外汇市场往往受到其他市场的影响，其实质是该市场的涨跌引起了国际投资者的资金流动或者引起了资金流动的预期。例如A国的股票市场上扬，往往会吸引国际投资者投资A国股市，而外国投资者投资该国股市，需要将其货币转换A国货币，这样才能投资于该国股市，这样就形成了买入A国货笔的资金流。反映在外汇市场上就形成了A币种的买盘，从而推高该币种。但市场并不一定要出现这样的资金流，有些时候只要A国的股票市场上涨了，外汇市场的投资者就会产生一种将有资金流入该国股市的预期。一些投资者就会抢先交易，争取在上涨之前买入该币种，汇价就因他们的买入而上涨了，但实际上不一定有国际资金流入A国的股市。
无论属於上述那种情况，某国货币的表现与该国股票市场的涨跌形成了一种正相关关系。
日本股市是一个资金推动的市场，这与欧美股市由企业业绩推动不同。这体现在日本上市公司往往属於某一个大的日本财团，而这个财团往往与一些银行有千丝万蓟瑭p系。这就造成银行资金大量流入日本股市。不管企业的业绩如何，与它相关的银行总是不断买入其股票，将股价推高。实际上，很多日本企业的股票市盈率超过了100倍，日经股指的加权市盈率也达到了60倍，为发达国家之冠。这就形成了巨大的股市泡沫，一旦维系市场的资金链出现问题，股市就面临雪崩。卷入日本股市很深的日本银行的大面积破产直接导致了日本股市走上了长达8年的漫漫熊途。
在外汇市场上，日元走势却呈现与日经指数高度负相关的关系。1990年日本股市崩盘之际，日经指数从38950的最高点下跌，而日元却不断升值，美元/日元汇价从90年代初的160点开始下跌。到了1995年，日本股票市场暴跌60%後从14000点上方反弹，而美元/日元也在此时见底，汇价从1995年5月的80点左右开始反弹。
日经股指走势月线图
资料来源∶中期期货
美元/日元走势月线图
资料来源∶intellichart
为什麽日本股票市场和日元之间的关系与理论逻辑相反？这正如我们前面所提及，日本股票市场的高指数是没有相应的业绩支撑的，是由资金推动的。房地产泡沫的破灭是日本经济走向衰退的导火索，而日元的升值则直接引起了房地产的泡沫。因为日元的升值使得日本写字楼对於外国企业来说租金高昂，这就造成了日本楼市很高的空置率。
自2003年4月28日日经股指取得7604点的低点後。日本股市又开始温和反弹。而近期日经225指数不断刷新新的四年高点，自2005年7月初再度升破12000点以来，日本股指不断走高，目前已达到了13300点。但是反观日元走势，美元/日元已突破113.00，几乎达到两年来最高点。并且此次日本股指的上扬确实吸引了欧洲等地区的资金流入日本股市，此外不少日本海外投资资金也纷纷回流。分析师很难解释海外投资使得日经指数上扬，但日元却全盘走软。东京一位分析师称海外的投资者并非实钱基金，而是短期基金为对冲外汇市场风险而进行的投资。这说对了一半，另一半就是，目前日本股市的上扬更多的是由预期因素引起的，即它提前反映了日本经济将走出通缩。但实际情况是，日本的通缩压力依然没有缓减。日本央行也迟迟不敢放弃其定量宽松政策。因此，日本股市反映的是一种预期，而非现实情况。实际上，代表日本经济复苏动力的出口部门今年来出口额已出现下滑。9月22日公布的日本8月贸易帐仅为1163亿，大大低於7月份的8740亿日元。出口部门对汇价的反应是很敏感的，特别是日本出口产品大都是制成品，其价格弹性很高。出口部门的减缓客观上要求日元的走低。这就解释了为什麽近期日经股指不断创新高，而日元相反会走低。