当次贷危机和金融海啸席卷全球之时，全球影子银行之声望亦随之扫地以尽，谴责之声不绝于耳。美国着名法律经济专家和大法官理查德波斯纳说：“我相信我们已经弄清了全球金融危机的两大根本原因：一是新世纪初期美联储实施了非常不恰当的货币政策；二是我国对金融媒介也就是广义的银行金融业监管不力或缺乏监管。广义的银行金融业包括普通商业银行和影子银行。影子银行业务的迅猛发展尤其应该对金融海啸负重大责任。诸如高盛集团、摩根斯坦利、雷曼兄弟、贝尔斯特恩、美林集团等等，就是影子银行业务飞速发展的典型代表和中坚力量。”

　　根据国际货币基金组织（IMF）2008年的全球金融稳定报告，...

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　　衰退阴霾笼罩全球

　　2012年辞旧迎新之际，世界末日的预言和阴霾烟消云散，人们舒了一口气。然而，经济衰退的预言和阴霾却依然笼罩全球，人们的心情并不轻松。

　　几天前，联合国发布研究报告，将2013年全球经济增长预期下调至2.4%，将2014年增长预期下调至3.2%，并且警告西方国家将面临持久的就业危机。仅仅6个月前，联合国还预测2013年全球增长2.7%，2014年增长3.9%。导致增长预期大幅度下调的主要风险是：欧债危机持续恶化、美国财政悬崖日益逼近、中国经济增速显著放缓。

　　对全球增长预期悲观的机构当然不止联合国。2012年，几乎所有重要的国际经济组织、金融...

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　　2012年中国经济出现许多新的重大变化。我认为，中国经济增长和社会发展的内外部环境已经和正在发生深刻变革，有利因素正在快速减少，不利因素正在快速增加。

　　四个估计不足

　　我们对国内外经济形势的判断很容易出现偏差。有四个方面估计不足：对中国经济增速放缓的严重性和长期性估计不足；对中国经济内生增长动力减弱的严重性和长期性估计不足；对欧债危机、美债问题和全球经济复苏缓慢和二次衰退的严峻性和长期性估计不足；对全球去杠杆化、债务-通缩、资产负债表通缩、虚拟经济-实体经济背离的严峻性和长期性估计不足。

　　四个不可持续

　　我们亦没有充分认识到，2012年经济增速显著...

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　　[展望2013年，我们对宏观经济趋势有如下简要判断：GDP增速7.8%；出口增速基本持平；投资增速稳中有降；消费增速稳中有升；地产投资稳中略升；地产市场继续复苏；股市逐渐企稳回暖]

　　2012年，中国经济仍在转型中缓慢前行，经济增速放缓超出预期，尽管消费成为第一增长动力，但企业整体利润下降明显。未来中国还将面临更多的挑战和国际风险，例如全球经济二次衰退、粮食危机、能源危机、贸易保护主义和地缘政治冲突等。

　　面对新变化和新挑战，中国应总体保持稳健的货币政策，保持汇率水平基本稳定，继续全面深化改革，创造出真正公平的市场竞争和法律环境，最大限度地激发民营和私人资本的投资热情...

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　　幽灵一样的均衡

　　——反思和重建经济学哲学基础（之十二）

　　均衡是现代经济学的中流砥柱，它看不见、摸不着，却像一个幽灵那样游荡在经济学的每一个角落，无处不在。如果驱除均衡这个幽灵，整个经济学大厦立刻就轰然倒塌。弥漫经济学的最大化、约化论和机械论思维，一言以蔽之，即归结为均衡理念。一切数理经济模型，皆由基本假设、均衡条件、数学求解和实证含义四部分构成。我们熟知的许多经济原理，譬如国民生产总值恒等式GDP= C + I + Ex（国民生产总值 = 消费+投资+出口），货币数量论（MV = PY），费雪效应（名义利率 = 实际利率 + 预期通胀率），...

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　　经济合作和发展组织(OECD)不久前发表报告，预言中国经济规模2016年就将超越美国，成为世界第一大经济体！这个惊人预言，实际上很难经得起推敲。我们既需要理性对待所有夸大其词的预测，更要寻找一个切合实际的办法，进行经济总量和财富的国别比较。

　　经合组织的预测依据是购买力平价理论。而所谓购买力平价理论，是指从理论上来讲，任何质量完全相同的产品，在全球的售价应完全一样，但各国使用不同货币，这些货币之间的均衡汇率就应该是同一商品在不同国家之间的价格比例。

　　购买力平价理论有绝对购买力平价和相对购买力平价两个版本，既可以选择一种商品，也可以选择多个乃至数百万个商品组成货币篮子...

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　　当全球经济低速增长和衰退已经成为中长期趋势时，各国决策者和大多数学者的思维依然固执于短期的财政刺激和货币扩张。他们以为政府短期宏观政策是万应灵药，可以解决人间一切麻烦。然而，举世中央银行量化宽松货币政策搞了四年多，财政刺激规模屡创世界历史纪录，全球经济却不仅没有按照决策者的期望快速复苏，反而持续下滑到衰退边缘。

　　被我们忽视的一个基本道理是：收入分配不公和贫富两极分化是葬送长期经济增长的最大杀手。各种数据和研究结果表明，过去30多年来，几乎所有国家的收入分配不公和贫富两极分化问题日益严重，这才是全球金融危机、经济危机和经济衰退的核心原因。

　　据世界银行的统计数据，全球...

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 经济学真理的普遍性和必然性

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　　一、量化宽松和伯南克的货币政策准则

　　2012年9月13日，美联储正式宣布实施第三轮量化宽松货币政策（简称QE3）。根据联储公报，QE3包括如下举措：第一、每月新增购买400亿美元联邦机构发行的抵押债券，主要是联邦房贷机 构发行的债券。第二、继续实施利率扭曲操作，以降低长期利率。加上利率扭曲操作的长期债券购买量，到今年年底，联储每月购买的债券量为850亿美元，与第二轮量化宽松购债量持平。第 三、继续将所持联邦机构发行债券的到期本金收入，重新用于购买联邦机构发行的债券。第四、只要就业市场没有充分好转，联储就将持续实施上述政策措施。第五、将零利率（0~~0.25%） 政策延长到2...

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　　与经济学一样，现代管理学是一门典型的“西学”。西人创立的管理学，其门派之广、术语之多、技术之繁，非一般学人所能全面掌握。20世纪80年代起，国人积极引进西方管理学，蔚然成风，方兴未艾。今日大学教授和企业管理者，对此门学问的诸多技术和术语无不耳熟能详，津津乐道。相信借西方管理技术助我中华强盛者，为数众多，真诚可贵。师夷之长技以制夷乃至胜夷，本就是近代有识之士极力提倡的基本国策。

　　然而，事情远非如此简单和直接。19世纪晚期，围绕“师夷之长技以制夷”和“中学为体、西学为用”，中华最优秀的知识分子曾经展开激烈辩...

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