作者文章归档：熊焰
人类历史上，通过技术进步和变革，经历了三次工业革命。1770年，瓦特发明蒸汽机，开启第一次工业革命，人类进入了机器动力时代；1880年，爱迪生发明电灯，开启第二次工业革命，人类进入了电力工业时代；1950年，固态电子元件发明，开启第三次工业革命，人类进入了信息时代。每一次工业革命，背后都有一个巨大的推动力，使人类发展突破了阶段性瓶颈，进入到更宽广的世界。纵观以往，前两次革命的技术突破都来自动力领域，人类分别驾驭了蒸汽动力和电力，工业生产规模和日常活动范围空前扩大。第三次革命的技术突破来自信息通信技术，使人们的信息交换成本极大降低，世界变得扁平。
那么第四次工业革命将以什么条件为...
2013年3月25日，银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（简称“8号文”），第一次明确将“委托债权”列为“非标准化债权资产”，从而将“委托债权交易”从幕后推向台前。
委托债权投资交易产品是北京金融资产交易所（简称“北金所”）于2011年3月推出的基于投资者委托，对特定项目进行投资的直接融资创新产品，是北金所的重要创新交易品种之一。
委托债权现状及背景动力
根据北金所《委托债权投资交易规则》的定义，委托债权投资...
央行于7月6日进行了一个月之内的第二次降息，受到市场各方广泛关注。降息的目的是为了鼓励银行增加贷款，向市场注入更多流动性，以推动实体经济的发展。这是央行针对当前迅速下滑的经济态势，不得已才祭出的重量级货币工具。
降息是最有效的货币手段，能够直接降低企业的融资成本、提升市场投资热情；但降息也是杀伤力巨大的利器，用不好会带来很大副作用，一般不到最后不会使用，而当前市场是不是到了这一时刻还有很多争论。
我国经济增长目前主要依靠投资拉动，而我国工业中80%以上的行业都面临生产过剩，房地产与地方平台建设又受到政策挤压，这种情况下采用降息手段，能够对经济有多大拉动效果，有待进...
在过去的半年里，中国的金融行业发生了一系列引人注目的事件，这些事件或将预示着中国金融市场化改革浪潮的到来。
第一个标志性事件就是中国汇率市场波动幅度的进一步放开。汇率波动上限由此前的千分之五扩大到了千分之十，允许投资者进行真正意义上的套利交易，从而推动人民币汇率进一步市场化。我们发现，近期中国境内外的资金已经明显开始按照汇率的波动进行投机性交易，这反过来又在倒逼中国国内的利率市场化改革。
利率市场化改革则是金融市场化改革浪潮的第二个标志性事件。不可否认，中国利率市场化改革进程已经启动了相当长的时间。早在上世纪90年代中期，中国人民银行就放开了银行间同业拆借利率，并...
市场是人类最伟大的发明之一，市场是配置资源、分散风险的工具，是交换关系的总和。而交易所则是市场的高端形态，是权益和大宗商品的高效率交易市场。交易所在中国并非完全创新事物，上个世纪的20年代，中国就出现了初期形态的交易所。
中国的交易所市场在近二十年取得了长足的发展，不但有了深圳证券交易所、上海证券交易所，近十多年来还组建了一批产权交易所和其他新型地方交易所，这些交易机构为我国的经济快速发展、资源优化配置做出了重大的贡献。
但目前来看，中国交易所业态发展是非常不足的。中国权益类的资产有多少，中国大宗商品类的资产又有多少，根据粗略估测有上百万亿，而目前中国交易所林林总...
流动是金融资产存在的一种内在要求。我们常把金融比作国民经济的血液，金融资产就是血液中的红细胞，红细胞所蕴含的养分，只有通过流动才能被运送到经济体全身。
金融资产这种“红细胞”在形成过程中可能存在着先天性不足，即金融资产的错配。如拿银行来说，作为金融媒介，银行资产（包括表内与表外）在进与出之间始终存在着错配，包括时间错配、空间错配、数量错配、收益错配等等，流动性则是解决这种错配的一种有效方式。
另一方面，对市场而言金融资产的流动不仅可以配置资源，也能够配置风险，不仅能增加价值，还能防止腐败。
配置资源是金融资产流动的首要特征。金融流...
“义利之争”是中国人几千年争论不休的话题，这两种看似对立的观点可以统一到一个逻辑框架下，即金融伦理。在这一体系下，伦理道德是引领金融从业者向善的发展方向；法令规章是防范从业人员向恶的最低要求。
中国金融业的最大责任，不仅在于金融机构的自身盈利和资产安全，更在于其对国民经济体系的支撑与保障作用。金融系统自身强大固然重要，保障国民经济系统利益最大化更重要。
金融是跨越时间与空间的价值交换，因此健康成熟的金融系统要有充分的流动性安排。流动可以配置资源，也可以配置风险；流动可以增加价值，也可以防范腐败。中国用三十年的时间发展起了庞大的金融体系，金融...
金融危机的爆发，给想要“走出去”的中国企业创造了一个绝好的并购机会。
2007年以来，很多优秀的欧美企业由于资金链的断裂而陷入困境，这为中国企业以较低成本收购海外企业带来可能。越来越多的中国企业开始抓住这一机遇，大力实施海外并购，进而获得自己亟需的各类资源要素。而连续几年中国企业海外并购的规模每年都呈现爆发式升高，正是对这一趋势的最好注脚。
但是，如果分析具体并购案例就会发现，目前我国的制造业海外并购还显不足，远远不能满足中国制造业发展提升的需要。
在2010年已发生的并购案例中，大多还是以大型国企并购海外能源企业为主：比如中石化...
金融化是北交所集团“十二五规划”中提出的“四化目标”（集团化运营、金融化推进、信息化提升、国际化布局）的一个组成。
产权市场的基础矛盾，是平台不断拓展、业务不断铺开、市场融资需求不断增加与新增有效投资人不足之间的矛盾。北交所金融化的起点就是从这里开始。
目前，北交所的企业国有产权项目竞价率是还不是很高，也就是说，大多数的项目是非竞价的，其实质就是在法定的20天信息披露期内，没有发现第二个投资人，于是项目不得不协议成交。这是产权市场发展中面临的一个最大困境，也成为北交所金融化道路上要翻越...
近日受《金融时报》之邀，就北金所发展及金融市场创新的一些观点看法接受了该报主任记者齐文潮的专访，下为访谈具体内容：
打造具有国际影响力的专业化金融资产交易平台
——北京金融资产交易所董事长熊焰访谈录
记者：北金所与交易商协会签署合作备忘录，并成为“中国银行间市场交易商协会指定交易平台”，据我所知，这也是交易商协会第一次为一个市场机构授牌。请问北金所与协会的合作是基于何种考虑？对市场会产生什么样的影响？
熊焰：交易...