作者文章归档：黄志龙
房企融资面临的两大挑战
综合来看，当前房地产企业融资面临以下两方面挑战：
一是房地产企业的存量债务规模高企。今年一季度末，商业银行房地产开发贷款余额创历史新高9.1万亿元，占商业银行贷款余额比重为7.28%，同样为历史最高水平（参见下图）。
这只是房地产企业债务的冰山一角。在21.6万亿的资金信托余额中，投向房地产市场的规模高达2.37万亿元，占比10.99%，为2013年以来最高水平（参见下图），在其他委托贷款、券商资管计划、财富管理公司、小贷公司等其他融资渠道中，房地产企业融资比例也居重要地位。
反映到房地产企业负债水平上， 2015-...
继小米取消同步发行港股+CDR之后，阿里巴巴近期主动延后了CDR的发行。与之相伴随的是CDR战略基金销售遇冷，不复6月初“人人言必称CDR”的红火情景。是什么原因导致CDR姗姗来迟？或许可从下述三方面找到原因。
首先，境外上市的互联网企业对CDR回归A股的热度在下降。那些已经在美股、港股上市的BAT等互联网巨头，已经度过了发展早期的资金渴求阶段，它们或者已经具有强劲盈利能力，或者持有巨额的现金储备（参见下图），或者有更加多元化、低成本的融资渠道，不是非常需要通过CDR来获取发展资金。
数据来源：Wind资讯，苏宁金融研究院整理到了真...
最近，深耕三四线城市的“房企一哥”碧桂园，要求各项目不惜牺牲规模和利润快速回款；另一房地产巨头绿城也在坚决执行“早销、多销、快销”的回款策略。准备过冬的意味渐浓。深入探究，近期一系列新的政策动向和供需两端的微妙变化，预示着三四线城市的房地产市场要凉了。
三四线楼市繁荣已近尾声
在一二线城市严厉调控、三四线城市大规模棚改和货币化安置推动下，三四线城市完成了阶段性去库存目标，中央去库存政策正在发生变化。
从数据上看，三四线城市需求端也渐显疲态。在此，我们以全国商品住宅销售面积减去40个大中城市商品住宅销售面积，...
深圳二次房改，一切回到原点
深圳市6月5日启动的“二次房改”，无疑给房地产市场扔下了一颗深水炸弹。虽然这是深圳市的地方行动，但以深圳在全国改革中的“排头兵”地位，其改革方向往往很大程度上代表了全国的方向。先简单看看标志着深圳二次房改启幕的红头文件——《深圳市人民政府关于深化住房制度改革 加快建立多主体供给多渠道保障租购并举的住房供应与保障体系的意见》（下称《意见》）的核心内容。该《意见》明确了深圳市2018-2035年住房发展目标：到2035年，深圳将筹集建设各类住房170万套，其中人才住房、安...
四因素驱动美元升值
整体来看，美元自今年4月份以来重新走强，主导因素主要有以下四个方面。
首先，美国经济基本面显著强于欧洲和日本。美元指数不是美国的独角戏，而是美国经济与各国经济对比后的结果。特别是在美元指数中权重高达57.6%的欧元区经济基本面，是影响美元走势最主要的外部因素。今年一季度，欧元区、日本、中国以及部分新兴市场国家的经济增长动力有所走弱，其中欧元区5月份的投资信心指数和制造业PMI指数，均创去年2月以来新低（见下图）。欧洲央行表示，即使今年内将结束QE政策，但受经济不景气的影响，可能也会推迟加息步伐。另外，日本和英国经济数据重新陷入低迷与美国经济...
进入火热的夏季，杭州、成都、西安等城市纷纷出现摇号抢房的火热行情。为了防止房地产市场失控，12个城市被住建部约谈。为何在“五限”（限购、限贷、限价、限售、限商）调控政策之下，房地产还如此火热？其背后的根源是什么？
摇号购房的城市“房荒”到什么程度？
摇号购房的首要原因是住房库存短缺、部分城市新房有效供给不足的问题。从全国情况看，过去两年内，一、二、三、四线城市阶梯式去库存，使得今年4月末全国住宅库存降至2.85亿平米，库存同比已连续20个月负增长（参见下图）。
在全国去库存的大趋势下，主要二线城市的库存...
最近，特朗普又有惊人之举——退出了奥巴马政府签署的伊朗核协议。与此同时，中美贸易战悬而未决，打打谈谈或将成为常态。特朗普的任性风格，来自于美国强大国力和当前美国经济强劲增长的支持。然而，美国经济真的是一片艳阳天吗？它能否支撑特朗普四面出击的野心？
失业率创历史新低，一定是好事吗？
不可否认，美国经济强劲最有力的证据是失业率屡创新低。今年4月，美国失业率在保持了连续5个月的4.1%水平之后跌破4%，达到3.9%，与2000年4月的历史新低3.8%仅一步之遥。今年一季度，美国经济增速为2.3%，再超市场预期，已经连续扩张了108个月，如果持续到...
近期，大量金融业对外开放政策快速落地，其中与居民资产配置方向关联度较高的QDII、QDLP、QDIE再度开闸，引起了普通投资者的广泛关注。那么，监管部门重启三大境外资本市场投资工具的动机是什么？境外金融市场投资的收益率究竟怎样？应遵循哪些投资策略或原则？
何为QDII、QDLP和QDIE？
一般投资者对于QDII、QDLP、QDIE可能还有些陌生，在此简单介绍一下这三大境外资本市场投资工具的前世今生。
（1）QDII。QDII（Qualified Domestic Institutional Investor，合格境内机构投资者），是指在人民...
房地产市场繁荣对居民消费形成挤出效应？长期以来，许多经济分析与舆论对此持肯定态度。他们认为，房地产市场持续繁荣，房价上涨，普通家庭高杠杆购房，会严重挤压普通家庭的消费能力。然而，事实的真相，或许与大家预期的不一样，且看下文分析。
政策上看，房地产被视为刺激消费的利器
经济学理论和研究关于房地产对消费的影响讨论较多，普遍认为有三种效应：
一是挤出效应，即高房价直接减少了购房和租房家庭的可支配收入，从而被迫压缩非居住性支出；二是财富效应，即房地产繁荣和房价上涨使得住房拥有者财富增加，即使在不出售住房的情况下也能提高消费积极性，另外，一旦住房作为二手房出售后，...
4月26日，在国际油价持续上涨影响下，国内成品油价格迎来了三连涨。此轮国际油价上涨驱动因素有哪些？前景又将怎样？当前的国内成品油价格调整机制能否缓冲国际油价上涨对国内CPI和PPI的压力，值得进一步分析与探讨。
国际油价正处在第三个上涨周期
新世纪以来，国际油价经历了三个大的上涨周期：第一个上涨周期为2008年国际金融危机之前，油价一度突破147美元/桶的历史峰值，主要驱动因素是：全球经济持续增长带动能源需求强劲和全球流动性泛滥带动原油期货市场的疯狂投机；第二个周期是2009-2010年，此阶段为金融危机后的恢复性上涨，油价一度攀高到126美元，但2012-2...