在近期可见的股改方案中,有认购权证的而鲜见有推出认沽权证的,即使有如宝钢最初方案推出的认购与认沽权证组合,亦不被"大家"所接受,导致认沽权证无法推出的原因有二:1 大家对权证还不太认识;2 股市没有做空机制,担心交割问题.

参与了期货期权模拟交易及50ETF认购权证模拟交易后,笔者深刻感受到:没有认沽权证的股市是不完善的.只发行认购权证,在上涨市场中才能赚钱,一旦步入熊途,具有T+0交易机制的认购权证只是提供了短线投机者博取价差的机会,并不有助于回避系统性风险.而恰恰正是因为股票没有做空机制,推出认沽权证才有助于管理和回避系统性风险,比如当你买进并持有股票时,为防范不可预测的风险,同时买入一定数量的认沽权证,会有效地锁住风险和利润,再说从国际期权实际运作情况来看,真正行权进行交割的期权头寸只是占很小一部分,大部分早已在执行日前对冲平仓了,因此大可不必担心认沽权证的交割问题.正如上证所刘啸东总经理所言"宝钢最初方案也许是最优的",对此,笔者深表赞同.

市场是需要认沽权证的,说什么铁底,政策底线,人心思涨的要么是不懂要么是有假设条件的要么是欺骗,任何顶和底都是相对而言的.市场"三公"原则的实现首先应提供给投资者完善的风险管理和投资工具,这样投资者只对自身的交易负责而不必为市场的缺失苦恼和抱怨.

作为管理者,应更多地从市场本身考虑问题而不必因为某些噪音就改弦易策朝令夕改,从而让更多的投资者对市场的有效性公平性产生怀疑进而丧失信心.

股票市场的完善,离不开认沽权证!