近期股指涨势如虹，个股全面开花。1900点、2000点、2100点，短短的十二个交易日，上证指数就纷纷突破这三个整数关口，并且直逼历史高点2245点。目前市场交投活跃，投资者人气高涨，中国股市在亢奋的牛市氛围中继续前行。至于这波全流通背景下的牛市行情到底能走多远，也许只有老天才知道。

    在中国股市短暂的历史中，也曾产生过几轮牛市。但在牛市过后，我们看到的却是哀鸿遍野的景象：股票价格大幅“打折”，投资者损失惨重，市场信心丧失。更有甚者，有的投资者因为不堪亏损的重负，投江者有之，上吊者亦有之，鲜活的生命就这样被熊市“吞噬”，留给市场的则是惨痛的教训。

    因此，对于目前的牛市行情，投资者在资金卡上拉出大阳线的同时，也要保持一份清醒。股谚云：行情在绝望中产生，在彷徨中发展，在快乐中死亡。在牛市的后期阶段，整个市场已经处于疯狂状态，赚钱效应常常导致投资者忘记了风险，丧失了理智，因而更容易产生冲动，悲剧往往就在这种时候不知不觉地发生了。

    事实上，在这方面中国股市有许多的例证，由网络股引爆的“5.19”行情就是其中之一。当上证指数轻松跨越2100点、2200点时，市场上2500点、3000点的声音不绝于耳，更有市场高手“看到”了5000点，然而现实是残酷无情的，国有股减持的“大棒”打下来，牛市也就跟着遭了殃。话说回来，当初即使是没有国有股减持的政策出台，以中国股市历经多年发展所积下的弊病，牛市夭折也是迟早之事。有道是，涨得越高，摔得越重。如果不是牛市行情及时“刹车”，投资者的市值缩水或许还要大得多。

    就算是如年初各方所认同的中国股市进入了长期牛市，那也要注意其中的回调风险。毕竟无论是成熟市场也好，还是新兴市场也好，牛市也有歇歇脚进行“空中加油”的时候，否则，这样的牛市其根基是不牢靠的。而如果在牛市中继遭遇市场回调，其中煎熬的滋味也绝对不好受。还是在“5.19”行情中，当上证指数在99年二季度末创出阶段性高点之后，股指调整的时间就达半年之久，许多股票随之回落。于是有的投资者耐不住寂寞，在调整的尾期纷纷割肉出局，结果卖了个“地板价”而懊恼不已。

    近几年以基金为主的机构投资者不断发展壮大，其规模也从无到有，从小到大，目前证券投资基金的份额已经超过6000亿份，持有股票市值达30%左右，伴随而来的是其市场话语权的放大。但我们也应该注意到，任何资本都是逐利的，基金进入市场同样是以盈利为目的的。在基金的影响越来越大的情形下，作为市场投资者来说，也必须注意其“红嘴”的反向作用。基金拉高股票价格，不是充当“活雷锋”，也不会充当什么“解放军”，最后一肚子筹码必然要找人来“垫背”。事实已经证明，基金所谓的价值投资只不过是价格投机的托辞而已，当年的“五朵金花”到后来的“新五朵金花”就是很好的例子。

    在股改接近尾声、人民币升值的大背景下，笔者从来就不曾怀疑目前牛市的存在，但与此同时，狂热中也要保持一份理性。就在12月4日，上证指数大涨近60点，涨幅达2.84%，而两地大盘在大幅上涨的同时，成交量也出现放大，今天上午沪深股市又放出近年来少有的天量，“双高”的背后，市场的风险会随时而至，此时则更需警惕。

    无论市场现在怎么“牛”，牛市也终有走到头的那一天。笔者在此提醒投资者的是，要时刻保持清醒的头脑，牛市更须防范风险。留得青山在，不怕没柴烧，千万不要套牢在熊市的前夜！

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