Google上市10个月股价飙升是又一个泡沫?
(2005-06-10 13:43:06)
上海证券报 记者 朱周良
新华网上海频道６月１０日消息：上市不过10个月股价已飙升至近300美元
自从去年8月上市以来Google就一直是IT界最为关注的公司之一。在纷纷扬扬的质疑和赞誉声中这家全球头号互联网搜索引擎的股价却在不断创出新高本周二Google的股价一度升至293美元距此前一些分析人士预测的300美元仅一步之遥Google也凭借逾800亿美元的市值一举超越老牌传媒巨头时代华纳成为全球市值最大的媒体企业。一时间Google再度成为争论的焦点。
怀疑派:泡沫已经出现
对Google持怀疑态度的人士提出了这样一个观点如今的Google已经不再是一家纯粹的上市公司反倒是更像一位IT界的超级明星。就公司基本面以及与同类竞争对手的对比而言Google近300美元的股价已经严重高估。
同去年的招股价85美元相比Google当前的股价已是三倍有余。而即便是当初85美元的IPO价格也备受各方质疑认为Google单一的盈利模式并不足以支撑如此高的价格。
已经有机构对Google的股票前景表示担忧。全球三大评级机构之一的标准普尔最近宣布将对Google的评级由先前的"买入"下调至"持有"。仅就今年而言Google的股价就飙升了50%。标准普尔分析师斯科特·凯斯勒认为当前的价格已足以反映Google公司基本面的"大部分积极因素"并且标普预计Google在网络搜索广告领域将会面临越来越激烈的竞争。
在降低评级的同时标准普尔仍将Google12个月的目标股价由原来的300美元调升至317美元但凯斯勒表示考虑到潜在的风险因素标普认为对Google的"持有"评级是合理的。
此外Google远高于同业的市盈率也是市场担心泡沫重现的重要原因。截至本周二Google以以往12个月业绩为基准的市盈率约为115倍几乎是雅虎60倍市盈率的两倍EBay的市盈率也仅为62。而根据路透社的调查即便以未来12个月的预期业绩为基准Google的市盈率也达到了50倍。
投资专家、《财智月刊》特约编辑詹姆斯·斯图尔特指出Google的市值超过时代华纳这本身就意味着不正常。斯图尔特认为尽管时代华纳一度被视为互联网时代幻灭的标志但该公司毕竟还拥有美国在线以及其他娱乐和信息资产因而时代华纳当前17美元的股价绝对属于被低估。毕竟美国在线也并非一文不值。相比时代华纳目前仅为23倍的市盈率和不到2倍的股价与每股销售额 比值Google115倍的市盈率不能不让人捏了一把汗。
除此之外Google面临的挑战也是前所未有的。雅虎和微软等竞争对手均在全力以赴努力推出更强大的网络搜索产品和服务虽说短期内这些可能都不足以威胁到Google的老大地位但完全置之不理也是不明智的。
支持派:自信源于实力
当然Google能够走到今天其支持者也大有人在。
面对各界对Google股价凸现泡沫的质疑Google的坚定拥护者们群起反攻。他们指出Google的崛起并非老式的依靠广告起家的网络公司的翻版Google独特的关键字竞价广告是该公司赖以生存并持续增长的强大动力。
诸如美国在线和MSN在内的Google的竞争对手们采取的广告模式相对较为大众化:依据页面的点击率来出售广告空间。在这种模式下受众经常被从屏幕的四面八方弹出的视频广告搞得晕头转向。但Google的风格却完全不同和那些弹出式广告相比Google的广告要"人性化"很多。Google的广告以文字形式出现并且根据拥护点击率来收取费用那些获得高点击率的广告会出现在Google页面的显著位置这让受众从被动地接受广告转变为主动选择自己喜欢的广告。
尽管Google的盈利模式看似异常单一而缺乏灵活性但Google的支持者们却指出这种单一模式的背后蕴藏着丰富的变化。
首先Google在搜索技术方面具有无可比拟的优势。Google搜索引擎的灵魂是易用性和高度的关联性它完善的文本对应技术以及先进的页面排序技术保证了最重要的搜索结果都出现在搜索结果页面的前列。其次Google的个性化与本地化搜索为更多和更广泛的使用者提供了方便。Google的搜索引擎页面语言种类已有100多种。最后Google的深度内容搜索和多媒体搜索也代表了搜索行业的未来发展趋势。
Google还有一个秘密武器------Gmail。尽管现在还处在试用阶段但Google想要独霸未来网络世界的雄心却已通过这个容量高达
Google上市以来的业绩
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2004年第三季度 |
2004年第四季度 |
2005年第一季度 |
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净利润（亿美元） |
0.52 |
2.04 |
3.69 |
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每股收益（美元） |
0.19 |
0.71 |
1.29 |
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总收入（亿美元） |
8.06 |
10.32 |
12.60 |
Google股价继续飞涨 互联网泡沫再次吹起？
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777亿美元的市值，Google在华尔街上的价值与媒体巨人时代华纳不相上下，它让维亚康姆546亿美元的市值相形见拙，也高出迪斯尼的市场价值45%。本周三，Google的股价跌了4.6%，收于279.56美元，前一日， Google股价刚刚突破过300美元大关。
7年之前，所有这些对Google来说是不存在的。Google尽量避免提供收入预期，不会进行分股，市盈率112.27，大约是雅虎的两倍。
那么，Google的投资者们又在重蹈互联网泡沫时代的覆辙吗？
令人惊讶的是，在他们对Google究竟如何保持这种上升势头抓破头皮之时，许多财务分析师却不这么认为。美国科技研究公司的一名分析师Rob Sanderson就说：“Google发展令人难以置信，如果他们能够继续这种发展势头， Google能够变得非常的大。”
今年4月，Google第一季度的收入比去年同期增加2倍，净收入也有6倍的增长，大大超过华尔街的预计。它的净收入达到了3.692亿美元，每股收益1.29美元，总收入高达12.6亿美元。Sanderson说：“Google的股票走势蔚为壮观 ，但这种飞升是有盈利来保障的。”
Thomson金融机构进行的一份分析师调查结果显示，今年，Google每股收益有望达到5.17美元，总收入突破 36亿美元。
尽管数字惊人，财务分析师却表示，Google的收入表现并不异乎寻常，尤其是考虑到未来的收入情况时更是如此。 Thomson金融机构表示，基于到2006年年底，Google股票每股收益6.6美元来计算的预期，它的收入将增长43倍。与此相比，雅虎未来的市盈率预计为50。
Google也从一个热辣的市场获益甚多。Goldman Sachs公司的数据显示，全球搜索市场的广告销售今年可能高达 90亿美元，比2004年的60亿美元增长许多。Forrester研究公司则认为，和2004年相比，市场营销人员今年将把他们的网络预算提高25%。
然而，这是一幕走钢丝的节目，分析师们认为，为了维持住股票的高价位，Google必须做到完美无缺。
根据Google最近推出的新服务，比如Google视频与本地地图服务，Piper Jaffray公司将Google的股价预期从 275美元调高至300美元。 Piper公司的首席Google分析师Safa Ratchty表示，在翻越300美元的关口时，Google的股票可能会盘恒一段时间。
但千万别说凡事不可能。Google的品牌或许会给它许多益处。毕竟，过去有许多家公司的名字变成了动词。 Profit咨询公司的副主席，“品牌战略”一书的作者David Aaker认为，对许多人来说，Google就是创新的同义词。
Aaker说：“市场里面有一种心理，这就是看轻金融业的人。许多时候，如果一支股票太热，它会被冷却一段时间。而象Google，却是通过持续的创新获得的上升能量。”
但Aaker仍然警告说：“Google股价的上升要经历一段艰难的日子。”
美国科技集团的分析师David Edwards表示，为了维持这种上升的步伐，Google可能必须考虑改变它的一些原则了，比如在它的主页上销售广告。Edwards说：“这家公司存在巨大的机会，但是，由于Google不提供指导意见，因此很难知晓它的管理层是否会继续华尔街希望的这种势头。”