2009年5月2日巴菲特在伯克希尔股东大会说：“如果我所有的资金只能买入一只股票，那我就全部买入富国银行。”

　　金融危机爆发后，美国银行股暴跌，富国银行尽管是管理最好盈利最好的银行之下，也同样暴跌。2009年一季度富国银行股价累计大跌52%。2008年9月19日最高达到44.75美元，而2009年3月9日最低跌到7.80美元，不到半年最大跌幅超过82%。巴菲特却大笔增持， 2009年一季度巴菲特增持富国银行1236万股，持股增加了4.3%。此后继续多次增持。2009年增持7亿美元，2010年增持6亿美元，2011年增持11亿。过去3亿巴菲特在富国银行上...

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　　[总体而言，伯克希尔和它的长期股东们从不断下跌的股票市场价格中获得更大的利益，这就像一个老饕从不断下跌的食品价格中得到更多实惠一样]

　　2012年11月27日中国股市上证指数跌破2000点，收盘1991点。过去一年下跌16%，过去两年下跌31%，过去三年下跌37%，过去5年下跌60%。很多人在抱怨股市持续下跌，很多人恐惧得要割肉，很多人想买却很犹豫。

　　如果巴菲特碰到中国股市这样持续下跌的情况，他会如何反应呢？欢呼下跌，欢迎下跌，利用下跌。

　　第一，巴菲特会欢呼下跌：股市下跌是重大利好。

　　巴菲特在伯克希尔公司股东手册中如此阐述他的投资原则，股市下跌是...

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　　很多蓝筹股每年用现金向股东派发股息（即现金股利），巴菲特认为，长期投资超级明星公司，未来分配的股息将会大幅增长。而未分配利润，长期也会转化成相应甚至更多的股票市值增长，所以也非常重要。因此，选股时要重视股息收益率（每股股息/每股股价），但不能只看股息收益率。

　　优秀公司股息长期会持续增长

　　股息最大的好处是现金，而巴菲特就能找到机会运用这一部分现金，进行收益率更高的投资。随时能用的现金远远胜过未来可能得到的投资收益，正如巴菲特2010年所说：“我得更新一下伊索寓言中，那句‘一鸟在手胜过两鸟在林’的名言：一个敞篷车上的女孩胜过五个电话...

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　　2012年11月14日巴菲特公告3季度伯克希尔公司最新股票投资组合。分析巴菲特投资组合变动主要有以下5点：（1）股票组合总市值增长1.35%，同期标准500上涨5.76%，巴菲特明显跑输指数；（2）个股配置上继续高度集中投资，前5大重仓股占74%，前10大重仓股占87%；（3）行业配置上继续重仓金融和消费两个行业，占组合2/3；（4）巴菲特最值得关注的动向是减持多只股票，基本清仓强生，减持卡夫近半（其中包括清仓从卡夫分立的Mondelez)，减持宝洁11%，减持了康菲石油16.4%，减持合众银行4.4%。同时继续微幅增持富国银行和IBM。（5）以下持股市值在10亿美元以下的个股买卖动...

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　　一、巴菲特小故事

　　2008年美国爆发有史以来最严重的金融危机。巴菲特管理的伯克希尔公司是全球最大的再保险公司，并没有像AIG等很多大型金融机构面临倒闭风险而不得不向政府申请援助，巴菲特不但没倒还趁机大规模低价投资买入：

　　“我们绝不会去依赖于陌生人的仁慈。‘大到不能倒’绝对不会是伯克希尔保全性命的退路。相反，我们将妥善安排处理我们的事务，使得任何我们能够预见的现金需求数额，与公司自身的流动性相比，都是小菜一碟。而且，我们数量众多且非常多样化的业务不断创造出来的利润也将不断增加公司的流动性。2008年9月，当金融系统像心跳骤停一样陷...

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　　一、为什么大片总是扎堆上映结果两败俱伤？

　　爱看电影的朋友会发现，经常会有一些巨额投资的大片同期上映，结果是两败俱伤。为什么？

　　迪士尼制片公司的董事长解释说：“还不都是因为过于自信。如果只是关心自己的生意，你就会想：‘我有一个优秀的编辑团队，还有个很棒的市场团队，我们会做好电影的。’同时你还认为其他人肯定都不是这么想的。但是在一年中的某个周末，你可能就会发现竟然有5部电影同时公映，那么来看你那部电影的人肯定不会很多。”

　　电影公司的人并不是过于自信，自以为比别的电影公司别的大片强得多，多年下来，他们对自己的实力...

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　　前一段电商零利润促销大战非常吸引眼球，它们本想借此吸收客户购买，没想到吸引来发改委进行调查。不过电商销售总体规模还远远不能和零售行业实体店相比。十一黄金周，也是零售业的黄金周。现在国家正在想方设法刺激消费，促进经济增长，任何一个人都可以轻松断定，零售行业未来几年肯定会继续快速增长。但是，零售行业销售收入高增长能带来零售企业盈利高增长吗？收入和盈利高增长的明星零售企业是流星还是恒星呢？即使是几乎可以确定是恒星的超级明星零售企业股价是否过于低估呢？

　　巴菲特在50多年的投资生涯中，非常关注零售业，收购了内布拉斯加农具商城等多家零售企业，也买入了沃尔玛、好市多等零售股。但是他本人坦...

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　　对于外部投资者，唯一能够得到的公司财务信息是公开披露的财务报表。但是他们分析报表的目的是为了分析企业，预测企业未来的长期盈利能力，在此基础上进行股票估值做出投资决策。因此投资者的财务报表分析必须和公司业务分析充分结合。

　　学术界提出的财务分析框架过于注重适用于所有企业,并不特别适用于少数具有强大竞争优势几乎垄断行业的超级明星企业。而巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司，而是寻找极少数超级明星：“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，...

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　　一、巴菲特小故事

　　巴菲特一直有一个非常大的困惑，格雷厄姆早在1934年就提出的价值投资，如此有效，如此成功，为什么大学里却很少有人教授价值投资？

　　他曾好奇道：“（价值投资）理念看起来十分简单，十分普通平常。价值投资简单得会让人感觉到，好像读大学拿到一个经济学博士学位学到的只是一些简单平常的大道理，完全是浪费时间一样。这也有点像你在神学院花费了整整八年时间进行学习研究，结果老师告诉你，至关重要的不过是圣经里面的摩西十诫而已。”

　　二、道德经大智慧

　　道德经第35章说：执大象，天下往。往而不害，安平太。乐与饵，过客止。道之出口淡...

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　　核心提示：并不能因为巴菲特大幅两大消费重仓股，就简单推断巴菲特并不看好消费行业。 其实巴菲特最近1年期间一直在大幅减持卡夫和强生。

　　2012年8月14日巴菲特公告2季度伯克希尔公司最新股票投资组合。分析巴菲特投资组合，有以下四个特点：（1）、组合市值减少1.3%，同期标准 500下跌3.29%，巴菲特明显跑羸指数；（2）、个股配置上继续高度集中投资，前5大重仓股占74%；（3）、行业配置上继续重仓金融和消费两个行 业，占组合64%；（4）、巴菲特最值得关注的动向是大幅减持强生、卡夫和宝洁两大消费股，同时继续增持富国银行、IBM。（5）巴菲特手下两位投资经理 人新买入国家油井...

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