近日央行发布公告，决定自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。（2月4日《中国新闻网》）

　　

　　二月初央行降低存款准备金率的决定，引发了多方面的争议，一是宣布的时机；二是决定的动机；三是政策的效果；四是对未来的预期。

　　这次降准和上次降息，都...

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　　 2015年2月初，中国人民银行决定降低存款准备金率，采取了普降与定向相结合的做法，在将所有存款机构的存准率下调0.5个百分点的同时，对“三农”和中小企业业务比较集中的金融机构又额外降准。这是自2014年11月下旬央行降低存贷款基准利率后货币政策再次全面放松，本来对资本市场是个利好的消息——上次降息之后，股市一度暴涨。不过这次降准的消息公布以后，央行首席经济学家、金融研究所所长和研究局局长三位官员分别以不同的形式传递了同样的信息，即这次降准主要是流动性管理，不是强刺激或者全面放水的开始。投资者感觉官员们把政策宽松的效果完全“...

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我国很多金融资源的配置和价格并不完全由市场决定，金融机构的治理也没有得到根本性的改善，中国的银行更像政策性银行而不是商业银行。

中国经济增长最突出的两个特征，第一个特征是过去的增长速度一直非常快。另一方面，经济增长在结构方面有很多问题，包括失衡的问题、收入分配不公的问题、效率低下的问题、环境污染的问题等等。中国的经济增长方式，一方面看来是非常成功，但是另外一方面看来问题非常大，究竟应该怎么看这个问题？

过去十几年来，政府一直说要转变经济增长方式。十一五规划说要改变增长方式，十二五规划说要改变发展方式，就是怎么样把增长从原来的强调数量改变为重视质量，使原...

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　　感谢会议组织方的邀请，今天讨论融资的问题。讨论城市化，城镇化过程当中的融资问题核心大概就是我们想到了既然做城镇化肯定需要很多投资，需要很多投资，那就需要找渠道来筹钱。所以，这个问题很清楚。现在如果我们看目前的大概城镇化的融资，总体上看来，主要就是地方政府作为投资主体，但是这个地方政府作为投资主体，过去来看，看我们支持中国经济增长，效果还不错。这里边有一些大家愿意积极支持经济增长的因素在里头，因为有经济学家做的分析，说看过去30年市长、市委书记、省长、省委书记有的被提拔了，有的没有被提拔，到底是什么原因？经济学习分析得出的原因是GDP增长是最重要的决定因素。当然了，我们很多市长、市委书...

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 破除“硬着陆”恐惧症 

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　　全球金融危机大幅削弱了国际市场对中国经济增长的拉动，这在客观上支持了中国的经济结构调整，经常项目顺差占GDP之比从2008年的9.6%下降到2012年的2.2%。但这并不意味着世界经济对中国的影响将会日益减弱。恰恰相反，随着中国的进一步开放与强大，中国与世界经济之间的相互影响会变得更加密切与强烈。在中、短期内，有三件值得关注的国际经济大事，一是日本新的量化宽松政策，二是欧洲持续的经济衰退，三是美国页岩气的开发。这些事件的发展和演变可能会对未来国际经济、政治格局产生重大影响，当然也会改变中国经济的国际环境。

　　第一，欧洲经济停滞可能不是一个短期性的问题。欧元区经济自2011年第...

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　　1996年12月，当时的中国人民银行行长写信给IMF总裁，宣告人民币已经实现经常项目下的自由兑换。当时许多官员与学者预计人民币也许可以在5年-10年内实现资本项下可兑换。后来这一计划随着亚洲金融危机的爆发而被无限期地推迟。

　　相比之下，值得我们注意的是，在2008年全球金融危机爆发之后，改革资本项目管制，尤其是推进人民币跨境使用的步伐，不仅没有停顿，反而有所加快。

　　仅仅在过去一周，央行决定将人民币对美元的日交易区间从原来的千分之五扩大到百分之一，外管局宣布过去强制结售汇的做法正式步入历史，而伦敦则成为继香港之后的又一个人民币离岸市场。

　　与此同时，学界围绕这...

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 　　如果仔细观察国内经济，可以发现过去几年的居民收入特别是劳动工资增长开始加速，消费尤其是社会零售明显得到改善。但官方数据却表明消费占国内产出总值的比率继续呈现下降的趋势。这与另一组官方数据也是矛盾的：2009年消费对经济增长的贡献只有投资的一半，但2011年消费与投资对经济增长的贡献已经基本相当。我们分析认为，中国经济再平衡可能已经开始：经常项目盈余占GDP之比已经从2007年的最高点直线下降，消费占GDP之比也在2008年之后明显回升，不过后者尚未在官方数据上体现出来。国内经济再平衡这个结论可能与目前国内外经济学界的普遍看法相左，我们之前发表的研究报告也受到多数专家及媒体...

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　　过去十年中国经济发展的一个突出特征是经济增长十分强劲但结构失衡日益严重。而经济增长过度依赖出口和投资，既给外部经济关系造成困难，也直接影响经济效率。因此，从官方到学界，关于经济发展模式转型以实现可持续增长的呼声一直十分强烈。“十一五”和”十二五”两个规划均明确地提出了要改善经济结构、提高增长质量的政策思路。不过官方数据表明这方面的实际进展却非常有限。

　　我们曾经多次提出，导致高速增长与结构失衡同时并存的，是中国实施的产品市场放开但要素市场扭曲这一非对称改革策略，因此下一步改革的关键在于真正实现生产要素市场化。如果仔细分析官方与非...

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