作者文章归档：陈敏
悲观情绪正在得到宣泄。5月17日A股大跌，我们认为这是恐慌情绪的进一步宣泄，同时也意味着机构仓位的进一步降低。在大规模跌停的背后，悲观情绪正在宣泄。
海外动荡，国内紧缩可能暂缓。欧美股市近期暴跌是拖累近期A股的一个主要原因。我们认为，欧洲债务问题将通过央行发钞和财政紧缩来解决，这将会对欧洲经济的复苏，进而对我国的出口产生不利影响，然而这也意味着国内其他的一些紧缩政策可能暂缓出台。
总理讲话透露政策导向，目前或许就是紧缩预期最严厉的时刻。前天新闻报道了温总理13日在天津的讲话，指出要"注重宏观经济政策的协调配合，既形成调控整体合力，又要防止多项政策叠加的负...
截至本周，上证指数已连续三周上涨，本周成交量迅速放大，突破万亿，接近前期3400 点高位的成交量。大盘股和中小盘股轮番带动大盘上涨，市场交投气氛活跃。预计A 股市场短期内将以震荡洗盘为主，3300 点附近获利筹码了结出局的可能性较大。但是，由于权重股护盘迹象明显，大盘下跌空间有限。
消息面上，本周美国总统奥巴马首次访华，中美共同商讨了关于新能源、低碳、节能减排和人民币汇率等方面的议题。另外，值得关注的是由于受到国内铁矿石需求上涨刺激及明年铁矿石谈判等影响，BDI 指数（波罗的海综合运费指数）不到两个月来反弹了一倍以上，站上4600 点。美元继续贬值，美元指数下探至75 美...
随着中国经济增速的回升，政策何时退出、如何退出成为市场关心的热点。任何关于信贷政策调整的风声，都会引发证券市场的震荡。投资者积极地揣摩即将召开的中央经济工作会议将传递出怎样的信息。
经济向好，似乎为政策的逐步退出提供越来越多的理由。然而，对海外经济以及对中国经济复苏稳健型的担忧，似乎也要求政策继续保驾护航。
我们认为，2010年的中国经济和政策的组合，将呈现"跳交谊舞"的态势：当经济向前时，政策可能会退；当经济退后时，政策则...
2010年中国股市的受益主题：大消费、中部区域、新兴产业。我们把涉及中国经济的不平衡问题归纳为三个方面：全球的经济和金融不平衡，中国的储蓄和消费不平衡，以及中国的财政和碳排放不平衡。究其根源，在于中国收入分配结构的失衡和产业结构的失衡。沿着调整收入分配结构、调整产业结构的方向，我们看好相应的受益领域：大消费、中部区域和新兴产业。
我们预计，2010年沪深300指数的核心波动区间是 (3200,4650)，对应上证综指 (2900,4200)。在市场运行节奏上，我们预计A股市场在近期的冲高后，在一季度的前期可能遇到年内的第一个高点，然后回落，在第二季度筑底回升，到下半年震荡...
本周一闭幕的中央经济工作会议，以及随后的国务院常务会议，传递出对扩大内需，特别是国内消费需求的政策意图。从具体的举措来看，对家电行业的刺激力度高于预期；对地产行业政策符合预期，且前期市场担心的政策的不确定性暂时得以消除；汽车购置税政策低于预期，但该调整对于2010年国内汽车销量的影响在1个百分点以内，而换新政策和鼓励新能源车政策好于预期，有利于汽车产品结构的上移以及新能源客车的发展；城镇化进程将加速，利好房地产产业链。
从近期表现来看，大盘拒绝深幅调整，但量能持续萎缩，大幅向上亦阻力重重，3300点预计仍将震荡反复。首先，宏观经济预期向好，周五公布的11月份主要经济...
自12月中旬以来，对经济基本面和股市流动性的担忧困扰着很多投资者。一方面，遏制房价快速上涨的政策基调，使得市场开始担忧房地产销售和新开工的演变趋势。作为引领中国经济走向复苏的龙头产业，房地产行业一旦陷入困境，可能危及中国经济的持续复苏，这是不少投资者担忧基本面可能发生改变的根源。另一方面，高速的扩容进程，加之年底资金面的紧张，从流动性层面对股市构成抑制。可见，我们有必要探讨一下政策调整的逻辑以及当前这种担忧的合理性，并预期一下未来股市流动性的前景。
政策调整的逻辑：稳定压倒一切。保持社会的稳定，是党中央政策的出发点。经济下滑影响就业，进而危及稳定，因而需要保增长；高通胀...
1，货币政策的操作节奏，特别是对政策含义的解读，引发股市震荡。上周四（1月7日），三个月期央票发行利率意外上升，让市场担忧货币环境趋紧已经开始，A股市场从此经历大幅震荡。本周二，一年期央票发行利率上行、存款准备金率意外提高，不少投资者将其解读为货币当局提前出手应对过热风险，令股市承压。周四，央票发行利率稳定，又让投资者担忧之心略微舒缓，股市也得以喘息。
2，出口超预期好、通胀超预期升、信贷超预期猛，促使政策提前。对海外经济环境以及外需的担心，始终是国内政策强调维稳的一大原因。上周末公布的12月出口数据强劲回升，使得这种担忧部分解除，为货币政策微调提供了基础。同时，雪灾因...
在增长无忧的背景下，调结构无疑是2010年中国经济的一大关键词。需求结构的调整以及区域发展结构的调整（或者说区域发展的再平衡），是调结构的两个重要领域。从经济数据的运行趋势上、从政策出台的轨迹上，我们可以清晰的发现一些变化正在发生，其中也孕育着主题投资的机遇。
摆脱对投资的过度依赖：投资增速放缓。本周四公布的去年第四季度宏观数据显示，当月投资增长20.8%，比11月下滑3.4个百分点。同日召开的国务院常务会再次强调淘汰落后产能，限制产能过剩领域投资。这表明应对危机的政策正在逐步退出，也意味着需求结构调整的深入。申万宏观组相应调整了对2010年投资的预测，预计FAI同比增...
做空能量有所释放，上证指数三千点附近整理后酝酿技术性反弹。
从消息面看，国务院常务会议原则通过《国家环境保护“十一五”规划中期评估工作》，大力发展环保产业，国家能源委员会正式成立。周四前市环保概念立即做出积极反应,有线网络和医药板块后来居上。虽然两市仅有8只股票涨停，但在疲弱的格局中有利于化解市场的紧张情节。上证指数连续两个交易日失守三千点，但成交额也在缩减，这一方面显示抛盘的减少，另一方面反映抄底的力量也较薄弱，多空可能暂时处于谨慎试探状态。部分股票短线有了企稳的迹象，短线超跌股酝酿着反弹行情。
从2009年11月中旬以来，上证指数构筑了弱势平衡格局，其...