每当股市持续上涨，“韭菜”们都会蠢蠢欲动，存款搬家的声音也会不时出现。今年以来，股市持续走强，是否会引发新一轮存款搬家？这个问题的答案，需要从历史上三次牛市行情和居民金融投资的风险偏好中去寻找。

　　回看三次“股市涨、存款降”现象

　　股市上涨，存款搬家现象的发生，在过去十余年中，曾发生过多次：2007-2008年股市“牛转熊”的周期中，居民储蓄存款增速也呈现出一个巨大的V型反转走势；2014-2015年的牛市行情中，居民存款增速持续走低，“股灾”爆发之后，存款之所以没有出...

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 　　国家统计局最近发布的《2018年国民经济和社会发展统计公报》显示，在劳动年龄人口数量下降七年之后，2018年中国就业人口总量迎来了历史性拐点，老龄化成为一种趋势。随之而来的，不仅有经济前景方面的压力，也蕴含着一系列商业机会。

　　老龄化将削弱经济增长动能

　　老龄化对宏观经济的影响，表现在经济增长动能的下降。其背后的理论逻辑主要有两点：

　　第一，人口年龄结构会影响劳动力资源总量供给，而劳动力又是经济增长中最重要的生产要素。人口老龄化趋势下，劳动力供给下降，社会生产能力不足，经济增速下降。

　　第二，老龄化会改变社会资源的配置方向，对经济增速产生影响。一般而言，老...

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 　　诺贝尔经济学奖得主科斯曾感叹：

“中国人的勤奋，令世界惊叹和汗颜，甚至有一点恐惧”。

　　相比许多其他国家居民那轻松悠闲的生活，“闲得发慌”才是许多赋闲在家的中国职场人的内心写照。

　　下面，我们从更为宏观和专业的角度，来把握一下职场上的中国人有多拼。

　　庞大的劳动力资源

　　过去三十年，助推中国经济腾飞的关键因素是庞大而廉价的劳动力资源。

　　尽管学术界都认为中国人口红利正在边际递减，但从横向对比看，2018年中国拥有超8亿劳动力资源，依然高居全球第一。

　　需要注意的是，中国总人口仅比印度多出60...

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 　　《纽约观察家》的最新调查显示，美国富人的幸福成本是1亿美元，只有达到这一门槛， 美国人才不会感到焦虑和恐慌。中国家庭的幸福成本是多少呢？相信每个人心目中的数字都不一样。

　　2008年以来，伴随着房地产等资产的泡沫化发展，中国家庭财富积累经历了“黄金十年”。2018年，“拐点”悄然来临，房地产黄金时代结束，股市则“跌跌不休”，这次可能真的不一样。如何打赢新时期的财富保卫战，走出2018年国民普遍面临的“财富慌”？是2019年每个家庭必须面对的挑战。

　　中国户均财...

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 　　最近一段时间，央行的政策动向引发市场密切关注：

先是市场争论央行会否直接买入股票；

后是财政部官员认为未来应让国债达到准货币效果；

再是开年之初央行创设了票据互换工具，支持银行永续债的发行；

……

　　上述种种，都指向一个猜想：央行会否祭出货币调控的终极武器——量化宽松（Quantitative Easing ，简称QE）？

　　紧跟而来的问题是：一旦QE政策落地，我国央行能否像欧美国家央行那样直接买入国债？我国的QE政策会以什么形式呈现？普通投资者将迎来哪些投资机会？

　　央行出台QE政策的必要性...

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 　　最近，一条关于2008年-2017年工农中建四大行贷款结构数据的新闻视频引起发业内关注。

　　其中，最引人关注的数据是：十年内，四大行累计向个人购房贷款投放了68.84万亿元贷款，远超制造业获得的贷款总额（49.34万亿元），二者之间存在明显的此消彼长关系。

　　四大行的数据只是冰山一角，过去十年，楼市泡沫化发展对实体经济、居民债务和消费有多大的影响，这是本文要回答的问题。

　　房贷，四大行贷款的第一投向

　　首先来看上述视频所呈现的关键信息，基于工农中建四大行年报数据，2008年-2017年十年间，四大行累计投放贷款规模为252.76万亿元，其中个人住房贷款规模...

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 　　国家统计局最新发布的2018年主要经济数据表明，2018年中国经济增速为6.6%，创1991年以来新低。其中，高房价带动了居民债务快速增加，对居民消费产生较大的挤出效应。

　　虽然经济增速持续下行，但中国经济的总量历史性地突破了90万亿元，且呈现质量不断提升、结构持续优化的向好势头，主要表现在：民间投资持续回升，民营企业家的投资信心并不十分悲观；制造业投资重新成为投资的主动力，投资结构不断优化；房地产投资虽然已见顶回落，但仍将保持韧性；基建投资也将从此前的拖累因素转变成未来的正能量。

　　当然，这些好势头还需要减税降费、扩大支出等更加积极的财政政策、更为有效的货币和金...

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 　　每到岁末年初，“裁员”、“失业”的话题都会热起来，今年也不例外，公司职员和应届毕业生们的不安，正随着就业市场的种种风吹草动悄悄滋长。年年喊“狼来了”，今年狼会不会真的来？要回答这个问题，需要先搞清楚真实的就业形势。

　　客观把握真实的就业形势

　　从统计局发布的数据看，就业形势并没有明显变化。

　　2018年1-11月，城镇新增就业人数1293万人，11月城镇调查失业率降至4.8%，三季度城镇登记失业率降至3.82%，达成了人社部年初提出的“2018年要实现城镇新增就业1100万人以...

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 　　新一轮“资产荒”的主要表现

　　从本质上讲，任何时期的“资产荒”，都是相对于资金市场的供需关系而言，即金融机构的资金供应过多，适合其风险偏好的资产规模过少，从而形成了过量的银行资金追逐有限资产的现象。

　　一般而言，这种资产具有两大特征：一是有较高的收益率，能够覆盖成本，或者是在金融机构加杠杆之后满足其资产回报要求；二是资产相对安全，信用风险可控。

　　回看上一轮的资产荒，出现在2015-2016年，当时中国经济正处于L型下行通道，企业投资回报率快速下滑，去杠杆、去产能使得信用风险增加，经济部门中能够提供的安全、高收益...

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 　　M1是观测经济景气的重要指标

　　在我国，M1包括流通中现金（M0）、企业活期存款和机关团体活期存款。

　　由于M1构成中不包含居民活期存款，这意味着其变化代表着活期存款在政府、企业和居民部门之间的转移。因此，M1反映了货币供给的活跃化程度，也成为观察微观预期与经济基本面的重要指标。

　　具体来看，在企业层面，M1反映了企业的生产和投资意愿——企业活期存款的增加，代表其融资规模、流动资金在增长，往往也意味着企业投资的扩张；在居民层面，M1变化反映了居民的住宅、商铺等资产或日用消费品的购置行为，这些行为使得居民的定期存款转变为企业的活期存款。

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