世界领导人将于本周末的法国戛纳G20峰会上聚首，而他们将面临的下一个经济雷区已经浮现在了眼前。这一次的形式可能是不透明的全球信用过剩，其背后的推手是由“太大而不能倒”的全球银行体系和规模巨大但几乎不为人知、不受监管的影子银行部门所组成的脆弱混合体。

　　实事求是地说，很多人并没有看到这一点。美联储主席伯南克和其他人指责2008年金融危机的罪魁是全球储蓄过剩，储蓄过剩导致资金从长期以来存在国际收支盈余的高储蓄新兴市场经济体特别是亚洲源源不断地流出。根据这一派的看法，过度储蓄导致了长期利率跌至最低点，吹起了美国和其他地方的资产泡沫。

　　但国际清算银...

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　　过去十年间，中国银行业实现了跨越式的发展。但在当前全球经济增长放缓的形势下，中国银行业面临着更为复杂的新挑战。

　　实体部门和金融部门都面临着复杂度增加所带来的巨大挑战。当银行规模越来越大的时候，客户也变得越来越复杂，他们的经营范围扩大到不同的地区，甚至全球。一直以来，中国的银行客户都是本地企业，他们的账户由当地分行管理。但随着银行客户在全国范围内扩张，并走向国际化，由当地分行管理他们的账户变得既不实际也不划算。

　　因此，银行采取国际经验，风险管理和数据系统越来越计算机化和集中化，但法规管理结构仍是按县、市、省、中央的区域层次建立的。对于这些在全国、全球有不同利益、不同...

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　　各国政府越是干预危机，赌赢这一干预不可持续的机会就越大，因为政府难以借助周期性政策工具来阻止结构性危机

　　9月23日至25日，国际货币基金组织(IMF)在华盛顿召开2011年年会。和往年一样，IMF在会上提交了三份文件——《世界经济展望》《全球金融稳定报告》和《财政监测报告》。

　　《世界经济展望》认为，全球经济正进入危险的新阶段。复苏日益弱化，下行风险骤增。经济增长减缓主要是由于各国财政整顿，以及各国内部和国际层面的经济再平衡的迁延不决。

　　就内部再平衡而言，发达国家正在削减财政赤字，家庭和企业并没有增加需求。银行信贷收紧和家庭部门去杠...

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　　各国政府越是干预危机，赌赢这一干预不可持续的机会就越大，因为政府难以借助周期性政策工具来阻止结构性危机

　　9月23日至25日，国际货币基金组织（IMF）在华盛顿召开2011年年会。和往年一样，IMF在会上提交了三份文件《世界经济展望》《全球金融稳定报告》和《财政监测报告》。

　　《世界经济展望》认为，全球经济正进入危险的新阶段。复苏日益弱化，下行风险骤增。经济增长减缓主要是由于各国财政整顿，以及各国内部和国际层面的经济再平衡的迁延不决。

　　就内部再平衡而言，发达国家正在削减财政赤字，家庭和企业并没有增加需求。银行信贷收紧和家庭部门去杠杆化都制约了其内部结构再平衡...

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　　货币的职能包括交换媒介、价值尺度和贮藏手段。过去，货币只在本国流通，但现在货币已具备全球性。问题也随之而来，即单一的国家货币能否长期保持全球主要储备货币的地位。

　　当前的国际货币体系事实上仍然是美元本位，美元占黄金（9.7万亿美元）以外全球外汇储备的60％，占全球日均外汇交易量的85％。

　　相比之下，欧元占了全球外汇储备的27％，约占全球日均外汇交易量的40％。人民币还没成为官方储备货币，因为它不能自由兑换，其每日成交量占全球外汇交易的比重不到0.3％。

　　尽管美元具有很强的购买力，然而由于最近的经济危机，美国经济的相对实力有所下降。现在，美国经济约占全球GD...

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　　华盛顿召开IMF年会前夕，我到欧洲旅游，感受到危机恶化的气息。我询问欧洲的朋友们对危机的看法，他们认为有三种可能的情形。第一种是保持当前的结构和形势，即帮助希腊避免违约。但如果不采取更为激进的手段，这种方案的可行性正在降低。第二种是成立政治和财政联盟，使欧洲建立起向赢家征税并通过转移支付帮助输家的税收机制。第三种情况是欧元崩溃。

　　坚强的欧洲人认为，主要顺差国德国最后将为危机埋单。因为，以史为鉴，两次世界大战的爆发就是因为20世纪欧洲经济的不稳定，没人愿意重蹈覆辙。但对德国总理默克尔来说，向纳税人解释为什么要援助其他国家绝非易事。

　　欧洲体系的结构性缺陷在于，基于共识...

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　　IMF应在解决欧洲债务危机的纪律执行上发挥核心作用，因为其具有独立性与全球性

　　华盛顿召开IMF年会前夕，我到欧洲旅游，感受到危机恶化的气息。我询问欧洲的朋友们对危机的看法，他们认为有三种可能的情形。第一种是保持当前的结构和形势，即帮助希腊避免违约。但如果不采取更为激进的手段，这种方案的可行性正在降低。第二种是成立政治和财政联盟，使欧洲建立起向赢家征税并通过转移支付帮助输家的税收机制。第三种情况是欧元崩溃。

　　坚强的欧洲人认为，主要顺差国德国最后将为危机埋单。因为，以史为鉴，两次世界大战的爆发就是因为20世纪欧洲经济的不稳定，没人愿意重蹈覆辙。但对德国总理默克尔来说，...

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　　金融是一个服务行业，但在过去30年，金融业的自我发展似乎逐渐背离了它的本质。

　　金融部门的功能是保护实体经济中的产权，改善资源配置，降低交易成本，促进风险管理和加强对借款人的约束。金融中介是实体经济的代理者，银行家应该是社会中最可靠的人。

　　一家英国大银行曾提出口号“增加现有客户的资金投入度”，这最能概括银行家和客户(实体经济)之间的分歧。它让人想到伍迪·艾伦(Woody Allen)的笑话：一个股票经纪人的工作就是，管理客户的钱直到这些钱消失了为止。不管银行家怎么说，在2007年到2009年，如果国库不掏腰包提供大量救助，很多钱...

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　　金融是一个服务行业，但在过去30年，金融业的自我发展似乎逐渐背离了它的本质。

　　金融部门的功能是保护实体经济中的产权，改善资源配置，降低交易成本，促进风险管理和加强对借款人的约束。金融中介是实体经济的代理者，银行家应该是社会中最可靠的人。

　　一家英国大银行曾提出口号“增加现有客户的资金投入度”，这最能概括银行家和客户（实体经济）之间的分歧。它让人想到伍迪·艾伦（Woody Allen）的笑话：一个股票经纪人的工作就是，管理客户的钱直到这些钱消失了为止。不管银行家怎么说，在2007年到2009年，如果国库不掏腰包提供大量救助，很多钱...

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　　今年暑假，我终于读完了季羡林先生的《三十年河东，三十年河西》。这本书的名字是他对文明史的归纳和总结。在他看来，尽管自工业革命以来，经济发展和学术思潮一直是西方主导潮流，但如今潮流正在转向东方。他还进一步告诫那些盲目崇拜西方科技的中国知识分子，不要忘记中国传统的文化和智慧根源。

　　在季先生看来，中华文化这条长河，时而漫溢，时而浅狭，却从未枯竭。原因是总有新水注入，最大的有两次，一次源自印度，一次源自西方。

　　季先生并不认为文化是静态的，而是相信，每种文化在保留自己原有特征的同时，也在相互借鉴。人类自从有历史的那一天开始，就是文化交流的历史。

　　季先生将世界各地区...

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