今天我要讲的内容主要侧重中长期的趋势分析，可能与资产管理和投资不是特别相关。但个人认为，了解中长期趋势比捕捉短期波动更重要。
今天我会讲五个大问题：
第一，中长期实际汇率；
第二，汇率与经常项目；
第三，国际资本流动，其中包括一些学术界的观点，当然我会把这些观点讲的简明一些；
第四，货币政策的有效性；
第五，当前汇率政策的约束与选择。
一.中长期的实际汇率 第一个问题，中长期的实际汇率。人民币的实际汇率在过去15年间一直在升值。2001年中国加入WTO，从2000-2007年中国平均GDP增速是9~10%，其中贸易部门增速是30%左...