“水是生命之源”，“希望人类最后的水源不是自己的眼泪”，“21世纪的水资源将等同于20世纪的石油资源”，当这些耳熟能详的话语响彻在我们耳边时，我们正在以一种完全背离的步伐污染和消耗着我们的生命之源。中国在创造了数十年来GDP两位数增长的奇迹的同时，资源浪费与环境污染的负债也在与日俱增。世界产业的梯度层次结构以及国内的“唯GDP”发展策略使得重度污染的行业如焦化、煤化工、造纸等行业在中国遍地开花，在解决了国内就业和经济增长的问题的同时，也给我们国家的水资源带来了前所未有的威胁。根据联合国的统计，我国是世界上水资源紧缺的13个国家之一，人均占有水资源2...

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近日得知，酷6被盛大收购并入华友世纪，其实我知道酷6和好几家都谈过“战略合作”，作为网络视频的老三，和前两名有相当距离， 就像高尔夫球比赛，除了世界排名的第一（伍兹）和第二（米克尔森），人们一般不会记得排名第三的！

选择和盛大合并， 算是“胜利大逃亡”，一是硬坚持下去，“隧道的尽头"在何方，未必清晰，老三可能像跑马拉松，跑得越远，距离拉得越大；

二，价格也抠得很紧，4，400万美元作价，对于团队和投资人，都是一个”清算事件“，除非李总和投资人谈妥，不要动用投资协议里的”清算“条款，否则该合并是成不了的！

三，盛大进入网络视频，加上央视也进入，...

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    随着中国国力日益强大，金融风暴与全球经济危机过后，国内公司频频赴海外并购的案例，日益曾多。

大凡海外并购，主要有三大类：第一类是通过并购，争取海外资源，如铁矿石、石油等自然矿藏资源。第二类是收购技术，第三类是通过并购，进入被收购的海外市场。

目前，国企大多是第一类海外收购，民企更多倾向于第二类和第三类海外并购。

最近，汉理资本代表北京的一家节能高科技公司，通过在华成立合资公司（中方控股），独家掌握该美国公司全球热处理技术在华的排他性技术许可与产品销售权，中方没有出一美元去单纯“并购”美方技术，也没有按照典...

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最近有两件事情，引起我的一些思考，并在此和大家分享我的启示和体验。

一是钱学森去世，他是我国顶尖的科学家，为我们的国防/导弹技术作出卓越贡献，年轻20-30岁在美国一流大学深造并担任教授，师从于冯卡恩名师。钱老晚年十分关心我们的教育事业发展。

二是上周奥巴马访华，人民普遍关心的是，中国的国力日益强盛，和30多年前尼克松访华，中美两国的国力以及世界格局，已发生很大的变化 -- 中国已经不止是美国最大的进出口贸易大国，也是购买美国国债最多的债权人。

但是，究竟中国和美国最大的差距，在哪里？ 我们的人均GDP， 我们的山、水、环境、森林，我们的科技水...

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Forget China, the US Federal Reserve is the world's biggest currency manipulator

Andy Xie
Updated on Nov 19, 2009

As US President Barack Obama glided through China, a chorus erupted in New York and Washington: the problem with the global economy is China's exchange-rate policy, and Obama's ...

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    随着创业板10月底鸣锣开市以来，我所在的公司（汉理资本）服务于拟进行股权私募融资的高成长性企业。最近，连续碰到好几家民营企业老板，不停地问我几乎同样的问题：钱总，你看我的企业够上创业板吗？

提出此类问题的，大概有两类企业：第一类是企业已经营了5至8年，业绩销售过亿，过小日子已经不错，但接下来要做大、做强，老板普遍感觉力不从心，或“太累”，但引进人才、团队和新的资金，似乎公司又缺些什么。

第二类是刚成立不久的新公司，老板很关心，如何运营、管理能让公司顺利尽快上创业板。

符合创业板上市的硬性指标与规定（如盈利等...

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    VC/PE投资时，往往要求在投资完成后4至5年后，拥有“赎回权”，即公司必须用现金回购投资人的投资金额，外加年利息，通常为8%至15%不等，单利或复利。

通常创业者在签投资意向书（termsheet）时会忽视这个投资人保护条款。最近汉理经手的几个案例，均在几年前公司接受PE/VC投资，本来想去纳斯达克上市，后业务受到全球经济危机影响，上市计划无期限推迟，但公司也有一定的现金，而PE/VC又急着要退，所以“赎回”权便是VC/PE退出的一个不错通道，比起“竹篮子打水一场空”的投资，能以年利8% - 12%外加本金收回投资，也算是一桩“未失...

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第五部分  投资保障（Security）

相比一般投资者，私募投资人虽然无公司控制权，但会设置拥有诸多优先权：

1. 一票否决权（Veto Rights）

对于公司重大经营活动，为了保护自身的利益，投资人拥有一票否决权。

2. 知情权（Information Rights）

私募投资人投资公司，一般不要求拥有控制权，但是为了保障自身利益，他们会要求公司定期上报财务报表和发展规划，有些VC甚至可以召开股东会和董事会，商讨公司经营。

3. 优先清算权（Preferred Liquidation）

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第三部分  投资人（Investor）

投资人是交易的出资方，一般指私募股权投资基金和风险投资基金。

有限合伙是PE投资基金的一种组织形式，上世纪诞生于美国，至今已成为世界主流的PE投资基金组织形式。其运作及管理模式可简单概括为：普通合伙人与有限合伙人共同组成有限合伙企业，其中PE公司作为普通合伙人(GP, General Partner)，发起设立有限合伙企业，并认缴少部分出资，而有限合伙人(LP, Limited Partner)则认缴基金出资的绝大部分。欧洲与美国的实践操作略有不同，在欧洲，GP的出资一般为总资金的0%至20%之间，GP可以不...

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主讲人：钱学锋; 陈梅整理

第一部分  行业划分（Sector）

1.      TMT（Technology，Media，Telecom，科技、媒体、电信）

TMT是以互联网等媒体为基础将高科技公司和电信业等行业链接起来的新兴产业，其行业特点是信息交流和信息融合。TMT中的技术更多是以IT为主，Media更多是数字化Digital Media, 以互联网、移动互联网为代表的新媒体。最近则以Web2.0公司具代表性，有网络视频类、社交类（SMS）等。

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