑

到2006年7月1日，伯南克在美联储主席的岗位上已经坐了5个月时间，总的来讲，还算中规中矩，除了有一次讲话在无意之中透露给一位女记者曾经制造了一些花边新闻之外，还没有制造出大的震动。有人等待看伯南克的笑话，其实，大家小看了伯南克。现在，可以对伯南克的某些思路做一个小结了。

第一，伯南克不会偏离一个根本的目标——美国的金融战略始终定位在控制全球资金流动。美国学者亨廷顿在《文明冲突与世界秩序》一书中道出了美国控制世界的真谛：意欲控制世界，必须“控制国际银行系统”，控制全球硬通货，以及“掌握国际资本市场”等等。“拥有真正权力的人是能控制全球资金流动的人，而不是能够启动原子弹爆炸的人。”（戴维·琼斯，1998）美国是金融大国，它是全球金融的最大赢家，它倚重的是“制度”资源和国际“游戏”规则的制定权。美国拥有金融霸权地位，这是美国最大的比较优势。为了把这个优势利用好，发挥好，美国的政治经济外交和军事都是围绕这项核心优势展开的。美国依靠玩弄金融游戏获取暴利。站在美国的角度看，美国的投资银行和社会公众都渴望得到流动资金，为了得到流动资金，他们什么招法都可以使出来。张风波博士在回忆他过去的经历时写道：他利用在日美两地的优势，常给美国面向日本的杂志撰稿，一连发表了十几篇介绍美国房地产市场的文章，吸引日本投资者。一股震惊世界的旋风终于刮起：日本大举进军美国房地产。在美国大地这块辽阔的舞台上，日本投资者凭借着雄厚的资本，演奏着一场宏大的时代乐章。尤其是在花旗银行总部大厦、美国的象征洛克菲勒中心等也被日本投资者购买后，国际舆论惊呼：“美国的灵魂都被日本人买走了。”美国国民高呼“日本的经济实力比苏联的军事威胁还可怕。”日本还抢美国的人才，每年日本大公司在美国举办人才招聘会。日本投资美国是一项非常复杂的业务。美国当时处于经济危机，各方面想方设法地从日本人那里诈一笔钱。掺假的、报虚的、买空卖空的无所不有。有事没事，找个茬就告你一下，三天两头地打官司。各种复杂的合资方式、公司结构涉及大量的法律问题。（张风波，求索二十载 www.fzh99.com）美国经济的运转离不开外资。中日沙等国通过购买美国政府发行的债券，向美国消费者和政府提供了廉价的资金。特别是，贫困的中国向富裕的美国提供廉价的消费信贷，维持了一个扭曲的全球经济金融平衡。这种均衡是及其脆弱的。中日沙等国一旦想要颠覆美国主导的国际金融秩序，把外汇储备结构做一些技术性的调整，美国就要受到巨大的压力。但是，美国的政客们不明白这个简单的道理，他们吵闹着要求中国将人民币再上调25％或者更多，他们显然忽略了中国廉价资本对美国的作用。这种大幅重新定值一定会将美国的债券收益率推向一个更高的水平，从而严重损害美国经济。美国越来越依靠外国资本“输血”来平衡自己的经常项目赤字和预算赤字，一旦海外投资者不再热衷于囤积以美元标价的资产，并且抛售已有的美元资产，美元汇价可能会“跳水”。总有一天，美国人会明白一点：美国经济金融问题的根子还在美国人自己——贸易逆差主要是开支过度和储蓄不足引起的。

第二，为美国糟蹋全球资金寻找借口。伯南克的“理论贡献”是：外国人愿意投资美国。的确，美国经济金融问题的根子在于美国，贸易逆差主要是开支过度和储蓄不足引起的。美联储前主席格林斯潘明白这一点，可是聪明绝顶的伯南克好象并不明白。不过，伯南克不这么看，他认为美国经常项目赤字的扩大并不是由于布什总统实行减税政策及消费者对进口商品的喜爱，而主要在于“全球储蓄过剩”。不仅在经济增长缓慢的发达国家，如日本和德国，而且在新兴国家，如中国和印度，都有储蓄过剩的问题。他指出，全球储蓄过剩压低了美国的利率，使得联邦政府的预算赤字扩大，消费者愿意花费更多的钱。全球储蓄过剩最强有力的证据来自人口迅速老龄化的日本和欧洲。这些地区的工人在退休前必须增加退休储备金以防养老，投资是未来增加收入的最好办法，但是他们面临的问题是经济缓慢增长的国内缺乏投资机会，因此，他们不得不将资金投向国外，其中包括美国。圣路易斯联邦储备银行行长普尔认为这对于繁荣美国的金融市场及促进美国的经济发展起到了重要作用。毕竟，对于同样面临人口老龄化问题的美国，它的退休人口增长速度比日本及欧洲都慢。如果这种说法成立的话，那么对外国资本将会退出从而导致美元“崩盘”的担忧显然被扩大了，可能发生的是美元逐渐贬值。

第三，伯南克将会继续玩弄资产泡沫游戏。如果伯南克的“全球储蓄过剩”论成立，那么，也就意味着他为FED金融官僚们玩弄资产泡沫找到了现实的依据——不是美国人要玩，是你们逼着我们玩！在理论上这种说法还停留在牵强附会和胡说八道的阶段。由此我们发现，伯南克博士也不是一个纯粹的学者，他在为美国的金融霸权寻找尽可能多的理论依据。如果伯南克的理论成立，那么，美国政府就不必理会“双赤字”，因为将来总有一天，当世界其它国家从对美国的投资中获取回报后，美国的经常项目赤字将会减少。伯南克要解决的问题是：这个资产泡沫游戏，还必须继续玩下去。如果放弃资产泡沫游戏，他将如何制造出美国经济的虚假繁荣？他只有一个选择：继续玩弄资产泡沫游戏。

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