作者文章归档：邓海清
2017年1月4日以来，美元兑人民币指数大幅下行，人民币大幅升值，其中美元兑离岸人民币指数从1月3日收盘价6.9588下行到6.8268，近1320个BP；美元兑人民币指数从1月4日收盘价6.9557下行到6.8863，近693个BP。美元兑人民币的下行幅度令人“叹为观止”，市场纷纷传出央行“打趴”人民币空头的言论。
本次人民币兑美元的升值原因主要有两个部分：美元指数的回落引起人民币兑美元升值，以及央行干预离岸市场、加大人民币兑美元升值幅度。
其中，美元指数回落原因包括：美联储纪要表明财政政...
2016年12月28日以来，央行已经连续6个交易日未开展28天逆回购操作；同时，2017年1月5日，央行开始暂停14天逆回购操作，这距离理论上春节前可以开展14天逆回购操作的最后一天1月12日（14天逆回购到期日是1月26日，1月27日是春节假期第一天）整整提前了一周。
针对央行暂停长期限逆回购（14天、28天），可以有两种完全不同的解读：一种观点认为，央行的目的是进一步“缩短放长”，改用时间更长的MLF来投放资金，进一步抬升资金成本；另一种观点认为，央行的目的是减少缩短放长，暂停28天逆回购，而改用更大的7天、14天逆回购补充，有助于降低资金成本。
...弗里德曼曾经说过，“一切通胀都是货币现象”，这是货币与通胀关系的最权威论述，也被学界和市场普遍接受。但是，不少人对于这一句话存在误解，认为只要“货币超发，就必然产生通胀”。2016年以来更有不少人认为“中国将因为货币超发而进入滞胀”，有意思的是，这些人多数在2015年还认为中国将长期通缩。
货币超发是高通胀的必要条件，而不是充分条件。确实“一切通胀都是货币现象”，每一次高通胀之前必然有货币超发；但是，并非一切货币超发都会导致高通胀，更不一定会导致滞胀。
最直接的反例是欧洲和日本...
3月5日，2016年政府工作报告（全文）和“十三五规划”纲要草案发布，2016年GDP目标6。5-7%区间，CPI目标3%左右，M2目标13%左右，城镇失业率目标4。5%以内，赤字率3%。
2016年政府工作报告明确GDP目标为6。5%-7%区间，同时“十三五规划”纲要草案明确2016-2020年GDP年均增速大于6。5%，两份文件均表明，2016年中国经济将进入“L型”下半场，中国经济将由“过去五年的趋势性下行”转为“未来五年的窄幅区间波动”，市场投资逻辑需...
关于中国存款保险制度的喧嚣，已经持续很多年了，直到今年的3月31日，方才尘埃落定。而直到5月1日开始，这一条例才真正开始施行。相比于其他国家，中国存款保险制度可谓是姗姗来迟。相比而言，同为金砖国家的印度，早在60年代就已经推出了存款保险制度，是什么绊住了存款保险制度的步伐，而此次重大转变过后，中国资本市场的格局又将有怎样的转变呢？
笔者认为，存款保险制度，可以说代表着金融市场化和利率市场化的“最后一公里”。为什么这么说？在整个金融体系中，最难以市场化的部门是商业银行。投资在商业银行的存款客户，多更追求本金安全性。若商业银行的破产可能性放大，那么，投资...
根根据中国国内媒体报道，中国企业债部分审批权或将很快下放到中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中债登”），届时企业债审批的预审委员会将由中国发改委和中债登共同抽调人员组成。其目标是执行类似银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）债券发行注册制度。
中债登是否适合担任这一角色？
根据中债登网站，中债登“由中国人民银行和财政部共同议定并报经国务院同意后，在原中国证券交易系统有限公司的基础上改组设立了国有独资的中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司），承担国债和国内其他债券的统一登记、托...